消沉了一年多的中植系高调了，一向低调神秘的解直锟加速奔向台前。

今年1月，解直锟上任中植企业集团董事局主席。这一职位，他曾担任整整10年。这一次，是其卸任三年半后第二次上任。

解直锟的重新上任，似乎是中植系不再低调的征兆。事实也是如此，曾经的“二股东”变身走向台前。

今年4月，中植系拿下ST中南控股权，5月，相继入股ST美丽、皇庭国际控股股东皇庭集团……最新的运作是，11月20日至12月13日，仅仅23天，夺得康盛股份、凯恩股份两家公司控股权。

截至目前，中植系控股的A股已达7家、持股比超5%的A股公司多达16家(不含控股公司)。

作为资本市场最为低调的资本派系中植系，驰骋资本市场近30年，旗下成员多达千余家公司，连番股权运作“染指”超过150家上市公司，通过多个资本平台管理的资产超过万亿元。或因降杠杆、或因配合监管，2018年开始，中植系一度沉寂。如今的高调，意味着什么?

中植系曾经借助PE用中融信托等金融机构募集来的资金，先低价投资项目公司，待项目成熟后高价注入上市公司。中植系模式一度被效仿，但其也相继踩了长生生物、ST康得等大雷。

记者发现，中植系如今的高调似乎有“不得已而为之”，无论是控制凯恩股份还是康盛股份，均因债权而起。此外，因高价卖给上市公司资产爆雷，中植系也是不得不被动接盘。

如今，解直锟实际控制的7家A股公司，4家存在退市风险。如何运作，作为历经资本市场沉浮多年的大佬，他也面临着挑战。

被动上位两家公司实控人

成为一家上市公司实控人，曾是一些企业负责人、资本者梦想。仅仅23天时间，解直锟一下子成为两家公司实控人，但这，似乎并不是真正他想要的。

12月13日，凯恩股份发了三份公告，两份为权益变动报告书，一份为表决权委托协议及实控人变更的提示性公告。

公告显示，按照协议约定，凯恩集团将其持有的凯恩股份8223.84万股股份(占公司总股本的17.59%)对应的表决权等委托浙江凯融行使。本次权益变动后，浙江凯融实际拥有凯恩集团所持凯恩股份全部股份的表决权，成为凯恩股份拥有单一表决权的最大持有者，浙江凯融的实控人解直锟成为凯恩股份实控人。

凯恩股份易主的背后，是债权债务关系的清理。在今年半年报中，凯恩股份曾简要披露，凯恩集团与中植系成员中泰创展就双方部分债务达成了调解协议，凯恩集团如未按时向中泰创展足额支付款项，则需配合将其持有的凯恩股份股票转让给中泰创展用于抵偿债务。

由此可见，解直锟拿下凯恩股份实控人之位，是因为款项收不回、以股抵债的结果。

凯恩股份是中植系在不到一个月内收割的第二家A股公司。

今年11月20日，中植系拿下了康盛股份控股权。公告显示，11月18日至11月19日，浙江润成持有康盛股份4400万股股票(占总股本的3.87%)在司法拍卖平台上首次公开拍卖， 拓洋投资以起拍底价1.23亿元拍下。加上此前持有的股份，拓洋投资持有1.79亿股，成为康盛股份第一大股东，与常州星河合计持股比增加至27.63%。由于两者实控人均为解直锟。因此，康盛股份的实控人将变为解直锟。

入主康盛股份也源于债权。去年8月8日，晟视资产与浙江润成签订转让及回购合同、股权质押合同，约定浙江润成向晟视资产转让其持有的康盛股份4900万股股份相应的收益权。随后，晟视资产分12笔共计向浙江润成支付了3.51亿元。今年5月，浙江润成所持康盛股份被司法冻结，而晟视资产讲述债权转让给拓洋投资，拓洋投资向法院起诉，法院裁决，对其中的4400万股股份进行公开拍卖。

当然，与入主凯恩股份略有不同，早在2015年，中植系就已通过参与定增方式入股康盛股份，成为其二股东。中植系还将其富嘉租赁、中植一客卖给康盛股份。

或许是豪赌新能源汽车让康盛股份实控人陈汉康深陷困境，所持股权被司法冻结，最终落得失去公司控制权。中植系从二股东变为大股东，究竟是有意为之还是不得已而为之?或许，早有之意。

密集收割控参股23家A股公司

讨债上位两家上市公司实控人，一定程度上也说明中植系在趁机进行版图扩张。实际上，今年以来，中植系扩张迅猛。

长江商报记者梳理发现，自从解直锟重回中植企业集团董事局主席岗位后，中植系的速度加快。仅在今年四至六月，中植系就控参股5家A股公司。

今年4月16日，ST中南公告称，控股股东将其持有的25%股权对应的表决权、提名权、提案权等授予中植系旗下的首拓融汇，期限至2021年，中植系成为公司控股股东，解直锟成为实控人。

