要更好地保护投资者，需要强化依法治市原则，既不缺位又不越位。对那些涉嫌欺骗、欺诈、内幕交易的行为要加强监督管制和惩治力度。此外，要通过严格执法和公平执法来树立投资者对A股市场的信心。

3月1日正式实施的新《证券法》即将满2个月，除了备受关注的投资者保护专章之外，新法给完善投资保护工作带来了更丰富的举措，尤其是在国务院金融稳定发展委员会(简称“金融委”)会议等架构下，“打击各种造假和欺诈行为”“依法加强投资者保护”等内容被反复提及，透露出对广大中小投资者的重视。

中国证券投资者保护基金披露的最新案例显示，投资者张某在炒股时发现，近期某只小盘股出现明显上扬，连忙追加投资，被套数十万元后，只好“割肉”止损。张某做梦没想到，司空见惯的涨跌起伏背后，竟然有人“挖坑”。原来，高某某涉嫌通过“违法坐庄”模式操纵市场。

“高某某的行为触犯了相关法律，过去处罚结果可能只是没收违法所得并罚款。”中国证券投资者保护基金有关部门负责人表示，新《证券法》扩大了操纵证券市场的行为类型，加重了操纵证券市场处罚力度，进一步加强了对投资者的保护。

中国证券登记结算公司最新公布的数据显示，截至3月底，A股市场投资者总数合计超过1.63亿户，其中95%以上为中小投资者。

中国银河证券首席经济学家刘锋认为，要更好地保护投资者，需要强化依法治市原则，既不缺位又不越位。对那些涉嫌欺骗、欺诈、内幕交易的行为要加强监督管制和惩治力度。此外，要通过严格执法和公平执法来树立投资者对A股市场的信心。在信息披露环节、交易环节，要对上市公司违法违规行为和扰乱金融秩序行为依法、迅速惩治。

依法保护投资者不是在固定部门或“圈子里”自说自话，而是涉及金融市场的各个领域。无论是提高上市公司质量，还是更好发挥资本市场资源配置功能，在很多业内专家看来，落脚点也是为了保护投资者。

2010年至2017年，A股某上市公司经营状况不佳，为维持公司形象，该公司通过伪造、篡改财务数据等手段，少结转主营业务成本20亿元，最终累计虚增利润总额20亿元，在2010年至2016年间，多次将亏损披露为盈利。

如果按照过去的相关法律，该上市公司最可能的处罚结果是给予警告并罚款60万元，相关责任人分别处以3万元至30万元罚款。但在新《证券法》下，处罚额度将大幅提升。

海通证券研究所副所长荀玉根认为，从投资者角度看，资本市场提高活跃度，需要有资金不断流入，因此投资者的正当权益得到保护很重要。从上市公司角度看，提高上市公司质量、信息披露等内容，实际上是从上市公司的角度保护投资者。只有上市公司不断优胜劣汰，资本市场的投资吸引力才会越来越大。

“保护投资者，底线思维不可少。”申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，加强国内金融市场的风险防范、加大投资者保护力度，重点应做好三方面工作。一是要加强信息披露，提高信息披露的频率、全面性和针对性。受疫情影响，近期部分上市公司的产业链会受到影响，企业出现业绩波动和营收下降等，这些都是正常现象。上市公司不能藏着掖着，必须及时向市场披露相关信息，让投资者有心理准备。

二是要加强风险预警机制建设。在目前情况下，部分企业的资金周转可能会有困难。个别的负债类项目或产品也可能存在不能按照原定预期履约的情况。要加强风险预警，同时积极采取措施应对个别的“暴雷”现象。

三是要加大金融市场承受风险的压力测试。目前，全球金融市场波动可能对国内金融市场产生影响，再叠加国内部分行业受疫情影响在短期内尚无法复产。国内金融市场依然存在一定风险。因此，国内金融市场必须进行风险压力测试，做好各种应对预案。

交银施罗德基金首席策略分析师马韬表示，在A股上市公司陆续披露2020年一季报的关键节点，监管部门反复强调投资者保护的重要性，为投资者增添了信心。只有充分保护各种投资者在资本市场中的利益，才能引导金融“活水”流入实体经济，尤其是流入广大中小企业。

关键词： 保护投资者 缺位越位