转型成功，建筑钢结构的头部企业东南网架(002135.SZ)盈利能力再度大幅提升。

年报显示，2019年，东南网架实现营业收入89.76亿元，同比增长3.24%，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)2.67亿元，同比增长56.68%。

2019年，对于东南网架而言，是新旧动能转换的一年。这一年，公司从专业分包向总承包的战略转型升级成功，彻底改变了钢结构企业的传统经营模式。这意味着，公司市场竞争力明显提升。

转型升级成功，也是2019年经营业绩大幅增长的重要原因。去年，公司经营现金流净额达3.20亿元，较上年同期增长9倍多。

其实，2016年以来，东南网架的净利润持续高增长，年均复合增长率超70%。

二级市场上，今年以来，东南网架表现出色。其股价从去年最后一个交易日的5.45元/股持续攀升至4月3日的10.18元，接近翻番。

近四年净利复合增长率76%

2019年，全球经济增长放缓，国内宏观经济也面临下行压力。在此背景下，东南网架的经营业绩依旧强劲增长。

根据年报，2019年，东南网架实现营业收入89.76亿元，较上年的86.95亿元增长2.81亿元，增幅为3.24%。与营业收入小幅增长相比，净利润则是高速增长。其实现净利润2.67亿元，上年为1.71亿元，同比增长0.96亿元，增幅为56.68%。扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣非净利润)2.41亿元，较上年的1.57亿元增长0.84亿元，增幅为53.58%。

东南网架于2007年在深交所中小板挂牌上市。上市13年来，经营业绩有过波动，但从2016年开始，净利润持续高速增长。2016年至2018年，公司实现的营业收入分别为57.38亿元、77.92亿元、86.95亿元，同比增长10.44%、35.78%、11.59%。对应的净利润为0.49亿元、1.04亿元、1.71亿元、同比增长42.05%、110.86%、64.81%。

算上2019年，2016年以来的4年间，净利润持续高速增长，2019年的净利润较2016年增长了4.45倍，年均复合增长率的75.97%。同期，公司扣非净利润与净利润走势相同，2019年的扣非净利润较2016年增长了6倍多。

对比营业收入、净利润同比增速发现，净利润增速明显超过营业收入，这主要是毛利率、净利率上升所致。

2016年至2019年，东南网架的综合毛利率维持在11%左右，净利率则持续上升，从2016年的0.94%升至2019年的2.95%。2019年，公司加权平均净资产收益率为6.44%，为2012年来的最高值。

2019年，东南网架的经营现金流净额为3.20亿元，2018年为净流出0.39亿元，同比增长927.41%。

从目前的经营趋势看，今年，东南网架的经营业绩高速增长或将持续。2019年，公司新签订单84.58亿元，同比增长51%，创历史新高。其中，当年10月至12月，累计新签钢结构订单42项，合同金额为22.59亿元。

东南网架发布的今年一季度业绩预告显示，其净利润为8737.73万元至11359.05万元，同比变动0%-30%。公司解释，受益于国家对装配式钢结构建筑产业政策的利好，以及公司继续坚定不移地推进业务模式由钢结构专业分包向总承包转型，公司一季度订单和业绩持续增长。但受疫情影响，公司生产和项目施工进度放缓一个月。

从“跟着跑”向“领着跑”转变

订单及经营业绩持续高速增长，彰显了东南网架市场竞争力持续提升。

东南网架创立于1984年，专注于大跨度空间钢结构、高层重钢结构、轻钢结构和住宅钢结构领域，是空间钢结构领域中的龙头企业。其主营业务主要包括钢结构和化纤业务两大板块。

2019年，东南网架取得了建筑工程施工总承包壹级、钢结构工程专业承包壹级资质，标志着公司由专业分包向总承包的战略转型升级成功。公司称，其目前已实现了真正意义上的新旧动能转换，彻底改变了钢结构企业的传统经营模式。

由分包转型升级为总承包，东南网架也从“跟着跑”向“领着跑”转变，从加工型企业向投资、建设、运营三位一体企业转变，其市场竞争力明显提升。转型总承包模式的标志性事件是，去年底，公司中标杭州湾智慧谷二期项目EPC工程总承包，中标价格为27.57亿元，占公司2018年营业收入的31.71%。

成功升级总承包与技术过硬有关。通过原始创新、集成创新与引进消化吸收再创新紧密结合，东南网架形成了国家重大科学装置结构建造技术、空间网格结构全自产一体化技术等十大核心技术，其中有五项核心技术处于世界领先水平。

截至去年底，公司拥有在空间网格结构、装配式钢结构等方面专利265项，其中发明专利73项。

在研发方面，2019年，公司投入4.01亿元，占营业收入的4.47%。截至去年底，公司研发人员897人，占员工总数的16.80%。

东南网架在产业链、品牌质量和营销网络方面也具有优势，尤其是产业链优势，这主要源于，公司是钢结构行业首批上市公司，也是国家发改委批准的全国唯一“装配式钢结构住宅低碳技术创新及产业化示范基地”和住建部首批“国家装配式建筑产业基地”，可为客户提供设计、制作、施工总承包等一揽子服务。

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