中植系入主后立即进行布局，ST中南的董事长、总经理等重要岗位换上了中植系人马。

仅过半个月，中植系有了第二个动作。5月初，中植系旗下的红信鼎通资本通过参与司法拍卖，获得*ST美丽5.23%股权，加上此前已持有0.2%股权，红信鼎通资本合计持有5.43%股权。此外，中植系的另一家公司江阴鑫诚持有*ST美丽4.77%股权。至此，中植系合计持有10.20%股权，跃升为*ST美丽第二大股东。

5月14日晚，皇庭国际发布公告，中植系旗下的康顺晟源增资公司间接控股股东皇庭集团，获得其20%股权。

6月20日，中植系旗下的中植融云、中植产投、丰瑞嘉华作为一致行动人增持*ST宇顺，合计获得29.19%股权。同时，*ST宇顺股东魏连速将其约786万股的表决权委托给中植融云，中植系因此合计持有表决权30%，成为*ST宇顺上市公司，解直锟成为实控人，中植系人马周璐担任其董事长。

5天后的6月25日，宝德股份公告，公司实控人赵敏、邢连鲜将其所持公司10%股权转作价2.5亿元让给中植系旗下的首拓融汇。转让完成后，中植系通过首拓融汇与重庆中新融创合计持有28.17%股权，成为公司第二大股东。

早在2015年，宝德股份通过发行股份作价6.75亿元收购中植系旗下的庆汇租赁90%股权时，中植系曾承诺不会通过增持股份等方式谋求公司控制权。这一次，中植系再次承诺，在未来12个月内，不会通过直接或间接增持股份方式谋求公司控制权。

据长江商报记者不完全统计，今年以来，中植系至少控参股10家A股公司。

根据凯恩股份披露的详式权益变动报告书，中植系资产规模庞大，解直锟实际控制的核心企业和核心业务主要是投融资平台，多达30家。截至目前，解直锟实际控制的A股公司有*ST 宇顺、美吉姆、ST 准油、美尔雅、康盛股份、ST 中南、凯恩股份等7家，持股5%以上的A股公司有浙商中拓、兴业矿业、金洲慈航、达华智能等16家。

一堆烂摊子重振临挑战

尽管中植系的资产版图还在迅速扩张，但其收割的资产不乏劣质资产，如何重振盘活，对解直锟也将是一次挑战。

解直锟在资本市场沉浮近30年，也难免马失前蹄。长生生物、康得新、康美药业、东方园林等A股公司大雷，中植系均未能避开。受伤最严重的可能是康得新，粗略估算，中植系旗下的中泰创赢通过二级市场举牌及增持，一度耗资约50亿元获得康得新7.75%股权，如今，持股市值不足10亿元，不考虑资金成本，就已浮亏40亿元。

今年以来，中植系收割的资产不少属于亏损资产。

康盛股份就是一幅烂摊子。去年，康盛股份巨亏12.27亿元，今年前三季度再亏1.56亿元，且去年以来营业收入也在加速下降。截至今年9月底，公司资产负债率高达78.09%，账面资金只有1.03亿元，而短期借款为6.49亿元。

长江商报记者发现，中植系收购的烂摊子，不少资产与其自身相关。如上述康盛股份，中植系曾将旗下的富嘉租赁75%股权作价6.75亿元卖给康盛股份，去年，又作价6亿元收购中植系旗下的中植一客100%股权，康盛股份出资800万元、加上富嘉租赁40%股权。中植一客持续亏损，今年上半年，其亏损5219.94万元。

类似收购亏损资产的案例不少。法尔胜就是一个典型。2014年，中植系将摩山保理90%股权转让给法尔胜控股股东泓昇集团，泓昇集团转手卖给法尔胜。去年，摩山保理踩雷“商界花木兰”罗静案件，高达29亿元债权回收困难。此时，作为法尔胜二股东，中植系充当了白衣骑士，原价接盘这笔债权。

长江商报记者发现，截至目前，通过密集收购，解直锟实际控制的7家A股公司中，除了凯恩股份、美吉姆保持盈利外，入主美尔雅多年，今年前三季度的扣除非经常性损益的净利润依旧亏损。另外四家公司均严重亏损，*ST宇顺2017年以来持续亏损;ST中南去年巨亏21亿元，今年前三季度又亏2.74亿元;ST准油也从去年以来持续亏损。加上康盛股份，去年以来，4家公司去年至今持续巨亏，退市风险不小。

除了巨亏外，跟康盛股份一样，多家公司债务沉重。截至今年9月底，ST准油的资产负债率高达96.75%，基本上属于资不抵债。*ST宇顺、ST中南同样存在巨大偿债压力。

曾经隐身幕后的“二股东”走向台前，虽然手握7家A公司控制权，解直锟的压力不小。

值得一提的是，今年9月，中植系被曝卷入大名城“5亿元”违约事件。曾经为中植系输血进行扩张的中融信托，今年5月31日，因开展房地产信托业务不审慎、信保合作项目尽职调查不到位、项目资金来源不合规等违规行为，被黑龙江银保监局处以合计罚款210万元的行政处罚。

关键词： 中植系 23天 被动上位 退市