光伏龙头企业东方日升(300118.SZ)今年以来业绩亮丽，然仍挡不住股东高频减持。

11月25日，东方日升发布公告称，股东李宗松在8月26日—11月23日的3个月内共减持2657.99万股，减持交易次数达57次，平均交易价格12.36元/股，累计套现约3.29亿元。从去年底至今年11月，李宗松累计减持幅度达76.83%。

此外，公司前十大股东持股比例持续下滑，其中截至9月30日，第七大股东、第八大股东、第十大股东累计减持幅度分别达36.23%、23.96%、38.46%。

股东大幅减持的背后，是公司业绩存隐忧。财报数据显示，在扩张发展的同时，东方日升应收账款也与日俱增。2019年上半年，公司应收账款达41.83亿元，较2018年年末37.81亿元增长10.63%，较2015年23.64亿元则增长了近一倍。

与此同时，高账龄应收款占比则持续攀升。其中，2015年—2019年上半年，3年以上的应收账款从占应收账款总额的1.59%激增到14.23%，5年以上应收账款金额则增近12倍。

对此，业内人士指出，高账龄应收账款计提比例相对较高，即便这些账款能够收回，当相应账龄应收款增加时，也会导致账面利润承压。

前十大股东频繁减持

作为中国排名前十的光伏组件企业，东方日升多年来从事太阳能晶体硅电池片、组件的研发生产及光伏电站建设运营，主营光伏组件和光伏电池封装胶膜。最新三季报显示业绩颇为亮眼。

今年前三季度，公司实现营收97.74亿元，同比增加42.87%;净利润7.83亿元，同比增长271.13%。公告称，与去年同期相比，本期公司光伏电池片及组件产量增加、相关光伏产品实现的销售收入增加，相应销售利润增加。

然而，在业绩增长的同时，其股东却在大幅减持。

东方日升11月25日公告显示，公司股东李宗松于2019年8月26日—2019年11月23日期间累计减持2657.99万股，股份减少2.95%，权益变动后持股比例为1.92%。

根据显示，本次减持价格最低价为10.39元/股，最高价为14.08元/股，累计交易57次，平均交易价格12.36元/股，本次累计减持套现约3.29亿元。

今年来李宗松累计减持5738.49万股，减持幅度达76.83%。数据显示，截至2018年12月31日，李宗松持股7468.74万股，比例占总流通股本的10.94%，位列股东第一。本次减持后，李宗松仅持有1730.25万股。

从公司前十大股东持股数量看，股东持股比例也是呈下降趋势。财报数据显示，2017年、2018年，公司前十大股东持股比例分别为53.8%、51.55%。从三季报看，2017年前三季度、2018年前三季度、2019年前三季度，公司前十大股东持股比例分别为53.85%、52.41%、50.27%，三年时间前十大股东持股占比减少3.58%。

此外，截至今年9月30日，公司第七大股东红土创新基金-江苏银行-红土创新红土紫金2号资产管理计划，累计减持739.91万股，减持幅度36.23%;第八大股东赵世界减持339万股，减持幅度23.96%;第十大股东红土创新基金-江苏银行-红土创新红土紫金1号资产管理计划减持498.74万股，减持幅度达38.46%。

高账龄应收账款持续攀升

从财报看，今年以来东方日升“量价齐升”。不仅率先布局了高效异质结太阳能电池与组件生产项目，海外业务也增长迅速。然而，在扩张发展的同时，其应收账款也与日俱增。

据公告，今年上半年，东方日升的全球化版图已覆盖至欧美、东南亚、大洋洲及亚洲等。在欧洲市场，东方日升2019上半年出货排名位居第二，占比超过10%。除乌克兰外，在中南美洲的多明尼加，东方日升出货量位居第一，占比超过50%，成为组件出口的领军企业。

长江商报记者观察发现，光伏行业作为资金密集型属性，规模扩张的同时，应收账款、毛利率也是重要的生命线。然而，梳理财报发现，东方日升应收账款近几年呈增长趋势，且高账龄的应收款占比则持续攀升。

财报数据显示，2019年上半年，东方日升应收账款达41.83亿元，较上年年末的37.81亿元增长10.63%，较2015年的23.64亿元则增长了近一倍。不过，截至2019年三季度末，其应收账款降至38.26亿元。

从应收账款构成来看，按应收账款账龄统计，2015—2018年、2019年上半年，1年以内应收账款分别为21.9亿元、16.97亿元、15.19亿元、23.11亿元、26.17亿元，分别占同期应收账款(按账龄合计)总额的87.78%、61.93%、53.71%、65.1%、66.02%。

同期，3年以上应收账款分别为3957.54万元、7709.17万元、1.81亿元、5.33亿元、5.63亿元，分别占同期应收账款总额的1.59%、2.8%、6.38%、12.98%、14.23%。其中，5年以上账龄分别为532.9万元、1238.46万元、4265.07万元、7216.92万元、6822万元，分别占同期应收账款总额的0.2%、0.45%、1.51%、2.03%、1.72%。

由此可见，东方日升1年以内应收账款从2015年占比的87.78%降至2019年上半年的66.02%;而3年以上的应收账款，从2015年占比的1.59%激增到2019年上半年的14.23%。其中，5年以上应收账款金额增近12倍。高账龄应收账款增长迅速。

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