A股再融资新规松绑以来，光伏企业纷纷通过定增、可转债等方式融资“补血”。

两个多月前，刚完成资产重组数月的晶澳科技(002459.SZ)抛出52亿元定增融资预案。该融资计划很快受到中国证监会的关注，并被提出了14条反馈意见。

6月22日，晶澳科技发布关于2020年度非公开发行股票申请文件反馈意见回复(以下简称“反馈意见回复”)的公告，对上述反馈给出长达162页书面回复意见。不过，公告显示，晶澳科技仍存在行政处罚尚未整改、两大“历史”诉讼缠身、房产权证与土地权证尚未办完、其他应收账款较高等诸多问题。

对此，晶澳科技方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，异议股东诉讼、股东集体诉讼不会对上市公司造成影响;对于房产权证和土地权证瑕疵，公司也希望尽快补办手续。而对于其他应收账款关联方往来问题，公司认为报告期前期存在关联方资金占用情形，目前已经全部清理完毕。

扩产迫在眉睫

“现在即将投入的产能是迫在眉睫要上的，再不上我们就跟不上市场规模了。”

晶澳科技是全球光伏垂直一体化龙头企业，组件出货量位列第二。2019年11月，晶澳太阳能通过借壳天业通联(现为晶澳科技)实现A股上市，并成为晶澳科技的全资子公司。

上市后，一向“低调”的晶澳科技迅速筹划扩产和融资计划。记者仅梳理晶澳科技2020年一系列公告发现，其在2月18日公告里表示拟以11.3亿元投资宁晋3.6GW高效电池升级项目，并于义乌拟以102亿元投资年产10GW高效电池和10GW高效组件及配套项目，随后2月24日在邢台开工年产1.2万吨单晶硅棒项目。

2020年4月，晶澳科技正式推出定增融资预案，拟募集资金总额不超过52亿元，其中37亿元用于义乌年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目，15亿元用于补充流动资金。该项目电池和组件及配套项目总投资额实际上为67.28亿元。

据晶澳科技介绍，晶澳科技募投的年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目属于上述年产10GW高效电池和10GW高效组件及配套项目的一部分。

不过，粗略对比102亿元投资规模和67.28亿元的募投规模不难发现，晶澳科技投资5GW高效电池项目需要34.72亿元，即1GW的投资金额可能至少需要6亿元。

记者注意到，爱旭股份(600732.SH)义乌三期年产4.3GW高效晶硅电池项目，项目总投资为19.03亿元，即1GW的投资金额仅需要4.4亿元。

那么，晶澳科技的募投金额是否合理?晶澳科技方面向记者解释，董事会审批的义乌项目总投资102亿元的投资方案，对项目投资投入及流动资金投入进行了较为保守的估算。项目实施阶段，公司在股东大会审批投资额度内对项目投资进行了优化，最终锁定一期投资额67.28亿元。

而对比爱旭股份的投资，晶澳科技方面进一步表示，爱旭股份在义乌已有生产基地，1GW的投资金额也会有所不同，因为土地等投入可能已完成，单纯投资设备投资额则会低很多。同时，每家匹配口径也有所不同，各家流动资金占款也不同。

抛开项目融资疑云，晶澳科技融资扩产背后正是其应对产业技术和产能迭代、缓解资金承压的现实。

2020年以来，除晶澳科技外，晶科能源、隆基股份、天合光能、东方日升、通威股份和爱旭股份等头部企业纷纷推出新产能规划。

“现在即将投入的产能是迫在眉睫要上的，再不上我们就跟不上市场规模了。”晶澳科技方面表示。财报显示，扩产之后，2020年晶澳科技组件产能规划将达16GW，硅片和电池产能达组件产能的80%左右(12.5GW～13GW)。

如此形势下，晶澳科技对流动资金的需求尤为迫切。记者注意到，过去几年，虽然晶澳科技经营活动现金流量净额持续增长，但是其通过债务融资等推高了资产负债率和财务费用。2017～2019年，晶澳科技资产负债率徘徊在68.07%～76.27%，财务费用占当期净利润率徘徊在44.34%～63.98%。

诉讼及用地问题待解

“因为用地手续、建设审批手续与消纳并网时间窗口是错配的，企业会先建、补手续、补罚款。”

根据反馈意见回复，中国证监会再次追问晶澳控股(晶澳太阳能原控股股东)退市过程中存在的两大诉讼及房产、土地瑕疵问题。

记者注意到，两大诉讼均为晶澳科技资产重组前的遗留问题。其中一起为异议股东诉讼。反馈意见回复显示，晶澳控股20位股东行使了其反对晶澳控股私有化交易合并的权利，希望就其股份的公允价值获得偿付。彼时，已有4名异议股东达成保密和解协议，但16位异议股东继续坚持其诉讼主张，该案件计划于2021年2月9日后庭审。

