利好政策扶持以及多家上市券商中期业绩预增，进一步“助攻”券商板块的上涨。

7月20日，证券板块大涨5.37%，当日以972亿元的成交额位列各大行业板块第一，表现亮眼。其中，国海证券、西南证券、方正证券3只券商股涨停，还有19只券商股涨幅超5%。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，“7月20日券商股大涨是因为受到政策利好的提振，监管层发文鼓励券商、基金兼并重组，打造航母级券商，对券商行业发展有利，以应对外资券商的竞争，利好头部券商。券商股再次发威，极大地提高了市场人气。”

并购重组、股权激励驱动

推动证券业高质量发展

7月17日，证监会有关部门向派出机构发出《支持证券基金行业实施组织管理创新》的文件，文件中指出，为提升证券基金经营机构核心竞争力，推动行业高质量发展，证监会支持证券基金行业实施组织管理创新，一是鼓励市场化并购重组，二是支持券商、基金开展股权激励计划。

某大型券商非银策略分析师向《证券日报》表示：“从券商方面而言，近年来，国内证券业整合已启动，并且市场化并购一直未受到限制，中信证券、中金公司这几年也均有过并购案例。”

的确，近几年行业大的并购案例不算少。2017年3月份，证监会发布中金公司通过受让中投证券股权设立子公司的批复，核准中金公司通过受让中投证券50亿元股权的方式设立子公司。2019年12月份，中信证券发行股份购买广州证券股份有限公司100%股权的事项获得证监会核准。近期，天风证券表示，累计已办理完毕恒泰证券股份有限公司6.9亿股股份(占股份总数的26.49%)的过户手续，剩余3.50%股权收购将有序完成过户。

对于证券行业的并购整合，平安证券研究所金融研究团队副总经理王维逸认为：“鼓励券商并购重组是打造航母级券商，以发展我国证券行业、推进直接融资体系建设的必然选择。相比内生式增长，市场化整合更能帮助头部券商在短时间内扩充规模，提高综合实力以应对挑战。同时，我国证券行业长期处于同质化严重、牌照过剩的状态。由于经营模式雷同以及专业能力的匮乏，大量中小券商集中于区域内通道类业务，在互联网证券业务的冲击下市场份额不断压缩，风险管理能力面临较大挑战。市场化并购重组有助于推动行业集中度提升，改善行业同质化竞争格局。”

在支持券商、基金行业开展股权激励计划方面，新《证券法》实施后，已有国泰君安、东方证券等券商先后发布了股权激励计划。

对此，中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商是个人才密集型行业，业绩对专业人才的依赖很大。前些年由于回报差距很大，大量券商人才流失到私募等行业。恰当的股权激励可以吸引人才、留住人才，对整个券商行业的发展意义重大。券商是证券服务领域的主力军，券商发展好了，证券市场才能更好地发展”。

同时，证券行业亮眼的业绩“助攻”，也在一定程度上推动券商板块的上涨。截至《证券日报》记者发稿，38家上市券商中，已有东北证券、国元证券发布了2020年上半年业绩快报，国元证券预计实现净利润6.18亿元，同比增长42.77%;东北证券预计实现净利润6.66亿元，同比增长12.98%。同时，国海证券、第一创业、华林证券也发布了2020年上半年业绩预告，3家券商的净利润同比增幅均超50%。

持续看好券商板块

头部券商更具投资价值

券商股素有“牛市风向标”之称，市场也给予高度的关注。年内券商股的整体表现抢眼，截至7月20日，A股38只券商股中，有7只券商股涨幅超过50%(均为后复权)，今年上市的中银证券涨幅达514.99%;其次是6月份刚刚上市的中泰证券，涨幅达324.2%;除了前两只券商新股外，光大证券的股价表现最亮眼，涨幅达93.82%。同时，涨幅超过50%的券商股还有国金证券、中信建投、招商证券、浙商证券。

在近年的发展过程中，券业呈现出“马太效应”，不论是在估值还是在业绩方面，大型券商更被看好。山西证券非银金融分析师刘丽表示：“头部券商优质客户储备丰富，费用类业务拓展能力较强。在政策优势的加持下，在业务竞争中具有明显竞争力，并购重组其他券商的资本实力也更强。上周市场热度受损，二级市场大幅回调，证券板块表现较弱，但从长期配置角度来看，行业向好趋势不变，受益于改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商更具投资价值。”

关键词： 利好政策 中期业绩