权益类基金仍在如火如荼地发行，据数据，截至7月30日，年内新发权益基金规模达9909.18亿元，而上一次市场如此火爆是在2015年，全年新发权益基金1.21万元。这意味着，2020年该项数据创下新高几乎没有悬念。

与之形成鲜明对比的是，今年以来已有13只新基金未能成立，这其中有6只为定开债基(下称“定开债”)。有业内人士表示，此前定开债受到机构投资者尤其是银行客户的偏爱，不但产品净值波动小，更可以通过分红省去利息所得税。

年内13只基金募集失败

7月28日和29日，民生加银汇众18个月定开债、国融融鑫分别发布公告，截至基金募集期限届满，未能满足规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。

此前，人保中债1-3年农发债、人保中债1-3年国开债、山西证券中证红利潜力ETF联接、九泰久弘灵活配置、中融鑫优创、东兴鑫阳66个月定开、方正富邦尊利六个月定开债、中信建投半年鑫定开债、红塔红土盛新一年定开混合、景顺长城景泰锦利纯债和富国华利纯债先后募集失败。

其中，东兴鑫阳66个月定开债曾经努力争取避免发行失利，该基金于2020年1月2日开始募集，原定募集截止日为2020年1月16日，后又延长募集期至2020年4月1日，但仍未能满足基金成立条件，故合同未能生效。

值得一提的是，基金成立需满足的条件为自基金份额发售之日起3个月内，基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元，且基金认购人数不少于200人。

华南某公募基金产品总监向第一财经记者透露，现在监管鼓励发权益产品，所以权益类基金批文大概一个月下来，固收类基金的批文则需要三个月。若一家公司发行失败的基金数量达到两只，以后同类型基金再获批就存在难度。

为何发行失败集中在定开债？

从产品分类来看，上述13只发行失败的基金中有8只债券型基金、4只混合型基金和1只股票型基金，而债券基金中，定开债数量达到6只。

“定开封闭债基没有流动性，对散户吸引力低，机构认购定开债有免税的需求。”某公募基金固收业务副总经理告诉第一财经记者。

华南某公募基金固收研究员向记者解释，现在新发的定开债大部分都是摊余成本法，这种产品银行需求比较大，一方面净值波动小，最重要的可以通过分红避税。

“认购的时候净值是1元，之后单位净值涨到1.1元，如果这时候赎回就会交税，但基金分红把净值变成1元，那么赎回时净值没增长，就不用交税。”上述研究员举例称。

“不同银行的客户风险偏好、投资策略均不同，用定开债的方式运作，基金公司和银行更容易达成一致。”另一家公募基金固收业务总监补充道。

据数据，市场上现存的300余只定开债中，机构持有资金占比超99%的产品就有220余只，机构100%持有的基金超过150只。

上述研究员还表示，定开债肯定是募资前就找好了机构投资者，不然仅通过渠道很难发行成功。现在纯债基收益率持续低迷，有的机构就放弃了。

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