华夏基金指出，精选层网下发行比例不低于60%且不高于80%，配售对象向机构投资者倾斜，由于初期打新账户较少，公募基金打新中签率和预期收益有望显著超过主板市场。

千呼万唤始出来，业界翘首以盼的新三板精选层发审大幕即将拉开。

6月10日和6月13日，新三板挂牌委员会将召开两次审议会议，分别审议颖泰生物和艾融软件，球冠电缆和同享科技四家公司的精选层挂牌申请。

其中，6月13日为周六日，如此“加班加点”，预示着精选层开板进入到“读秒期”。

“根据工作进度安排，我们预计，精选层有望于今年年中正式落地。”6月1日，全国股转公司副总经理李永春曾公开表示。

话音刚落，6月3日，证监会便送上转板制度“大礼包”，当晚发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(以下简称《指导意见》)。并得到沪深交易所全力支持回应。

在外界看来，转板机制落地，将有效打通中小企业成长壮大的上升渠道，提升优质企业挂牌新三板精选层的意愿，激发市场活力。

从建立多层次资本市场全局观看，也标志着始于2013年的资本市场改革，已从双轨开始走向并轨。

6月5日，全国股转公司相关负责人告诉时代周报记者：“接下来，将在证监会领导下，按照《指导意见》要求，与沪深交易所建立转板上市监管衔接工作机制，就涉及的重要监管事项进行沟通协调，进一步明确细化信息披露等具体安排，保障跨市场监管协同有效运作。”

同时，面对全面深化新三板市场改革号角吹响，基金公司、券商机构，以及冲刺精选层的新三板企业等各方参与主体，也已进入一级备战状态。

公募市场，首批6只新三板基金拿到批文后，已有5只火速定档6月10日开售。

中小券商投行团队，也在狂揽项目储备，抢食新三板精选层市场蛋糕。

而拟冲击精选层的企业，则更是殷切期盼早日实现挂牌，通过公开发行取得融资，进而提升资本实力。

新三板基金发售在即

“我们的新三板基金发行定档了，今天刚发公告，6月10日开售!”6月6日，华夏基金人士在得知旗下新三板基金发行日期后，第一时间告知时代周报记者。

3天前的6月3日晚，华夏、南方、富国、汇添富、招商和万家基金旗下首批共6只可投向新三板精选层的公募基金，刚刚拿到批文。

所对应的产品名称分别为，华夏成长精选6个月定开混合、南方创新精选一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合和万家鑫动力月月购一年滚动持有混合。

不出所料，批复下发后新三板基金便火速筹备发行。

截至6月6日，除南方创新精选一年定开混合外，其余5只新三板基金均已公布招募说明书等发行公告，发行起始日皆选定在6月10日。

发行终止日也颇具看点。

据时代周报记者梳理，上述已披露发行公告的5只新三板基金中，万家、汇添富和招商基金的产品发行终止日较早，定在6月23日或24日。

而华夏成长精选6个月定开混合和富国积极成长一年定开混合稍晚，发行终止日均为7月3日。也就是说，若按照发行募集完毕的日期推断，7月底前，首批新三板基金便有望全部投资运作。

“这似有与精选层开板相配合的意味，毕竟可投新三板的公募基金，投资范围仅限于精选层股票，必须要等到首批精选层股票挂牌交易后，才能入场投资。”6月7日，北京一家专注新三板研究的专业人士对时代周报记者分析指出。

6月5日，银泰证券股转业务部总经理张可亮也推断表示：“预计精选层开板时间最快应该在7月底或8月初，但监管层肯定是期望7月底之前能够推出来。”

投资策略方面，打新无疑是新三板基金的重头戏。

华夏基金指出，精选层网下发行比例不低于60%且不高于80%，配售对象向机构投资者倾斜，由于初期打新账户较少，公募基金打新中签率和预期收益有望显著超过主板市场。

此外，从目前已申报精选层的公司看，发行底价对应2019年市盈率仅15倍，远低于创业板和科创板估值水平，一旦发行有望出现较大估值套利空间。

首批新三板基金的基金经理阵营也可谓精兵强将云集，且操盘手们多以擅长挖掘优质成长股为特色。

如汇添富新三板基金的拟任基金经理马翔，2011年起，就开始从事科技创新相关领域股票研究工作。

此外，招商基金相关负责人也透露，旗下的新三板基金为双基金经理制。其中，拟任基金经理郭锐，擅长掘金有持续业绩增长和成长能力的优质公司。

另一位拟任基金经理万亿，则是招商基金资产管理部投资副总监，是全市场首批新三板投资经理。

中小券商积极保荐

如果说公募基金在此次新三板深改中的主战场是投资，那么，券商机构的机会无疑是在投行业务。

不过，与科创板注册制主要被大型券商“垄断”不同，新三板精选层的承销保荐项目，则更多被中小券商们瓜分。

全国股转系统数据显示，截至6月6日，精选层受理企业已达49家，共涉及27家保荐机构，中小券商占比高达近八成。其中，开源证券、浙商证券、华融证券等均手握至少3家保荐项目，中小券商布局新三板精选层业务的积极性可见一斑。

