天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出，短期来看，全球经济基本面受疫情影响较大，A股市场风险偏好持续受到压制;中长期来看，目前A股从估值角度看已经处于一个较为“便宜”的位置，核心资产具有较强的投资吸引力;债券市场由于孱弱的基本面支撑，在全球降息宽松背景下，依然具有想象空间;对于商品而言，随着流动性紧张窘境缓解，黄金投资价值凸显，持续看好黄金。

权益市场：上周A股市场震荡反弹，经历近一个月的回调之后，全球市场迎来反弹。A股市场上证指数在周一下探至2019年2月以来新低点的2656.50点，随后震荡回升至周五收盘的2772.20点，涨幅为0.97%。上周各类指数涨跌具有一定分化，截止上周五，大盘股票指数表现更优，中小盘指数则持续下跌。上周上证50指数和中证100指数领涨，涨幅分别为2.78%和2.46%，沪深300以及中证800指数同样涨幅为正。(数据来源：choice数据)

债券市场：中央政治局会议定调，财政政策要更加积极有为，通过扩大财政赤字、发行特别国债及地方政府债等方式实现减税降费，扩大内需，刺激消费;货币政策上引导市场贷款利率下行，保持流动性合理充裕，在全球宽松背景下，我国降息可行性增大，央行大概率维持现有较为宽松的流动性。本次政治局会议，表明了政府托底经济的决心与毅力，“降息”概率继续增大，利好债市。

海外权益及商品：上周海外市场多数反弹，市场流动性改善，美联储扩大资产购买范围至投资级企业债券，上周五国会通过了2万亿的财政刺激计划。美股市场标普500周涨10.26%，纳斯达克9.05%。欧洲市场上德国DAX指数周涨7.88%，法国CAC 40涨7.48%，英国富时100涨6.16%。美元下跌，英镑大幅反弹，原油继续下跌，金价大幅反弹。(数据来源：choice数据)

展望后市，资产配置上，随着美联储提供无限量供应流动性，美国资本市场流动性紧张逐步缓解，但此次疫情暴露了美国上市公司举债回购推升股价的“虚假繁荣”，市场也在担忧疫情对经济基本面的冲击;疫情在全球范围内扩散，持续打压A股风险偏好，虽然我国疫情控制已接近尾声，但外需仍令人担忧。短期来看，全球经济基本面受疫情影响较大，A股市场风险偏好持续受到压制;中长期来看，目前A股从估值角度看已经处于一个较为“便宜”的位置，核心资产具有较强的投资吸引力;债券市场由于孱弱的基本面支撑，在全球降息宽松背景下，依然具有想象空间;对于商品而言，随着流动性紧张窘境缓解，黄金投资价值凸显，全球宽松背景下，依然看好黄金价格。由于市场流动性紧张，美元债掀起抛售潮，近日中资美元债有限反弹，仍然建议关注。

行业配置方面，受疫情影响市场风险偏好难以提升，国内股市承压，短期风险承受度较低投资人可配置部分量化对冲基金以平抑市场波动或者高股息基金获取绝对收益，短期可逢低配置消费、科技绩优基金。

基金选择方面，权益基金短期重点推荐对行业及个股研究深入的基金经理和低估值指数基金等，港股估值仍然处于历史低位且相对A股性价比在提升，可精选港股标的基金产品;债券基金配置需注重安全边际，可配置底仓为中高等级信用债的债基，择机选择二级债基或可转债基增厚收益。短期受全球疫情影响，市场风险偏好在不断降低，成长风格基金下行幅度较大，但从长期来看配置“核心资产”的科技仍然具有较强的投资价值;随着复工复产进程的顺利推进，消费活动逐渐正常，大消费领域活力重新焕发，优质基金逢低配置价值较高;大金融特别是券商估值总体处于低位，流动性充沛环境下可适度关注。

全球宽松叠加疫情蔓延背景下，黄金依然是较为优质的避险资产。原油资产短期不确定较大，但中长期价格回暖是大概率事件，需谨慎投资。量化对冲基金，可在一定程度上平抑市场波动，可供选择。

关键词： A股长期吸引力 债市想象空间