近日，招商局仁和人寿在中国保险行业协会发布了公司增加注册资本的信息披露公告。公告称，招商仁和人寿日前已收到银保监会同意其变更注册资本的批复，同意公司注册资本从50亿元增加至约65.99亿元。

增资的背后，与其快速增长的保险业务不无关系。一边是迅猛发展的保险业务，另一边是净利亏损的不断扩大，偿付能力也已下滑至低于行业平均水平。这家股东实力雄厚的新公司能否借助增资一举扭转颓势，备受关注。

三年亏损超十亿增资补血

回溯来看，招商局于1875年创办了中国最早的民族保险公司——保险招商局，并于次年创办了仁和保险。2017年6月30日，招商仁和人寿获批开业，发起股东包括中国移动、中国航信等大型央企，注册资本50亿元。

去年十月，招商局仁和人寿发布增资公告，该公司原有的8家股东中3家参与增资，即招融投控、中国移动、前海金控分别增资12亿元、3.2亿元、0.8亿元，合计增资约16亿元。其余股东则未参与此次增资。

彼时，招商局仁和人寿第三大股东中国民航信息曾透露未参与此次增资的原因。其表示：“增资是由招商仁和人寿订约方按公平原则厘定，招商仁和人寿将按溢价发行增资相关额外股份，考虑到国内监管部门实施的投资相关监管规定，决定不参与此次增资。”

此次增资的获批，打破了此前由招融投控和中国移动并列为招商仁和人寿第一大股东的局面。增资后，招融投控持有的招商仁和人寿股份比例由20%升至33.33%，达到银保监会规定的上限，并成为该公司第一大股东;中国移动持股比例仍为20%，降至第二大股东。其余未参与此次增资的股东所持股权则同步摊薄。

事实上，此次增资与该公司快速增长的保险业务不无关系。数据显示，招商仁和人寿自2017年成立以来，三年间保险业务收入由3.71亿元增长至104.83亿元，2019年保险业务同比增长280.48%。

但净利润也随着业务规模的扩张不断加大亏损，2017年至2019年，招商局仁和人寿分别亏损1.38亿元、4.07亿元、4.89亿元，三年已累计亏损10.34亿元。

另外，近两年，招商局仁和人寿的季度核心、综合偿付能力不断下滑，2018年1季度，核心、综合偿付能力综合率高达1479%，2019年4季度降至205.54%。同时，净资产也在不断缩水，从2018年1季度的48.65亿元缩减至2019年4季度的39.75亿元。

招商局仁和人寿相关负责人曾表示，此次增资资金将用于增加公司注册资本，促进主营业务发展，支持机构建设。本次增资完成后，公司资本实力进一步提升，有助于充分发挥股东优势，促进主营业务发展，加快建设成为具有创新特色的一流综合保险服务商。

保费依赖银保渠道

本报记者注意到,招商局仁和人寿在业务方面对银保渠道的依赖性较强,这从该公司过去两年年报可以看出。

2017年,招商仁和人寿银行代理保费收入3.43亿元,占比92.45%,同期,个人代理、经纪代理渠道占比分别为3.23%、2.43%,差异明显。2018年,招商仁和人寿原保费收入居于前四位的产品中,包括三款年金保险、一款分红型两全保险,均由银行代理渠道销售,保费收入16.72亿元,占全年保费总额的6成。

而在这方面,同为招商局集团旗下的“兄弟”公司招商银行为招商局仁和人寿提供了先天的便利。

2018年初,招商仁和人寿与招商银行签订2018年-2020年度关联交易协议,在此期间,分多次与招商银行及其关联方开展保险及保险兼业代理等业务合作、投资业务合作等。2018年招商银行及关联方代理保费收入约为12.8亿元,占公司原保费收入的六成以上。

“险企展业初期,个人代理渠道和互联网等渠道的搭建都需要一定的时间,而通过银保渠道展业,则可以快速实现保费收入的增长。”一位业内人士指出。

不过,一位险企内部人士曾向本报记者表示,“银保渠道的优势可以快速卖出产品,但在目前整体经济下行,资产都存在很大的贬值风险,整个系统性的投资风险也会很大,投资可能血本无归,也可能略有盈利,无法覆盖卖出产品的成本,这十分考验险企的投资能力。”

招商局仁和人寿并非没有意识到这个问题。去年十月,该公司公告,拟以4938万元收购海达保险经纪有限公司90%股权。

招商局仁和人寿在公告中表示,海达经纪将作为公司创新业务运营的主体,协助布局全国范围的互联网和财、寿一体化的销售市场;实现线上线下融合、同业异业资源整合,打造更加全面深入的合作生态系统;同时积极依托先进的大数据分析技术使保险产品场景化、碎片化、标准化,增加产品黏性,为客户提供更多元的产品及更全面的服务,从而满足客户更高需求,提升销售规模。

最新披露的四季报显示,该公司已签订收购海达保险经纪有限公司90%股权协议,但尚未支付价款。

拟将医养产业作为业务支柱

从战略定位来看,招商仁和人寿拟将医养产业作为业务支柱。

2019年初,该公司与招商蛇口合资成立招商仁和养老投资股份有限公司,以利于建立养老产业的专业投资平台,包括借助保险资金优势,发展持续照料型养老社区为主的养老产品体系,创新养老保险产品服务等。

最新披露的四季报显示,截止2019年4季度末,公司完成向招商局仁和养老投资有限公司4998万元出资,招商局仁和养老投资有限公司注册资本为4.9亿元。

但如今保险医养领域入局者众多,其中,包括了中国人寿、泰康保险、中国太保、阳光人寿等大型险企,招商局仁和人寿要想在这个领域分得一杯羹并非易事。

一位大型保险集团负责养老社区运营的相关人士告诉《华夏时报》记者:“保险公司在养老社区的投入多数已达百亿,甚至千亿,对于入局者而言,必备的核心因素是资金实力,能够支撑在养老社区前期布局的资金支出.另外还要考虑领导班子的任期问题,因为投资养老社区的周期长,从开发到入住,一般需要6到8年,要想实现全部收支平衡更是需要20余年时间。不仅如此,随着房地产的资产价格上涨,如果现在拿地做大规模的养老社区成本太高。”

“之前可能5亿元可以投资建设一个养老社区,现在可能需要10亿元,导致养老床位收费也越来越高,支付能力和养老床位建设、运营成本不匹配.”另有业内人士也向记者说道。

值得一提的是,招商仁和人寿也试图借力股东中国移动资源优势,打造“通信+保险”模式。2019年,招商仁和人寿开启保险新零售业务,拟结合中国移动线下门店联合销售。

但有业内人士指出:“目前寿险产品主要是靠线下代理人、线上互联网平台以及银保渠道为主流销售渠道,而前往中国移动营业厅的客户主要都是去购买手机等数码产品,要让客户去购买一份保险产品是比较困难的。”

除此之外,招商仁和人寿也正积极外拓,与数家企业签订合作协议。包括与国药控股签署战略合作协议,在特药产品研发、大数据应用方面开展探索;拟与云杉医疗携手创新保险医疗产业结合模式,共建新型医联体。

如今增资落地，未来,在实力雄厚的大股东加持之下,招商局仁和人寿能否突围,值得市场关注。