并购重组是资本市场优化存量资源配置的主要方式，也是助力上市公司高质量发展、加速产业转型升级的重要手段。近年来，证监会持续深化并购重组市场化改革，鼓励上市公司实施市场化并购重组，提高上市公司质量。

据证监会此前公布的数据显示，上市公司并购重组交易金额从2014年的1.45万亿元增长到2018年的2.56万亿元，约占国内并购总量的60%。另据深交所披露的数据显示，2019年，深市并购重组交易全年共计完成1628单，交易金额累计达1.08万亿元，分别占全市场的55.47%和54.00%。

证监会副主席阎庆民6月份在中国上市公司协会2020年年会上表示，目前超过95%的并购重组交易已无需审批，随着市场化改革持续深入，资本市场并购重组主渠道作用日趋彰显，上市公司并购重组交易金额已占全市场的65%，且市场活跃度显著提升。

“上市公司是资本市场的基石，也是中国经济的基本盘。”证监会原主席肖钢在7月7日在参加浦山讲坛暨CF40孙冶方悦读会时表示，促进上市公司高质量发展，其中一方面就是要进一步加快并购重组步伐。加大政策支持力度，优化市场化的定价机制，提供灵活的定价空间，尽量减少不必要的行政干预，丰富并购重组支付工具和融资方式。

去年以来，政策暖风频吹。监管部门在发行制度、再融资及并购重组方面实施了一系列重要改革举措，进一步释放鼓励上市公司并购重组的政策信号，也为上市公司更好地开展并购重组铺平道路。

值得一提的是，为支持上市公司使用定向可转债支付并购重组对价和配套融资，提高上市公司质量，上交所近期起草了《上海证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务实施办法(征求意见稿)》(下称《实施办法》)，公开向市场征求意见。

据相关负责人介绍，定向可转债将通过交易所的交易系统进行转让、转股，《实施办法》对定向可转债的相关业务安排基本能够满足现有定向可转债的个性化条款通过交易系统进行操作的需求，投资者完全可以在网上完成定向可转债的转让、转股、回售等申报操作。随着业务规则的进一步明确，定向可转债作为上市公司并购重组的支付工具和融资工具，发展将进入快车道。

“疫情对今年上半年并购重组有一定影响，但在相关政策调整背景下，上市企业并购重组意愿一直在提升。”华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时认为，随着疫情影响减弱，市场流动性宽松，更多增强市场活力的政策出台落地，未来应该会有更多上市企业通过并购重组来提质增效、发展壮大。

袁华明认为，随着更多相关政策的落地和监管方面的调整，并购重组有望在推动A股上市公司优胜劣汰和提升上市公司整体质量方面发挥重要作用。上市公司往往具有资金、品牌和渠道等多方面优势，好的并购重组可以帮助上市企业实现更快的整合壮大、转型升级和高质量发展。

关键词： 资本市场 主渠道