2020年四季度以来，港股市场行情持续火热，南下资金创历史记录、恒指重返3万点等重磅消息不绝于耳。

据智通财经观察，港股消费板块成为南下资金流入主要“目的地”之一。在资金推动下，海底捞(06862)、安踏(02020)、迅销(06288)、海尔智家(06690)等消费牛股纷纷创历史新高。国美零售(00493)作为零售平台，股价表现尤为抢眼，月内最高涨幅一度超过47%。

智通财经数据显示，南向资金正快速向国美零售集结，投资者通过港股通持有的国美股票由1月4日的约25.54亿股，增长至截至1月25日的约26.2亿股。

值得注意的是，南向资金买入国美仅仅是一股“支流”。近20个交易日，国美获资金净流入金额达到3.64亿港元，近10个交易日净流入金额也高达3.62亿港元。

消费回暖，利好政策助力消费行业发展

据智通财经了解，近期包括国美零售在内的消费股上涨，内在逻辑是中国的消费行业自2020 年下半年以来逐步回暖。国家统计局数据显示，2020年全年，全国社零总额达到39.2万亿元，比上年下降3.9%，降幅比上半年收窄7.5个百分点。

进入2021年，国家也在出台政策，促进消费活力，引导企业挖掘消费市场增量空间。1月5日，商务部、国家发展改革委等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》(下称“《通知》”)。《通知》指出，要鼓励有条件的地区开展汽车下乡和汽车、家电、家具以旧换新;鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴;发展乡村消费，扩大电商进农村覆盖面，加强到村物流站点建设;支持传统商业企业运用5G、大数据、物联网等信息技术，加快数字化、智能化改造和跨界融合。

国美“真快乐”APP上线，定义“新零售”新玩法

智通财经发现，《通知》出台后，国美的股价表现相对活跃，主要原因之一是《通知》涵盖的内容和国美的发展战略契合度相当高。

以下沉市场的开拓为例，国美在“家·生活”战略第一阶段已经构建了完备的门店+物流+服务网络。

截至2020年上半年，国美旗下门店总数达到2823家，覆盖一至六线城市总数达到1296个，其中县域店数量达到1423个。公司配套的物流体系建设已趋于完善，现已成为领先的 “仓干配装”一体化物流服务商。截至2020年上半年，国美已开通1600余条运输路线，拥有530个送装一体服务商及32个区域中心仓。物流网点覆盖95.5%的地级市，91%区县级，实现45000余个乡镇四级区域无盲区服务。

同时，国美的“到店”、“到家”、“到网”、“社群”四元一体的业务模式也日臻成熟，业已成为快速打入低线城市消费者的生活圈并形成广泛触达，真正实现渠道的全面下沉。

更重要的是，随着国美“双平台”战略的提出，公司运用新型互联网技术，在数字化、智能化改造和跨界融合方面创新升级步伐不断加快。

2021年1月11日，国美宣布“国美”APP更名为“真快乐”APP。1月21日，“真快乐”APP抢先版正式运营，标志着国美向双平台化、娱乐化、社交化迈进。

据了解，将“真快乐”三个字拆解开来，“真”指真选，既是对招商真选，又是对自营商品真选;“快”是准时达、快送;“乐”是指娱乐买、娱乐卖，分享乐。

从字面上来看，“真”和“快”实际上在国美“家·生活”第一阶段已经构建完成，“真快乐”最大的创新之处就在于一个“乐”字。其具体实现方式是“一抢、二拼、三ZAO”，“抢”即秒杀、限时限量抢购;“拼”即邀请好友参与组团享受优惠;“ZAO”即直播等娱乐化互动。

在智通财经看来，“真快乐”APP利用包括视频导购、短视频&直播、九九会员在内的多重工具，将优惠力度、产品体验可视化。通过这些工具形成海量生动有趣，又有高附加值的“社交货币”供用户分享，形成一个连接线上和线下的端口，同时打造一个全新的“引流”利器。通过这个集“社交+商务+分享”的生态圈，实现从获客、激活到存留、变现，避免增长停滞的良性循环。

新趋势下国美发展天花板仍高

从“新零售”发展的脉络来看，“线上+线下+物流”的融合在过去是一大创举，但到今天“新零售”发展形成了一个多种业态共融共生的新局面。国美作为这种新趋势的定义者之一，其发展的空间十分广阔。

以线上维度为例。国家统计局数据显示，2020年，全国网上零售额达到11.76万亿元，同比增长10.9%。其中，实物商品网上零售额9.76万亿元，同比增长14.8%。

据Quest Mobile报告，中国Z世代用户在过去5年中成倍增长，规模已经达到3.25亿人，占全网用户比例接近3成。2020年11月Z世代线上消费200元以上占比达74.5%，人均使用时长和人均使用APP个数分别为174.9小时和30.2个，其付费能力和意愿、APP使用广度和深度均高于全网平均水平。

在智通财经看来，国美“真快乐”APP上线除了抓住传统电商红利，在“娱乐元素”加入之后，其定位更加年轻化，便于公司锁定快速增长且充满活力的年轻消费群体。抓住这部分增量市场，有望使国美线上线下销售平台的运营更加高效，使公司“家·生活”战略第一阶段的战略成果效用得到充分发挥。国美打造低成本、高利润总额的经营模式付诸实践之后，可实现商家、消费者、平台三方获益。

著名财经作家叶檀，在1月21日举行的“真快乐”APP抢先版正式运营暨国美零售集团战略发布会上表示，其认为中国电商行业发展远远没有到顶，当前还处于“春秋时代”。国美凭借利用供应链、物流链赋能电商发展，有望做到二次启航。

事实上，通过国美近期在资本市场的动作，也可以察觉公司的基本面正在好转。近期，国美先后回购“首期2018年国内债券”和“首期2016年国内债券”，此举可解读为国美完成“家·生活”第一阶段投入后，经营状况已有所改观，资金面相对宽松。而在更早前的2020年11月，国美回购500万股已发行股票则可视为公司对长期发展前景充满信心。

据此可以预见，在“内循环”、“消费下沉”等政策指引下，国美以新模式、新思维、新格局抓住市场机遇，公司迎来收获期已上日程，而再造一个国美或许就在未来数年内发生。