疫情全球肆虐，经济衰退忧虑不断加剧，高息债3月环球大跌市期间更曾遭遇重击。不过，亚洲债券冠军基金经理蔡靖现时却重仓高息债，并继续看好内房行业。

债券投资者今年饱吃惊风散，疫情冲击各行各业营运，风险较高的高息债连带受累。亚洲高息债基准的巴克莱亚洲美元高收益债指数，曾自高位大泻17.6%，创2016年7月以来最低位，意味市场短短一个月时间，已蒸发3年多以来的回报。

*3月曾先换马，趁暴跌再低吸*

去年底起采信用下沉策略(moving down the credit curve )的华夏基金固定收益投资经理蔡靖，在接受本报专访时透露，旗下基金3月上旬趁避险情绪升温，已经转换策略，由高息债换马至投资级别债券，前者最轻仓时，仅占基金约50%比重。不过，随著息率吸引力回升，她在高息债暴泻期间反其道而行，把部分投资级别债重新换马高息债 。 连串操作后，蔡靖旗下基金继续跑赢大市。根据晨星数据，截至4月28日，华夏精选亚洲债券基金今年回报约3%，在亚洲债券基金中排首位，更是唯一年内录得正回报的基金。 联储局3月23日推出无限量化宽松(QE)，市场恐慌情绪略喘稳，股债大幅反弹。蔡靖表示 ，高息债升幅显著，短期料有一波调整，但认为整体高息债难重回先前低位，故现仍喜欢，其仓位比重高达69%，意味接近持仓上限。

*外围情况乱，较看好中国债市*

以地区划分，她较看好中国债市，截至3月底占基金仓位73%。她解释：「外围愈乱对中国愈好，今年初美国跟伊朗的政治局势不稳定，我们当时给出一个非常明确的逻辑，就是外面闹得愈乱，反令中国有机会去修补自己的问题，并令中国有息资产成为类似避险的领域」，其中最喜欢地产板块，现持BB级内房成分债及一至三年短存续期(Duration)的B级内房债为主。 但蔡靖提醒，今年为美国大选年，政治事件或促使债市波动，往后可能因应情况再换马至投资级别债以保回报。

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