另一起为股东集体诉讼。2018年12月，曾经的晶澳控股股东对晶澳控股、靳保芳和贾绍华提出一起推动股东集体起诉，指控晶澳控股2018年私有化过程中存在披露不实的情况，具体为晶澳控股在私有化的股东委托投票书中有错误陈述，其中包括晶澳控股表示没有在其他证券交易所再上市的计划等。据了解，目前该股东集体诉讼仍处在初级阶段。

对于上述诉讼纠纷，晶澳科技对记者表示，这两大诉讼指向的是晶澳控股，并不会对上市公司形成影响，即使存在赔付也不会对上市公司造成影响。

除了诉讼风险外，晶澳科技及其下属境内全资、控股子公司还存在部分房产权证和土地权证尚未办理等问题。

记者发现，截至2020年3月31日，晶澳科技及其下属境内全资、控股子公司正在使用但尚未取得房屋所有权证的房屋有43处，其中涉及30处部分生产基地和13处电站项目公司。截至反馈意见回复出具日，晶澳科技及其下属境内控股子公司正在使用但尚未取得土地权证的境内土地有12处。

针对尚未办理的房产权证和土地权证的问题，晶澳科技方面向记者表示，公司也希望尽快补办手续，包括交罚款。

此外，对于部分电站项目公司因未办理土地权证而存在未批先建的情况，晶澳科技方面并不否认，还表示这属于国内电站建设的普遍问题。“因为用地手续、建设审批手续与消纳并网时间窗口是错配的，企业会先建、补手续、补罚款，否则消纳指标是拿不到的。”

曾与关联方资金拆借

2017年末，晶澳科技其他应收关联方款项10.18亿元，主要系公司与实际控制人控制的其他企业之间的往来款和资金拆借。

同样受到外界关注的还有晶澳科技的应收账款和其他应收账款问题。

近几年，伴随业务规模扩大，晶澳科技应收账款持续攀升。2018年、2019年和2020年一季度，晶澳科技各报告期末应收账款分别为31.72亿元、38.89亿元和40.93亿元。

晶澳科技方面表示，应收账款增长较多主要源于光伏组件销量的增长及售电应收款的增加。公告也显示，2017～2019年晶澳科技的组件出货量从7.14GW提升到10.26GW;截至2020年一季末，其拥有正在运营的产生对外售电收入的国内电站项目合计579.51MW。

不过，值得关注的是，晶澳太阳能曾出现大额应收账款逾期的情况。相关公告显示，截至2019年6月，晶澳太阳能大额逾期应收账款余额为4.66亿元，占比11.79%。其中，其因预计无法收回或收回困难而单独计提坏账的应收账款余额为2.08亿元。

根据反馈意见回复，中国证监会要求说明晶澳科技应收账款减值计提是否充分谨慎;应收售电款未计提坏账的原因，是否与可比公司一致。

对此，晶澳科技对比隆基股份、东方日升和亿晶光电等同行公司表示，坏账准备计提比例不存在重大差异，坏账准备计提充分。另外，对于晶澳科技售电应收款中补贴电费回款较慢却未计提的原因，晶澳科技认为电站已经和国网公司签署购售电合同，对方信用水平高，预计发生信用减值风险可能性低。

应收账款之外，中国证监会还要求晶澳科技说明其他应收款中存在较大金额关联方往来的原因及合理性，是否存在关联方资金占用的情形。

记者注意到，近几年晶澳科技的其他应收款涉及关联方往来、押金、保证金、质保金、往来款、应收出口退税款、应收代垫款和备用金等。

根据反馈意见回复，2017年末，晶澳科技其他应收关联方款项10.18亿元，主要系公司与实际控制人控制的其他企业之间的往来款和资金拆借。不过，自2018年9月纳入合并体系后，上述资金拆借于2018年末全部清理。

年报显示，2019年晶澳科技其他应收款期初账面余额约4.77亿元，包括关联方往来2.25亿元，且2019年期末账面余额关联方往来变为0。反馈意见回复显示，2.25亿元关联方往来款项主要包括应收晶澳控股往来款和JADevelopmentCo.,Ltd往来款，两家企业均为合并内关联方。截至2019年末，相关款项已经收回。

不过，记者发现，在晶澳科技2019年年度报告中，关联方应收应付款项目内，2019年期末账面余额却仍有3.5万元，主要涉及关联方晶龙实业集团有限公司和晶龙科技控股有限公司。

对此，晶澳科技方面向记者解释，该笔3.5万元资金用途为押金。该笔余额按款项性质分类既属于“关联方往来”，也属于“押金、保证金、质保金等”。经审计师确认，此类情况优先按照实际业务性质分类，因此进入“押金、保证金、质保金等”科目的余额，而未放入“关联方往来”科目。

晶澳科技方面表示，其他应收款关联方形成原因合理，报告期前期存在关联方资金占用情形，目前已经全部清理完毕。

关键词： 晶澳科技 52亿元扩张