如何看待原油价格？全球经济是否会遭受危机？中国能否走出独立行情？成为大家关注的话题。

沙特降低出口油价及大幅增产表态引发“价格战”，结合因疫情引发的需求担忧等因素，国际油价主力合约开盘重挫超30%，并引发全球主要风险资产大幅回调。布伦特原油价格暴跌，隔夜跌幅一度高达31%，创1991年美国入侵伊拉克以来最大的单日跌幅。交银国际研究部负责人洪灏表示，油价史诗级下跌将引起连锁反应：美国垃圾债价格，由其是页岩气公司的垃圾债将暴跌;美国金融系统稳定性风险上升;美国页岩气行业发展停滞，拖累美国经济增长;通缩预期上升，增加货币政策难度;石油美元继续萎缩;全球美元流动性紧缺。

原油现在是抄底时机么?

在本次OPEC+减产会议之前市场主要的交易逻辑是，疫情影响原油需求，需求下滑利空价格从而触发供应端收缩使原油价格获得底部支撑，但在上周五OPEC+减产会议无果而终以后，原油价格的交易逻辑中最重要的供应收缩预期带来的支撑不见了。

高盛表示，考虑到各方增产规模、以及原油下跌对出口经济体的负反馈循环可能加剧石油需求下降等因素，下调2020年2、3季度原油价格预测至30美元/桶，同时认为市场大概率会触及20美元/桶的重要关口。

摩根士丹利预计布伦特原油价格将跌至35美元/桶，WIT交易价格跌至30美元/桶。

中信期货：当国际疫情仍在快速蔓延，不断加重市场悲观情绪的时候，市场抱有较高期待的OPEC+减产会议无果而终，且沙特计划4月将石油产量提高到远超每日1000万桶的水平，这无疑给脆弱的市场当头一棒。

预计近期原油市场维持弱势，但油价已大幅下跌，且供应端存在较多不确定因素，不建议单边追空。

在国际疫情控制好转以及OPEC+未有进一步减产协议前，

短期难言利好，各国的态度将加大油价的波动

中信建投：短期随着谈判的破裂，油价还是以悲观情绪为主，叠加疫情对需求的不确定冲击，。长期而言，一如2016年以后，美国页岩油的成本中枢在50美元/桶左右，沙特、俄罗斯要想维持现有的国民福利待遇，

嘉实观点：我们对后续行情看法总体比较积极。短期纬度来看，美国欧洲对于疫情没有采用停工停课的措施，对需求不会进一步打击。长期纬度来看，毕竟疫情会过去，之后需求有集中释放的可能。加上美国需求旺季来临，和目前低油价刺激需求，我们判断油价已在底部，后面将震荡并迎来反弹。最后一点从幅度上来说，石油在这波大宗商品下跌跌幅最大，后续疫情影响消除上涨空间更大。

如何看待近期全球金融市场?

从市场下跌幅度来看，欧美似乎已经陷入到金融危机当中。那么，真正的危机是否已经来临?

2月下旬以来，全球股指出现明显下挫。目前投资者普遍担心的问题是，这一次究竟是牛市调整还是疫情作为催化剂引发了新一轮的熊市?

MorganStanley在近期的报告中，对历史上全球股指的调整做了三种分类，具体分类标准如下：

(1)技术性熊市，具体指全球股指下跌20%以上，且自下跌开始之后的未来12月指数没有回归至前期高点。

(2)牛市回调，具体指全球股指下跌10%以上，且自下跌开始之后的未来12月回归到了前期高点。

(3)一般性的回调，具体全球股指下跌10%以上，但不属于上述两种情况。也就是跌幅在10%-20%之间，且未来12个月没有回归至前期高点。不过这种情况在历史上发生的比较少，所以下文中主要以前两种情况作为对比。

整体上看，这一轮MSCIACWI的调整与技术性熊市的相似度更高一些。

中国将成全球避风港?

中信建投丁鲁明认为这更多仍是恐慌情绪的蔓延，出现金融危机的概率非常非常小。

丁鲁明表示，金融危机在历史上发生的时间点有其自身规律，比如说逢八出现的概率比较大，而从中信建投证券康波周期的大框架来看，也是在多重经济周期共振时更容易出现金融危机。但目前我们正处在经济库存周期的上行周期，这个时间段很难出现比较深的经济冲击。

原油价格暴跌对金融市场带来了一些不确定性

丁鲁明认为，当前，，这其实是因为市场对俄罗斯接下来会做出何种反制动作存有不确定性，因此做出了一些规避风险的动作，这仍是一种偏情绪性的影响。从大方向来看，这个事件最终的影响是增加供给，对油价起到打压作用，

中期资金还是会回落到对疫情冲击比较小的国家。

北上资金净流出的主要原因是相对海外市场而言，A股更加抗跌，所以资金进行均衡配置。但这种波动大概率是以“天”为单位来衡量的，都是短线的资金行为，长线来看，在美国整体放松流动性的背景下，

在美国大幅降息后三个月内，新兴市场指数都有比较好的表现。

根据中信建投证券的历史统计，一般来说，中信证券首席经济学家诸建芳表示，国内经济金融出现超预期波动的可能性不大，他向记者阐述了三点理由：

疫情基本得到控制

首先，我国，现在主要是输入型病例以及散点出现的病例;

货币政策和财政政策都还有释放空间

第二，我国的，我国距离零利率尚有距离，具有投放货币的空间，财政方面总体赤字并不高，也有进一步释放的空间;

经济基本面

第三，再看，三月份以来，我国复工复产已经找到了合适的方式，比如点对点的农民工返岗模式、企业封闭式管理、产业链上下游协同复工等，预计二季度国内经济活动可以回归正常状态。兴业证券张忆东表示，短期，中国A股和港股仍面临“倒春寒”的调整压力，警惕海外市场风险、中国上市公司3、4月份披露年报和一季报的业绩风险、股票融资或减持压力。

中期，中国资产具有避风港的效应，中国A股和港股有望走出独立行情。

基本面上，中国刺激政策的空间和执行力更有优势。资金面上，中国股市正积极吸引长期资金，中期有望实现投融资双向扩容的良性循环，从而有利于长牛。

关键词： 原油连锁反应 抄底时机