随着券商年报的逐步披露，上市券商资管子公司去年业绩也浮出水面。截至3月27日晚间，已有8家券商资管披露了去年业绩。从目前来看，8家中有5家去年营收超过10亿元。从数据来看，和母公司多数实现营收净利润双增不一样，去年券商资管子公司业绩并没有那么亮眼，8家中仅有一半实现了营收和净利润的双增。

2019年是资管新规颁布后行业改革的元年，各类资管机构和产品的监管体系、监管尺度和规则逐步统一。在这场大资管行业的变革与转型中，聚焦主动管理能力、构建差异化的核心竞争力成为破局关键。从券商资管去年举措以及今年的规划中可以看出，强化投资管理能力仍是必选动作。从目前来看，券商资管在提升主动管理能力上取得了明显的成果，多家主动管理规模占比出现提升。

最高大赚逾9亿元

4家营收净利润双增

从目前来看，8家中有5家去年营收超过10亿元，分别为国君资管、东方红资产管理、广发资管、海通资管和招商资管。其中国君资管是唯一一家营收超过20亿元的，达20.58亿元。

同比来看，除去无同比数据的公司，7家公司中有4家营收同比上升，分别为海通资管、浙商资管、国君资管和广发资管，其中海通资管和浙商资管同比增幅均超50%，2019年，海通资管实现营收13.8亿元，同比增长67%，浙商资管则实现3.95亿元的营收，同比增幅为50.07%。

从净利润来看，券商资管的分化较为明显，6家去年净利润超过5亿元，2家去年净赚不足1亿元。具体来看，广发资管目前仍保持第一的位置，去年净赚9.43亿元，招商资管、国君资管、海通资管紧随其后，分别为7.49亿元、7.35亿元和6.96亿元。

同比来看，6家去年净利润同比出现上升，其中3家增幅超过40%。浙商资管同比增幅较大，2019年，浙商资管实现净利润8411.04万元，同比大增11倍。

发力主动管理仍是破局关键

券商资管打法不一

对于券商资管来说，发力主动管理，并不是一个新鲜话题。但随着资管行业外部环境的不断变化，提升主动管理能力受到越来越多的关注与重视，也成为去年券商资管工作的核心。根据中国证券业协会此前下发给券商的《证券公司2019年度经营情况分析》，2019年，从资产管理业务规模占比来看，以通道为主的定向资产管理规模仍占69%，体现证券公司主动管理能力的产品规模亟待提升。

2019年，随着资管新规及相应配套规则的落地实施，各类资产管理业务加速调整、逐步回归主动管理本源。同时随着外资控股证券公司和银行理财子公司的逐步进场，资产管理行业竞争形势更加激烈，行业生态新格局进一步重塑，券商资管逐步进入公募化时代。在大资管行业的变革与转型中，聚焦主动管理能力、构建差异化的核心竞争力成为破局关键。

数据显示，截至2019年末，行业合规受托管理资金为12.29万亿元，较高峰时期的18.76万亿下降35%。而另一方面，去年各家券商资管主动管理规模都有一定的提升。2019年，东方红资产管理受托资产管理规模为2228.79亿元，其中主动管理规模占比高达99.26%，远超券商资管行业平均水平;光证资管去年受托管理总规模2438.88亿元，其中主动管理规模1521.7亿元，占比高达62.39%。

主动管理规模占比提升的背后是各家对主动管理的重视，从券商资管去年举措以及今年的规划中可以看出，强化投资管理能力仍是必选动作。

东方红资产管理表示，公司今年会不断巩固和提升主动权益类、固收类业务，充分发挥核心业务优势，并做好核心竞争力的延伸，加快在指数基金、养老目标基金等领域业务布局，增加产品谱系，丰富客户解决方案。

光证资管也指出，今年将严格按照监管要求调整规范存量业务，加快公募化改造，积极推进业务转型。同时将进一步加强产品创新能力与投研能力建设，优化产品布局，做稳做优产品业绩。2019年，广发资管加强基础设施建设，提升内控水平，持续提升主动管理能力、资产配置能力、产品创设能力、渠道营销能力等核心能力，并不断开拓新业务、新产品，产品线布局得到进一步完善。

事实上，各家券商资管虽然都在主动管理上探索，但打法不尽相同。比如招商资管，公司在积极向主动管理转型过程中抢抓科创风口，推出了行业首批科创板打新策略产品、行业首批科创板战略配售产品，并全力丰富独具特色的产品谱系，固收、资产证券化等业务再上新台阶，同时加强投研能力建设，资产配置能力逐步增强。

而银河金汇去年也以提升自主管理能力为核心，积极推进业务转型，但采取的是大力发展固收+多策略等优势产品投资管理的方法，公司表示，今年将围绕财富管理业务战略转型，积极进行产品供给侧改革，抓紧做好存量产品规范化改造，夯实投研与风险管理机制，推动向主动管理业务模式转型与发展。

有业内人士指出，随着资管行业进入规范发展转型的新阶段，在新监管框架内，无论是推动产品模式重构还是强化投资管理能力，各家金融机构对主动管理的重视只增不减，而这也是券商资管步入公募化时代的应有之义。

关键词： 券商年报 9亿元 主动管理