为开发新顾客，有银行近期推出了拼团理财产品，备受关注。

“一般来说，银行针对新用户发行的专享理财产品是加息的，但我们推出的拼团理财产品利率更高。以上一期为例，2人通过拼团购买的半年期限理财产品，年化预期收益率为4.33%，4人团达到了4.4%。”一家股份制银行相关人士称。

一位银行业内人士称，“这种玩法以较高的收益率为银行拓展更多的客户，但从长期来看，银行理财的收益率是下行的，销售形势恐怕难以持久。”此外，多位人士还认为，疫情影响下，好的资产越来越难寻，未来一段时间，银行理财资产端将面临着一定压力。

银行花式推销理财产品

理财产品“拼团”买，利率更高。这是日前有些银行为了缓解资金端压力，推出的销售理财产品新花式。

“每期拼团理财产品的年化预期收益是不同的，一般来说，人数越多，利率越高。我们上一期产品活动已经停止了，门槛是1万元起步，期限为半年，2人团的年化预期收益率为4.33%，3人团为4.36%，4人团为4.4%。”一家股份制银行业务人士告诉第一财经记者。

上述人士称，“拼团”理财必须由一位在该行购买过理财产品的老客户发起，在手机银行开团，然后在团长专属链接中输入新团员的姓名、身份证号、手机号等信息，也可以将链接发送给其他未在此行开户的新客户。拼团成功后，等待1～3天，团员们在产品销售时间才能看到预期年化收益率。若投资者对预期年化收益率不满意，也可以解散拼团。投资者认购产品后，发起者团长可以获得价值20～35元不等的积分。

记者了解到，在疫情阶段，一些银行理财子公司允许对新客户在线测评。不过，对于上述“拼团”理财产品首次购买者，记者了解到，还需要带着身份证，去线下网点进行风险承受能力评估。

上述拼团产品在当下具有一些竞争力。第一财经记者在多家国有大行和股份制银行手机银行中查询发现，同为起投1年、期限半年的银行理财产品，国有大行预期年化收益率多在3.7%浮动，股份行在4%左右浮动。

“我们银行对新客户有专享的理财利率，通常期限为3个月到6个月，产品预期收益率比普通产品要高几十个BP，但目前还没拼团这种理财销售模式。”不少国有大行和全国性股份行人士告诉第一财经记者。

“近阶段央行和银保监会对于银行结构性存款监管趋严，叠加疫情因素，银行的存款端承压。同时，目前银行新发理财产品收益率普遍下行，拼团形式的理财产品相对同期新发行理财具有更高的收益率，在收益率下行阶段对于储户购买的吸引力更大。银行通过老客带新客的理财拼团形式，一方面可以开发新客户，另一方面也可以一定程度缓解银行存款负债端的压力。”东方金诚首席金融分析师徐承远对第一财经记者表示。

不过，从行业来看，高收益率的理财产品难以维持，收益率仍有下行空间。

“春节之后，在疫情影响下宏观经济下行压力加大，货币政策加强逆周期调节力度，例如，节后央行开展了多笔逆回购操作，向市场投放短期流动性，并下调逆回购和MLF(中期借贷便利)中标利率，市场流动性较为充裕;此外，资管新规对过去资产池的运作模式有了严格的限制，银行资管通过错配期限获取较高收益的难度加大，存量产品逐步到期后，新增产品难以投向非标，理财产品收益率也进一步下行。”另一位分析人士称。

Wind数据显示，2月，理财产品预期收益率除3个月期限上行外，其他期限多数下行，延续低位运行态势。具体而言，3个月期限理财产品预期收益率上行14BP至4.04%，1个月、6个月及1年期限分别下行4BP、7BP和20BP至3.74%、4.02%和3.99%，1周期限持平。

资产端将面临一定的资产荒

传统的银行理财产品资金主要投资于债券市场以及非标产品，监管政策导向以及债券市场宽松环境，再加上疫情影响，银行理财资产端面临一定的资产荒。

“理财资金主要投资于债权类资产，疫情对实体企业经营造成一定冲击，部分企业在春节期间的正常流水显著低于预期，短期内的清偿债务能力下降，进而影响银行理财资产质量。在此背景下，理财资金的投资难度加大，银行的投研能力将面临更加严峻的考验，投研能力不足的短板将进一步暴露。”普益标准称。

“资产端面临以下方面压力：债市方面，一方面，债券收益率从低位进一步下行，投资端依托固定收益产品配置或难以达到业绩比较基准，且收益率曲线面临持续下行压力;另一方面，疫情拖累宏观经济增长并影响资产质量，企业信用债违约潜在风险压力上升。权益方面，股市震荡使得部分有权益类资产配置的理财产品面临回撤压力，特别是在高位建仓的银行理财产品更是如此。”光大证券分析师王一峰称。

“银行参与非标主要是通过信托收益权、项目融资等，但目前受疫情的影响，尽职调查等线下活动按下了暂停键，不少融资对手方还未完全复工，投资标的物显著减少。”一位信托业人士对记者表示。

同时，资产端的压力也进一步向负债端传导。王一峰称，首先，净值型产品回撤甚至部分产品破净，对长期以来居民对银行理财“保本”的心理预期形成一定冲击，定期开放式产品面临赎回压力，续发产品面临被大额存单、结构性存款等替代的挑战;其次，为维持负债端的稳定，银行被迫通过加大让利甚至贴息来维持相对较高的付息率，特别是中小银行面临更大压力。

徐承远称，对于大中型银行而言，随着理财子公司的纷纷成立，其投资渠道以及产品类型更加多元。当前股市整体低估，可以适当加大股市的资金配置。而且，大型银行相对于中小银行具备更好的投研能力，可以在债券投资品种上进行扩大，在ABS、类REITS产品、城投债、可转债和中资美元债方面进行一定的高收益低风险组合策略。

对于中小银行而言，其理财资金仍以债券和非标投资为主。由于市场资金面的宽松，部分高等级信用债具有一定利差优势，中小银行可以发挥本地信息和资源优势，扩大其所熟悉领域的信用债配置。

关键词： 理财收益下行 高息拼团购