明星公司智飞生物(300122.SZ)仍在快速发展。

2019年，智飞生物实现营业收入105.87亿元，同比翻倍增长;归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)23.66亿元，同比增长逾六成。

智飞生物于2010年9月28日在创业板挂牌上市，公司经营业绩间或有所调整，2016年，其净利润下降至0.33亿元，近几年则是超高速增长，2019年其净利润已是2016年的71.70倍。

与之对应的经营现金流净额也是大幅增长，2017年公司经营现金流只有2.04亿元，2019年已达13.67亿元，两年增长了好几倍。

智飞生物主营疫苗、生物制品的研发、生产、销售和推广等，是国内生物制品行业大型骨干企业。今年5月，公司结核病新药矩阵获得突破，随着产品上市，将为其业绩增长打开新的空间。

去年以来，在二级市场上，智飞生物股价出现突飞猛进式上涨。截至今年5月20日，其股价已达81.52元/股，较去年初翻了一倍，市值达1304亿元，在疫苗公司中仅略低于长春高新。

智飞生物实控人蒋仁生直接持有公司51.14%股权。去年以来，其持股财富增长了约371亿元。

营收三年增长逾百亿

迅速走出低谷，并快速崛起，智飞生物展现了强劲的增长势头。

2010年，上市第一年，智飞生物实现营业收入7.37亿元、净利润2.57亿元，同比分别增长22.06%、10.88%。到2014年，其营业收入为8.01亿元，小幅增长，对应的净利润为1.48亿元，则小幅下行。而到了2016年，其营业收入下滑至4.46亿元、净利润为0.33亿元，均较上市第一年有大幅调整。

公司经营业绩转折始于2017年。从这一年开始，智飞生物的经营业绩出现持续爆发式增长。2017年至2019年，公司实现的营业收入为13.43亿元、52.28亿元、105.87亿元，同比分别增长201.06%、289.43%、102.50%。2019年公司营业收入较2016年增长了101.41亿元，且2019年较2018年就增长了53.59亿元。

同期，其净利润分别为4.33亿元、14.51亿元、23.66亿元，同比分别增长1229.25%、235.75%、63.05%。2019年公司净利润较2016年增长了70.70倍。在这期间，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为4.33亿元、14.59亿元、23.88亿元，同比分别增长1500.82%、237.12%、63.70%。2019年公司扣非净利润较2016年的0.27亿元增长了87.44倍。

2019年，智飞生物生物制品产销量分别为715.23万剂、2072.25万剂，同比分别增长-30.07%、37.27%。

智飞生物的销售产品可以分为两类，一类是自主产品，一类代理产品。2019年，其自主产品、代理产品销售收入分别为13.37亿元、91.89亿元，均较上年有不同程度增长。

2017年以来，智飞生物的经营现金流也是持续大幅增长。2016年，其经营现金流净额为0.90亿元，2017年至2019年分别为2.04亿元、5.86亿元、13.67亿元，同比增长126.35%、187.60%、133.44%。

随着盈利能力增强，智飞生物的现金分红力度也在不断加大。2016年以前，公司年度最多分红1.20亿元。2017年、2018年，公司相继现金分红2.08亿元、8亿元，2019年将再派发8亿元红利。

研发投入占自主产品收入19.37%

经营业绩快速增长，带给智飞生物不仅仅是分红能力增强，还有更大能力投入自主研发。

目前，智飞生物基本上完成了国内市场布局，其营销网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市，300多个地市、2600多个区县、30000多个基层卫生服务点(乡镇接种点、社区门诊)。其产品品类中，自主产品加上代理产品较为丰富，如今在售的有AC-Hib疫苗、ACYW135多糖疫苗、Hib疫苗、AC结合疫苗及HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗和23价肺炎、灭活甲肝疫苗。

在积极推广营销之时，智飞生物也开始发力自主研发。截至2019年底，公司拥有研发人员328名，占员工总数的11.04%。近三年，公司研发人员分别为246名、271名、328名。

近三年，公司研发投入分别为0.94亿元、1.70亿元、2.59亿元，分别占当期公司营业收入的6.97%、3.24%、2.45%。公司研发投入基本上是投向自主产品，上述研发投入占当期自主产品收入9.20%、13.35%、19.37%，逐年增长。

为了吸引并留住人才，智飞生物积极推进员工持股计划。2019年，公司实施覆盖智飞生物及下属子公司核心骨干员工不超过800人的第二期员工持股计划。截至去年7月30日，第二期员工持股计划通过大宗交易和二级市场竞价交易方式已购买1615万股，股票股买已经完成。

去年以来，除了经营业绩大幅增长外，智飞生物还有一个亮点，那就是股价大幅上涨。去年初，其股价为36.07元/股，今年5月20日已达81.52亿元/股，市值1304亿元，增长了727亿元。

作为智飞生物实控人、董事长兼总经理，蒋仁生直接持有公司51.14%。近几年，蒋仁生支持员工持股计划，转让了部分股权，持股比例有所下降。去年以来，随着二级市场上股价上涨，蒋仁生的持股财富也大幅增长，截至今年5月21日，已达666.87亿元，较去年初增加约371.79亿元。

关键词： 智飞生物 扣非净利百亿