弘业期货，即弘业期货股份有限公司，是经中国证监会批准的大型期货经纪公司，是中国期货业协会理事单位、江苏省期货业协会会长单位，公司总部位于江苏省南京市。

近日，弘业期货公布2019年年报，报告显示，截至2019年12月31日止年度，公司收入6.45亿元人民币，同比增长5%;利润4158万元，同比减少61%;公司股东应占净利润2127万元，同比减少74%。净利润下降主要是由于商誉减值的影响，手续费及利息收入下降所致。

谁是净利润下降“元凶”?

手续费及利息收入方面，2019年，弘业期货代理期货业务产生的手续费及利息收入为人民币2.17亿元，同比下降20.8%，2018年，弘业期货该项收入还有2.74亿元，同比下降7%。

期货行业竞争日趋激烈，最直观的表现就是已经白热化的佣金战争。自从对佣金进行市场化改革以来，各大期货公司的佣金率出现了明显的下滑。期货业协会公布的数据显示，2007年到2015年，期货业佣金率连年下滑，根据中国期货业协会的数据，2015年期货行业的平均佣金率仅在万分之0.1左右，而在八年前，这个数字超过万分之0.7。

关于商誉减值，不得不追溯到7年前弘业期货并购华证期货时间。2011年10月24日，证监会接到华证期货报告称，华证期货董事长闵明擅自挪用客户保证金4100万元，给华证期货造成重大风险隐患，该案被证监会移送至公安机关。因该事件，华证期货的经营也受到影响。

弘业期货招股书显示，2013年6月13日，弘业期货与华证期货、无锡产权交易所有限公司签署了《华证期货有限公司与期货业务相关的资产组转让交易文件》，弘业期货以6000万元的对价收购华证期货拥有的与期货业务相关的资产。弘业期货当时接盘华证期货也有着自己的考虑，时任高管在接受采访时表示，收购华证期货对弘业期货扩大在苏南地区的市场份额将起到积极意义。

这笔收购完成后，形成商誉5316.73万元。收购当年，因业绩不达预期，弘业期货就对华证期货相关资产计提商誉980万元。从2014年之后，弘业期货再未对这块资产计提，直到这一次才一把计提剩余4332.2万元的商誉资产，从而导致公司2019年净利暴跌。

增收不增利 公司形式日趋严峻

天眼查显示，弘业期货前身是江苏金陵期货经纪有限公司，于1995年获批成立，经过两次更名，金陵期货名称变为“江苏弘业期货有限公司”，2012年，江苏弘业期货有限公司又整体变更为弘业期货股份公司，也就是现在的弘业期货。弘业期货控股股东为江苏省苏豪控股集团有限公司，实际控制人是江苏省国资委。

公司总经理为周剑秋，二零一五年六月获委任为董事 (彼于二零一五年七月获重新指派为执行董事) 及于二零一五年五月获委任为弘业期货股份有限公司总经理。其负责经营管理、分管资产管理中心、财务部及人力资源部。自一九九九年三月，周剑秋供职于弘业期货前身公司江苏弘业及弘业期货股份有限公司，先后担任财务部副经理及经理、财务负责人、副总经理及常务副总经理。彼自二零一四年一月起亦出任全资附属公司弘业资本董事。周剑秋于二零一二年六月毕业于位于上海的复旦大学，取得高级管理人员工商管理硕士学位。



弘业期货于2015年12月30日在香港上市，不过在港股，弘业期货成交量比较低迷，股价长期处于破发状态，最近已沦为“仙股”。2017年12月29日，弘业期货披露招股说明书，正式排队谋求在深交所中小板上市，目前处于预先披露更新的状态，巨额商誉减值给弘业期货A股上市多了一道障碍。

祸不单行，近年来，弘业期货就麻烦事不断。2018年10月22日和25日，江苏证监局曾两次对弘业期货进行警告处罚，其在客户保证金穿仓时，手工垫资，并在资金管理上存在三项问题。2019年6月25日，天津市静海区人民法院发布两条失信被执行人信息，被执行人为弘业期货，被执行人需给付申请人400万元及150万元，履行情况为全部未履行。两次警告处罚均暴露了弘业期货在内控管理上存在的问题。

实际上，弘业期货利润已经连续两年下降，数据显示，2018年，弘业期货归属净利润较2017年下跌12.8%。扣除商誉减值因素，受手续费及利息收入下滑影响，弘业期货2019年归属净利润仍下跌19%，利润降幅呈扩大趋势。这也就是说弘业期货已经进入了营收增长，净利润下跌的窘境，长此以往，大概率将吞噬过往产生的利润。

期货公司上市有利于审慎经营、与世界接轨，并逐渐服务于实体经济。但期货行业同质化严重，主要依赖经纪收入，竞争日益激烈，且规模小、风险大。在期货行业普遍出现增收不增利、利润逐年降低的背景之下，弘业期货还面临创新业务亏损、子公司亏损、内控疏松等问题，处境或更为艰难。

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关键词： 弘业期货 资产注入 股份