备受瞩目的创业板改革并试点注册制正式出炉，其中交易制度的创新和优化引市场关注。4月27日，深交所发布的《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》(简称《交易特别规定》)共计六章32条，具体包括总则、竞价交易、盘后定价交易、交易公开信息、其他交易事项及附则，集中规定了改革后的差异性交易机制安排。

“创业板试点注册制改革充分借鉴科创板改革经验，完善创业板基础性交易制度，特别是推进关键交易制度的创新，进一步提升市场功能，提高市场效率。不过与科创板不同的是，创业板属于存量市场改革，处理好改革与存量市场的关系至关重要，这一点在交易制度上也有所体现。”资深投行人士王骥跃对记者表示。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，创业板把存量公司股票和新发行公司股票统一采用20%的涨跌停制度，表明两者享有同等的交易规则，凸显出创业板试点注册制改革的包容性。改革与存量市场需始终保持“同板同规”，这是至关重要的。

《交易特别规定》显示，完善创业板新股上市初期交易机制，提高创业板新股上市初期价格发现效率，一是增加新股不设涨跌幅天数，前5个交易日不设涨跌幅限制;二是优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。另外，将创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例放宽为20%。

“20%的涨跌幅限制、前5日不设涨跌幅限制等，这些都和科创板规则保持了一致，反映出沪深两市在基础规则制度方面的一致性。”中山证券首席经济学家李湛对记者表示，涨跌幅比例的放宽可以减少交易阻力，使价格对市场供求信号的反映更快、更准确、更有效率，是“让市场在资源配置中起决定性作用”“放松和取消不适应发展需要的管制”的具体体现。

李湛进一步表示，针对投资者，涨跌幅的放开可能会带来更大的股票价格波动以及市场风险，投资者需要依据自身的风险承受能力谨慎参与。另外，涨跌幅制度的放开可以减少涨跌停板对股票定价的干扰，公司股价对突发事件的反映也将更为灵敏，为投资者的投资决策提供更为准确的参考。

王骥跃认为，科创板实践这些交易规则的经验表明，市场能够保持平稳，并未出现连续多个涨停或跌停情况，显示市场对放开涨跌幅是可以接受的。而创业板是存量板，如果存量也能适用，那未来就可以全市场推广了。不过，放开涨跌幅额度也意味着风险提高了，创业板有几千万存量投资者，有相当一批没有接触过20%涨跌幅，因此有必要重新评估风险承受度。

另外，《交易特别规定》规定，连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。同时还设置单笔最高申报数量上限，调整交易公开信息披露指标，实施盘后定价交易以及新增股票特殊标识等。

董登新认为，增加连续竞价期间“价格笼子”，有利于强化对拉抬打压等异常交易行为的防控，防范股票出现严重异常波动情形和持续过度炒作，促进市场稳定与健康发展。

记者注意到，已有券商支持投资者在线开通创业板权限，国泰君安第一时间行动了起来。

国泰君安相关人士告诉记者，目前已有251位客户在国泰君安完成创业板权限的开通。从投资者的角度来看，注册制的实施将定价权交给了市场，那么股价波动空间也相对增加，故而交易机制方面也做了改革，包括涨跌幅限制、盘中临时停盘机制等，对投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求，所以要求对新开权限的投资具备两年交易经验和前20个交易日日均资产大于10万的门槛，不具备条件的投资者将无法直接进行创业板股票投资。

关键词： 创业板涨跌幅限制 放宽20%