6月5日，国融证券相关负责人向时代周报记者透露：“随着新三板深改政策陆续落地，公司充分看好这一市场发展前景，正抓住市场机会储备充足的项目资源。目前申报的一家公开发行并在精选层挂牌项目已经正式获得受理，预计今年还会有新三板公开发行项目申报。”

早在今年3月，首创证券分析师李甜露曾在研报中分析指出，对于提前布局新三板的中小券商，前期积累的项目将形成精选层竞争优势，有望给中小券商带来业务发展空间。

的确，以首批上会的颖泰生物，其保荐机构西南证券为例，综合实力排名虽未进入行业前20名，但新三板业务成绩却不俗。

公开资料显示，西南证券2019年新三板业务全年协助16家企业完成股票发行，融资金额排名进入行业前十。

此外，上述国融证券相关负责人也称，公司多年来持续深耕新三板业务，最近三年，在新三板挂牌推荐业务方面一直保持市场前三名的位置，持续督导数量也位于市场前十以内。

当然，头部券商也不愿错过这一可预期的改革红利，俨然一副“有条件要上，没有条件创造条件也要上”的势头。

日前，广发证券相关负责人表示，“公司早在去年11月，全面深化新三板改革刚启动时，就从公司层面设立新三板改革专项工作小组。目前储备拟申请在精选层挂牌的项目10个左右，正陆续按照时间计划正常推进，部分项目已进入内部审核流程。”

除积极参与精选层保荐项目外，券商机构也顺利地完成新三板投资者开户率指标，为新三板流动性保驾护航。

“我们早就完成了40%以上开户率的指标，主要就是让符合条件的投资者开通新三板精选层权限，这个操作很简单，仅需几分钟，但说服讲解却需要花费一番功夫。”6月6日，申万宏源一位机构业务经理告诉时代周报记者。

在券商助推下，截至今年6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万户，较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。

超200家企业排队冲刺

6月4日，已进入精选层挂牌辅导期的新三板上市企业名品世家(835961)董秘陶小勇接受时代周报记者采访时坦言，“早在新三板推出时，市场给予的期望就非常高，但后期由于缺乏流动性，导致前期投资人的变现难以达到预期。但现在国家也看到这一点，从去年开始启动改革，这是所有新三板企业所愿意看到的，特别是优质企业。”

回望2019年10月25日以来，证监会宣布启动新三板全面深化改革后，一系列设立精选层、公开发行的制度诚意满满地落地，也让一度低迷的新三板市场重拾信心，交易活跃度提升，指数一路走高。

Wind数据显示，截至6月5日，三板做市指数年内涨幅已达23.89%，创新成指涨幅也超两成，达26.35%。

随着新三板改革各方面条件的愈发成熟，备战精选层的企业亦与日俱增。

据东莞证券新三板研报显示，截至6月1日，已有超过 200 家企业备战精选层，这主要源于市场对打通三板企业融资渠道的预期增强，激发了三板活力。

陶小勇进一步指出，新三板市场改革推出精选层并允许公开发行，不仅便利企业在精选层上实现“小IPO”，也可以让早期的投资人有变现的途径，达到较好的投资效果。

近期，转板制度落地，进一步推动多层次资本市场建设，有利于企业在不同成长阶段，选择适合自己的市场发展。

不过，谈及挂牌精选层后，是否期望尽快实现转板上市，部分新三板企业向记者表达出“急不来”的心态。

6月6日，浙江一家备战新三板精选层的公司副总监告诉时代周报记者，“目前还没有想到转板那么远，精选层挂牌尚在内部准备阶段，需要一步步推进。”

事实上，随着近期转板制度政策的落地，市场对于未来新三板优质企业会否加速流失的担忧也开始出现。

6月5日，资深投行人士王骥跃接受时代周报记者采访时直言，新三板现在希望用转板制度来吸引更多早期企业融资挂牌，但个人认为未来制度层面，还是需要提供更多机会让优质公司留下来才更好。

在张可亮看来，资本市场改革的目标就是建立有活力、有韧性的多层次资本市场，通过各个层次的市场服务于不同层次的企业，满足不同的需求。改革后，各个板块的定位都比较清晰，企业也有着明确预期，所以符合转板条件的精选层企业，通过转板制度去科创板或创业板，都是好事。

“新三板能够以挂牌企业为中心，服务好符合挂牌的企业就可以了，不用担心好企业转板。因为优质的中小企业生生不息，核心是需要一个上下贯通的资本市场，服务于企业发展的不同阶段。”张可亮说。

关键词： 精选层 集结号