昨日美股收涨，截至收盘，道指涨83.48点，或0.30%，报28331.92点;纳指涨198.59点，或1.73%，报11665.06点;标普500指数涨35.11点，或1.02%，报3478.73点。

科技股继续领涨大盘。即将成为道指成分股的赛富时大涨26%。Netflix涨超11%，Facebook涨超8%。特斯拉上涨6%，市值突破4000亿美元。微软收高2.2%，苹果收高1.4%。

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示：“美股市场受到了一些投资者终于放弃观望态度投身股市、近期美国冠状病毒疫情形势持续改善、病毒疗法与疫苗研发进展、国际贸易紧张关系趋缓等诸多积极因素的推动。”

科技股对于美股的重要性达到了一个历史性的高位，这也意味着它掩盖了一些足以引发不安的问题。

截至上周五，标普500指数中有五分之一的公司较其历史高点要低至少50%，该指数的成分股平均要比其峰值低28.4%。相比之下，苹果、亚马逊、微软等科技股正处于纪录高位附近或屡创新高。部分市场人士称之为美股的“K型”反弹。也就是说，虽然标普500指数、纳指刷新纪录高位，但普遍的美国企业都可能承受着巨大的压力。

现在投资者在讨论美股创新高的时候，其实指的是少数几只股票以及一两个板块。

今年迄今，只有三个行业的表现超出了标普500指数，科技股以27%的涨幅拔得头筹，仅随其后的是非必需消费品类股，上涨23%。然而，即便是在消费领域，涨幅也只能归功于一家公司——亚马逊。这家电商巨头年内大涨78%，贡献了非必需消费品指数涨幅的43%，抵消了同行业逾一半公司的跌幅。

分析称，只要苹果、微软等科技巨头继续占据主导位置，就意味着美股自3月份触底以来的强劲涨势容易受到少数公司股价走势的影响。这种情况可能导致的结果是，即便有关经济复苏的情绪改善，但随着收益率走高，科技股迎来回调，那些市值更小的股票的涨势可能还无法弥补市值更大的科技股的跌幅。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔计划周四在杰克逊霍尔年会上就一年半以来对货币政策框架的评估结果发表讲话，由于新冠疫情，今年的会议将以视频方式举行。

前白宫首席经济学家，现任哈佛大学教授Jason Furman表示，“如果五年后利率仍为零，我不会感到惊讶”。

高盛在最新研报中预计，美联储到2025年才会加息，即未来5年内利率都将保持在近零水平。

高盛表示，预计美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上阐释美联储的框架，透露美联储框架评估的关键结论，甚至表明美联储将采用平均通胀目标。这意味着在经济处于或接近充分就业时，美联储的通胀目标为2-2.5%。

研报表示，仍预计美联储将采取结果导向的前瞻指引，即在达到完全就业和2%通胀之前不会加息。高盛预计，这两个目标直到2025年左右才能实现，这也意味着美联储只有在加息前一年才会开始收缩QE。

对于某些投资者来说，这将是个好消息。尽管美国经济尚未完全走出大萧条以来最严重经济衰退，但受益于美联储的超宽松货币政策，标普500指数仍处于历史高位。

然而随着Covid-19大流行造成的经济损失愈来愈严重，美国商业房地产的价格正在下跌，而且这还只是开始。

行业追踪机构Real Capital Analytics Inc.的数据显示，7月份写字楼、零售和住宿物业指数均同比下滑。商业房地产的交易额暴跌至140亿美元，较2019年7月下降69%。

Real Capital的高级副总裁Jim Costello在接受电话采访时说：“最糟糕的时刻尚未到来。我们还没有看到业主亏本出售。”

由于银行允许借款人延期付款，以及业主不愿意降低要价，商业房地产交易近期以来深陷冻结状态，但在未来几个月内，随着债务不断增加，以及零售、酒店、写字楼甚至公寓物业的前景变得更加黯淡，这种情况可能会发生变化。在大流行病重创美国经济之前，这些物业就已经供过于求。

Costello说：“如果我们在9月份或者10月份看到一些商业地产领域开始出现裂痕，我不会感到惊讶。”

根据Real Capital的数据，截至7月底的一年中，酒店物业价格下降了4.4%，零售物业下降了2.8%，写字楼下降了0.9%。公寓物业价格上涨了6.9%，工业物业价格上涨了8.3%，推动所有类型物业的价格在此期间均上涨了1.5%。

同时，两名高级行政官员和三位知情人士表示，共和党正在制定一项规模更小的抗疫刺激法案，他们可能在本周内尽快向国会议员发布。

据报道，共和党正在考虑一项仅涉及两党支持领域的约5000亿美元的提案，提案内容包括扩大失业保险、新的小企业贷款授权、用于学校的资金以及新冠病毒的检测、治疗和疫苗。该计划将不包括对美国民众的另一笔直接付款。

虽然共和党似乎有意向民主党施加更大压力，但该项立法不太可能成为法律。众议院议长南希-佩洛西(Nancy Pelosi)目前仍不打算与白宫重启陷入僵局的抗疫刺激案谈判，直到共和党同意将其现有的约1万亿美元提案的金额翻番。

佩洛西和参议院民主党领袖查克-舒默(Chuck Schumer)此前就表示，如果共和党愿意将刺激法案总规模提高1万亿美元，则民主党愿意将3.5万亿美元的提案削减1万亿美元。

关键词： 商业地产 价格下跌