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西南证券股份有限公司池天惠近期对滨江集团进行研究并发布了研究报告《业绩表现稳健，优质土储助增长》，本报告对滨江集团给出买入评级，认为其目标价位为14.40元，当前股价为9.43元，预期上涨幅度为52.7%。

滨江集团(002244)　　投资要点　　事件：公司发布]2022年年报，全年实现营收415亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润37.4亿元，同比增长23.6%。　　营收、归母净利润稳定增长，预售房款支撑未来业绩。2022年公司实现营业收入415亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润37.4亿元，同比增加23.6%；2022Q4实现营收216亿元，同比增加59.8%，环比增加136%；实现归母净利润16.8亿元，同比减少1.0%，环比增加118%。2022年公司营收增速较往年略有放缓，但业绩表现较为稳定。截至2022年底，公司尚未结算的预收房款为1303亿元，较年初增长39.3%，公司销售表现良好，预收房款的持续增厚，也为未来业绩增长提供充分保障。　　财务状况良好，优质土储推动业务发展。截止2022年底，公司有息负债规模535亿元，其中银行贷款占比80.4%，直接融资占比19.6%，债务结构清晰，“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。截至2022年底平均融资成本为4.6%，为近六年最低，充分反映出市场对公司资产价值和信誉度的认可。2022年公司新增土地储备项目41个，市场份额持续扩大；新增项目土地面积197万平方米，新增项目计容建筑面积合计473万平方米。截至2022年底，公司土地储备中杭州占65%，浙江省内非杭州等二三线城市占比20%，浙江省外占比15%。优质的土地储备为公司未来可持续发展提供良好保障。　　成立养老公司与高品质康养品牌，稳步推进其他业务。租赁业务方面，截止2022年末公司持有用于出租的土地面积约32.7万平方米，实现租金收入3.31亿元。养老业务方面，公司旗下和高品质康养品牌与养老公司正式成立，目前首个社区嵌入式精品养护机构“和家·御虹府长者之家”也已在试运营。随着我国人口老龄化问题日益凸显，老年人居住质量尤为重要，公司成立养老公司与康养品牌，符合社会发展趋势，养老业务发展存在很大成长空间。　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润分别为44.9亿元、53.3亿元、61.5亿元，3年复合增速为18.0%，对应EPS分别为1.44、1.71、1.98元。考虑到公司销售表现稳健，土地储备项目丰富，给予公司2023年业绩10倍PE，目标价14.40元，维持“买入”评级。　　风险提示：竣工交付低于预期、拿地和销售回款低于预期、地产调控等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利43.54亿，根据现价换算的预测PE为6.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，滨江集团(002244)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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