今年以来多数内地的基金公司在权益类领域收获满满;但与部分头部公募旗下多只产品业绩彪炳相比，部分中小基金公司“分化”情况严重，其中业绩倒数的产品成为公司无法掩盖的短板，华富基金就遇到这样的问题。

Wind表明，目前华富旗下总共有基金38只，其中股票型基金和混合型基金合计数量约20只，但合计规模仅约41.98亿元，平均单只产品规模约2.1亿元;从开年迄今的产品收益率看，除去鑫字头产品外，华富物联世界今年的净值增长率仅约10.58%，在公司的主动权益类基金中排名垫底，暂居首位的是由陈启明管理的华富价值增长，该基金2019年以来的净值增长率约为49.11%。

权益类基金收益冰火两重天 副总参与管理两产品业绩“垫底”

截至三季度末，华富的公募资产管理规模约539.46亿元，排名从49位退至50位。从产品单只规模情况看，公司的规模基本仅靠3只基金所贡献，分别是华富天益B(290.95亿)，华富安兴39个月定开债A(69.01亿)，华富富瑞3个月(47.99亿)。其中第二只产品是今年10月底募集成立的，若忽略它，华富基金的规模较去年同期实际增长有限。

且权益类基金的规模寒酸，Wind显示，华富现有的两只股票型基金皆为指数型产品，但作为中证100这样主流的产品，华富旗下的该基金规模不过是2.60亿;从18只混基来看，无一只产品规模过10亿，目前公司规模最大的两只分别是竞争力优选和成长趋势，产品的规模仅为5.63亿和5.61亿。除去鑫字头产品外，公司也有多只主动权益产品的规模甚至不到1亿，其中华富物联世界的规模仅0.14亿。

在规模乏善可陈，业绩是一大主因。据《红周刊》统计，华富排在首位的产品价值增长的净值增长率仅为47.11%，同时华富物联世界和华富灵活配置联袂垫底，这两只产品最新的净值增长率仅约在10%一线。但即便是居首的华富价值增长，目前最新的规模也仅为0.73亿。

首先看暂列业绩倒数第一的物联世界，基金经理在季报中也提示产品存在清盘危机;某种程度上也是源于规模迷你的缘故，即便基金经理当季建了七成仓位，但似乎对净值的贡献也颇为有限。作为与科技沾边的主题类基金，物联世界在科技股风起云涌的下半年似乎也无甚收获。

在华富灵活配置中，去年四季度末和今年的一季度末，基金的重仓股均仅有3只;但从今年二季度开始，基金经理开始加大配置力度，其选择的是清一色的上证50中的股票，包括招行、建行、人寿、平安等，同时茅台仅是其当季的第十大重仓股。就十大重仓的年内涨幅来看，除茅台外，其余股票无一超过60%。基金经理在季报中也坦承，本基金在三季度的配置相对稳健，以蓝筹白马居多。

爱方财富总经理庄正指出：“华富基金权益排名上升、但规模没有同步上升的主要原因是公司权益基金整体波动幅度较大，投资者对其长期业绩不是特别看好。比如该公司权益基金在2018年的净值加权平均跌幅是24.32%，这意味着如果投资者在2017年年末买入，虽然经历2019年大幅上涨，但大概率也才刚刚回本。”

权益类基金经理阵营人才储备不足 两大明星人物皆成“背景板”

在权益类产品浮现出规模和业绩问题的背后，华富基金权益类人才储备又响起警钟。Wind表明，华富基金目前的基金经理人数约13人，其中仅4人纯掌舵固收产品，另外9人或多或少地参与到权益类基金的运作中。

具体来看，公司现任基金投资部总监陈启明今年的业绩稍好，但他所掌管的4只产品也并非悉数“齐头并进”，则是分为了两大梯队，其中3只产品达到45%一线，但华富天鑫灵活配置两类份额开年迄今的净值增长率均不到20%。以4只产品中表现最好的华富价值增长为例，从最新季报来看，实际上基金经理还是很好地捕捉了部分今年强势的科技股，例如兆易创新和宝信软件，两者年内的涨幅均已翻倍。

而不可否认的是，公司的现任副总经理龚炜才是权益团队中最具分量的人物。天天基金网的资料显示，算上今年刚成立的新基华富科技动能，龚炜目前参与管理的基金达到8只之多，从今年迄今的收益率来看，基本分成了两大阵营，其中国泰民安、智慧城市、竞争力优选等几只基金基本在37%一线，同时灵活配置、物联世界等几只基金则收益率不到20%，整体的净值表现相对趋于一般。

