上周一到周四，创业板指数跌了10%左右，上证指数跌了7%，从外部来看，美股短期跌幅已经足够深，未来是否反弹较难判断，但对A股的影响会相应减少。而创业板新规带来了炒小炒垃圾的风格也逐渐告-段落，市场风格会逐渐趋于正常。

本次医药板块的调整是以疫苗板块的回撤起始，大概率将疫苗板块走势逐渐回稳而结束。

未来投资方向

我认为未来疫情可能仍然会有所反复，但疫情对于市场的边际影响在逐渐消除，持续性也在减弱，四季度随着经济环比开始恢复，市场的重心会从疫情相关股，转向布局“ 下半年恢复性增长，21年高速增长”方向，看好四季度医药行业四个方向：

1、疫苗板块

大品种构建大行情，20年逻辑最通顺板块，下半年13价肺炎、微卡、HPV疫苗等大品种放量仍然是重要看点，疫苗会是新冠疫情的终极武器，随着疫苗临床推进，20年下半年有望上市。

2、创新药板块

创新是医药行业永恒的主题，上半年新冠疫情对于创新药的临床进展以及上市放量有负面影响，但新冠影响的节奏在四季度开始有望重新回到正轨，第三次带量采购等政策下半年落地，一定程度上对于创新药板块也是推动。

3、全面恢复标的

包括医药板块传统核心标的，器械中受疫情影响较大的骨科器械板块，创新药外包板块等，这几年行业景气度高增速快，但受到新冠疫情影响较大的子行业，新冠影响节奏，但并不影响方向，一定程度上疫情更加促使了行业集中度提升，强者恒强的逻辑没有发生变化。随着四季度环比开始回升，可以预期到未来4-6个季度的高速同比增长。

4、医药政策受益股

2020年上半年是医药政策蜜月期，下半年医药行业第三次带量采购、高值耗材全国带量采购、注射剂集中采购等政策会不断落地，医药从来就是一个政策导向的市场，政策对于投资方向性的指引非常强，四季度开始布局政策受益板块和标的。

关键词： 基金经理 医药行业