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机构指出，依据供需平衡表测算，展望2023年，国内经济有望小幅复苏，而煤炭新增产能的开释估计仍然有限，对2023年煤价持乐观态度，对煤炭股的盈余持乐观态度，当时许多个股2022年PE估值降到4-5倍，再加上高份额分红回报，主张逢低位活跃布局煤炭板块，保持行业“引荐”评级。

中心逻辑

1、2023年煤炭板块仍然乐观。供应端：全球煤炭行业资本开支长期缺乏，供应缺少弹性，IEA测算2022-2025年全球煤炭产量难有增量。国内相同面对资本开支缺乏的现状，未来新增产能开释有限。需求端：火电、煤化工等领域仍有较可观的增加空间，煤炭行业供应或先于需求达峰。依据供需平衡表测算，展望2023年，国内经济有望小幅复苏，而煤炭新增产能的开释估计仍然有限，咱们对2023年煤价持乐观态度，对煤炭股的盈余持乐观态度，当时许多个股2022年PE估值降到4-5倍，再加上高份额分红回报，主张逢低位活跃布局煤炭板块，保持行业“引荐”评级。

2、当时仍处于全球新一轮由产能周期为根本、货币超发为助推的动力大通胀初期，国内煤炭供应周期性、结构性、区域性问题仍然凸显，需求弹性依旧，供应弹性缺乏，供需偏紧局势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”初期。值此布景下，我国再次将动力安全为首和立足国情、以煤为主的动力结构予以明确，并加速推动新一轮煤矿产能建造与电力商场化改革，叠加深化央企控股上市公司改革和推动树立我国特色估值体系，煤炭国央企高盈余、高现金、高分红、可持续的优质财物内涵价值有望被逐渐发现，商场价值也将终究向着内涵价值逐渐回归，煤炭已走向价值重估之路。

3、2022年9月底以来煤炭等传统动力板块出现较大调整，当时现已接近布局时点。前期商场风格切换，大涨消费和地产，超跌行业困境反转实现更高获益，且全年涨幅已实现大幅跃升。一季度面对春节的传统冷季，商场有望再次迎来风格切换，资金将寻觅愈加确定性和安全边际高的板块。煤炭行业受供需双向影响，但一季度同时也将面对供应的弱现实，供需双弱将导致煤炭价格仍将保持高位。当时煤炭股已得到充分调整，且隐含了一季度经济偏弱的预期

利好个股

保持煤炭板块“引荐”评级，并主要引荐以下三条出资主线：主线一：长协企业买股息。主张出资高股息，高分红企业，如我国神华。主线二：现货企业买高弹性。主张重视山煤国际、陕西煤业、兖矿动力以及晋控煤业。主线三：焦煤企业盈余有望改进。主张重视山西焦煤、平煤股份、淮北矿业。

持续全面看多煤炭板块，持续主张重视煤炭的历史性配置机会。自下而上要点重视：一是内生外延增加空间大的兖矿动力、陕西煤业、广汇动力等；二是财物重估提升空间大的煤炭国央企我国神华、中煤动力等；三是全球资源特别稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。

关键词： 乐观态度 新增产能 平煤股份