芯研所援引互联网消息，近日，备受关注的紫光集团重整招募战略投资者一事尘埃落定，北京智路资产管理有限公司（以下简称“智路资本”）和北京建广资产管理有限公司（以下简称“建广资产”）组成的联合体成为最终接盘方。

从7进2，到2选1

今年7月，为化解债务危机，紫光集团启动公开招募战略投资者工作，此后传出包括北京电子控股有限公司、无锡产业发展集团、阿里巴巴、广东恒健集团、智路资本和建广资产联合体、上海国盛联合武岳峰资本、中国电子集团等企业和联合体七方有意参与竞购的消息。

据集微网了解，参与紫光集团竞购的七家资本方均实力雄厚，其中五家有省级地方政府支持。

根据紫光集团管理人7月20日发布的有关招募战略投资者的公告，本次引战为整体引战，战略投资者需整体承接紫光集团或紫光集团核心产业。由于紫光集团的体量巨大，这也这让行业一度猜测紫光集团可能有多个接盘方。

但11月初确切的消息显示，智路资本和建广资产联合体与阿里巴巴和浙江省国资组成的联合体入围下一轮竞标，即最终竞标，这意味着将只有一家接盘方最终胜出。

于是，智路资本和建广资产联合体与阿里巴巴和浙江省国资联合体之间的PK成为最后悬念。

PK阿里缘何胜出？

作为全球知名的互联网巨头，阿里财力雄厚，知名度高。近年来阿里在积极发展云计算平台的同时，也不断向芯片等硬科技领域进军，致力于实现芯片、服务器、交换机等技术的自主研发。

相较而言，智路资本和建广资产虽知名度稍小且没有地方政府合作，但其在半导体领域布局的广度和耕耘的深度上更有优势。

自2015年以来，智路资本和建广资产分别主导了多起金额过百亿元的半导体及硬科技领域的重大并购，其中包括安世半导体、安谱隆半导体、西门子压力传感器子公司瑞士富巴、奥地利半导体、汽车电子封测企业联合科技、瓴盛科技等国内外重量级并购项目。其中，安世半导体、联合科技、ASM合资公司等在被智路资本和建广资产收购后，通过扎实的产业运营也都实现了业绩的大幅提升。

据笔者分析，由于紫光集团体量较大，亏损和负债较多，涉及到从芯到云全产业链的多个方面，因此，其投后管理和产业运营能力是卖方和债权人比较看重的因素。智路资本和建广资产在半导体、软件、大数据等领域的全产业链布局，以及积极全面的投后管理、扭亏为盈的产业运营能力等方面或许是此次胜出的主要原因。

利好本土半导体产业

近年来，智路资本和建广资产在半导体投资并购领域名声鹊起，专业化程度以及国际化视野广受认可。

据不完全统计，在过去六年中国大陆企业和投资机构在半导体和硬科技领域的并购合作中，超过10亿元人民币的控股型投资共完成了近30个项目，由智路资本和建广资产主导控股的收购超过一半。

从过往的投资并购案例看，与大多数投资机构都是以财务投资为主，一般投资两到三年后就会出售退出不同，智路资本和建广资产已经从追求短期财务回报转化为中长期的战略投资和产业运营，产业投资者的属性愈发明显，并围绕产业链上下游积极布局。

公开资料显示，智路资本和建广资产控股的企业，仅过去一年就在中国大陆新建了包括半导体的晶圆制造、封装测试、设备、材料等方向的五家工厂，形成了半导体领域的全产业链布局。

从这个角度而言，智路资本和建广资产此次接手紫光集团这家国内最大的综合性集成电路企业，有助于其进一步完善半导体产业布局，发挥各投资板块间的协同效应，也有利于盘活紫光集团旗下的优质资产，推动紫光集团以及本土半导体产业竞争力的进一步提升。

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