受疫情及海外市场波动等因素影响，今年来A股呈现震荡之势，结构性行情突出、行业表现差异较大，医药、科技等板块涨幅较高。Wind数据显示，截至5月15日，30个中信一级行业指数中，5个行业年内涨幅超过10%，也有9个行业年内跌幅超过10%，其中医药行业领涨市场，年内涨幅已超过18%。

在此行情下，医疗主题类基金业绩表现优异。银河证券三级基金分类中医药医疗健康行业股票型基金(非A类)/(A类)、医药医疗健康行业偏股型基金(股票上下限60%-95%)(非A类)/(A类)年内平均收益分别达到35.38%/32.09%、30.49%/30.12%，不仅远超指数表现，且在全部171个有业绩的基金类别年内回报排名中“霸榜”。从个基业绩排名来看，今年全市场业绩排名的100只基金中，有46只是医疗相关的基金。

作为一只典型的医疗主题基金，博时医疗保健混合基金(050026)则是其中的佼佼者，该基金投资于医疗保健行业的资产占股票资产的比例不低于90%，年初以来已累计实现收益33.10%，超过同类基金30.12%的水平。在过去的2019年，博时医疗保健混合全年实现收益84.10%，在13只同类基金中排名第1;拉长维度来看，自2012年8月28日成立7年多的时间里，该基金累计实现收益239.42%，年化回报达17.16%，成绩颇为出色。

博时医疗保健混合的现任基金经理是新锐基金经理葛晨，其在内部被称为“医药股捕手”，2012年生物专业研究生毕业后即进入博时基金长期任医药行业研究员，近8年的时间里一直一心一意专注在医药投研上。

在长期深厚的行业研究经验支撑下，博时医疗保健混合在葛晨管理以来(2018年4月9日至今)业绩尤为突出，期间累计实现收益81.80%，年化回报高达32.85%，同期中证医药指数累计涨幅仅为6.58%，上证综指则累计下跌8.39%。

从投资方法论而言，葛晨的投资大道至简——守正出奇，上下结合，在景气度向上的医药子行业中选出优质个股。

所谓“守正”，即首先通过“自上而下”的分析，判断出医药行业的长期趋势与大的方向，把握其中景气度向上的行业与板块，构成组合中的主体部分，这样能够使组合在中长期维度上盯住并且跑赢行业基准。

“出奇”亦必不可少，即“自下而上”对个股进行深入研究与严谨分析。葛晨会根据具体公司经营情况，寻找股价上涨的潜在驱动因素，同时判断是否存在预期差，以求获得阿尔法。

葛晨表示自己非常愿意挖掘到一些别人没有发现的、自己特别认可的机会，哪怕这些机会明显是很左侧，但是深入研究认可了之后敢于去买和重仓。比如今年3月中旬，在疫情下检验类相关股票还未受到市场关注时，葛晨注意到了美国和欧洲的疫情不太乐观，对国内防控存在比较大的压力，从投资的角度来看，当时他认为病毒相关检验类公司的业务存在非常大且长期的需求，深入研究后决定重仓买入。从结果来看，博时医疗保健混合的一季报显示，其十大重仓股里面有五个是检验相关股票，也给基金业绩贡献了不少收益。

展望未来医药行业的发展，葛晨表示，医药行业是一个长期稳定增长的行业，具有较为确定的长期收益。国内医药行业长期向好的基础坚实，医药行业增长前景较为明确——随着人口老龄化和经济、社会发展阶段的提升，医疗支出在全部消费支出中的占比将确定性提升。从另一个维度来看，政策是对医药行业具有重要影响的因素，很多时候也决定着医药投资者的布局方向。

在他看来，未来国内医药行业的增长点主要有三个，即医保内、医保外、全球竞争优势三条主线。第一是医保内市场的结构性变化，包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价。第二是医保外市场的自费可选医疗消费，如部分眼科、口腔、体检、医美等。这其中也包含几项特质：首先，必须是医疗级别的，其次是消费者自费、企业自主定价，同时必须做到自主，即客户可以自行决定是否为医疗行为买单。第三是全球视角下的中国优势，比如工程师红利和产业链优势，具体如医疗设备、CRO/CDMO 行业等。

基于对医药行业的长期看好，葛晨拟任基金经理的博时第二只医药类基金博时健康成长双周定期可赎回混合基金(A:009468;C:009469)即将发行，该基金股票投资的占比为60-95%，其中投资“健康成长主题”的股票的资产占股票资产的比例不低于80%。

相比博时医疗保健，博时健康成长的投资范围将更广，在所投资的“健康成长主题”指与人民群众健康相关的，具备成长属性的行业：与生理或精神健康相关的行业，包括医疗保健行业中的药品、试剂、医疗器械、医疗服务、保健用品、健康食品等;与心理健康相关的行业，包括旅游、文化、体育健身、休闲娱乐等;与环境健康相关的行业，包括环保、健康家居等。比外，博时健康成长还可以投资港股上的优质医药类股票，其投资于港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。

值得一提的是，该基金是国内市场上首只采用 “开放申购、定期开放赎回” 运作方式的公募基金产品：每个工作日开放申购，每个自然月的5日、20日开放赎回，每个赎回开放期为1个工作日。

定期可赎回的运作模式将有助于从三个方面改善投资者的投资者体验：首先，管住追涨杀跌的手，努力打破“基金赚钱，基民不赚钱”的怪圈，帮助投资者实现更好的投资收益，促进长期投资;其次，降低投资者持有基金的费用开支。减少非理性交易频次，必然带来申购费、赎回费等成本，降低投资者持有基金的费用;此外，有助于在极端市场情况下减少投资者的不理性申购赎回行为，改善投资体验，稳定金融市场。

关键词： 博时医疗保健 医疗捕手