或许是差异化的操盘策略导致龚炜名下的基金“长短不一”：从华富国泰民安来看，实际上基金经理也是成功地重仓了兆易创新、长电科技这类的科技牛股;但是这一思路并没有在物联世界、灵活配置等几只基金中也能够体现出来，一类产品偏于进攻而另一类产品偏于防守的迥异思路，某种程度上也导致龚炜“阵营”的裂变。庄正将龚炜的风格归纳为长期高仓位、集中持股、低换手等三点。

颇为有趣的是，天鑫灵活的现任基金经理恰好是龚炜与陈启明，但两大核心人物的联手并未造就出炫目成绩。截至最新收盘，华富天鑫A的净值增长率仅为19.45%，华富天鑫C的净值增长率仅为18.69%。从季报的重仓股来看，似乎龚炜的色彩与陈启明的喜好均贯穿于其中了，包括了长电、白云机场、平安等上证50白马蓝筹，也包括了兆易创新、博腾股份这类的科技板块龙头股，然而两类思路“嫁接”出来的效果却并不理想。

除去副总和投资总监外，华富基金团队中最具知名度的基金经理就是女将张娅了。这位昔日在华泰柏瑞因量化基金叱咤风云的女将，目前所管理的华富系基金仅有两只：一只是华富永鑫灵活配置，另一只则是华富恒定久期国开债。然而，她所担纲的第一个华富系产品华富永鑫却遭遇“失败”。资料显示，从2018年1月23日上任以来，张娅管理该产品迄今的任职回报率均为负值，其中华富永鑫A的任职回报约为-3.06%，华富永鑫C的任职回报约为-3.42%。

值得注意的是，该基金两类份额颇为迷你，截至三季度末，华富永鑫A的规模仅为0.01亿，华富永鑫C的规模仅为1.60亿。或许是源于忌惮规模的因素，基金经理在三季度配置的基本也是清一色的上证50标的股，具体包括平安银行、茅台、招行、人寿、兴业、恒瑞、伊利、中信、农行、交行等，但是单只重仓股的持仓市值占基金资产净值比未能超过4%。今年年初，张娅的第2只产品则是挂帅了一只债基恒定久期国开债，推断未来她或许会远离股市，毕竟如今股债全能型的基金经理凤毛麟角。

华富基金固收团队群龙无首 未来发力点“扑朔迷离”

从当初不足百亿规模到如今突破500亿，华富实际是依靠固收类产品的卓越表现才跻身小康之列。但在昔日明星曾刚转投汇添富多年之后，华富似乎一直未能找到固收类的领军人物。

Wind显示，目前华富固收团队基金经理包括姚姣姣、张惠、陶祺、倪莉莎等四人，其中男士陶祺上任仅73天。但是除去老将张惠业绩尚可外，其余3人的成绩均乏善可陈。《红周刊》记者纵览4人掌舵的全部产品，开年迄今仅1只产品的净值增长率超过两位数。

而对于任职年限超过5年的张惠来说，所管理的产品达7只之多，在华富的一众基金经理中仅次于龚炜，其中包括混基和债基的两个大类。记者对比分析来看，其中混基的同类排名明显要逊色于其掌管的债基。她所管理的混基包括弘鑫、益鑫和星玉衡等3只产品，但在2810只同类基金中，这3只产品均排在2200名开外。这3只基金的基金经理均只有张惠一人，也就是说她要同时兼顾权益投资和固收投资。

张惠在3只混基的权益投资上表现得中规中矩，其在弘鑫和益鑫两只产品上的十大重仓完全相同，基本都是沪深300中的蓝筹标的股;但是在星玉衡上则体现出另一种思路，还包括两只创业板股票和两只中小板股票也位列其中。对比权益来说，实际基金经理在固收上的思路分化体现得更为明显。在华富星玉衡中，张惠配置较多的是可转债;但在华富弘鑫中，张惠配置较多的则是短期融资券。

有趣的是，虽然她所掌管的债券基金业绩和同类排名似乎更好，但其实某种程度上也是沾了权益投资的光。我们以迄今唯一年内净值增长率超过10%的华富安享债券为例，根据最新的季报，她在债券部分一举配置了26只可转债，这一数字也跻身当季配置可转债数量最多的几只债基之列。

整体来看，作为成立于2004年的老牌基金公司，华富实际上发展的速度已经落伍了，同年成立的天弘、中银等公司，早已稳居头部公募之列。不过从产品线看，华富基金产品线相对比较完整，除相对另类的QDII、商品基金、房地产REITs以外，包括股票基金(包括传统指数、增强指数)、偏股混合(含量化基金策略)、偏债混合、可转债基金、债券基金、货币基金等，华富实际一应俱全。那么，对于今年5月才上任的公司第五任总经理曹华玮来说，接下来将引领华富向何处突围呢?

关键词： 权益类产品 两级分化