11月12日，深圳市蕾奥规划设计咨询股份有限公司(以下简称“蕾奥规划”)将上会接受审核，若成功，A股市场将新增一家规划设计类上市公司，蕾奥规划则实现其从新三板向A股的跃迁。但金融投资报记者注意到，蕾奥规划不仅股权过分分散，公司还拟使用大笔募资购置房产。

股权过分分散

公开资料显示，蕾奥规划致力于为政府及各类开发建设主体提供精准有效并兼具操作性的建设规划解决方案，主营业务包括规划设计和工程设计。

需要注意的是，公司股权过分分散。招股书显示，目前王富海直接持有公司14.59%的股份，并通过蕾奥合伙间接控制公司10.92%的股份表决权。2019年9月20日，王富海与陈宏军、朱旭辉、王雪、金铖、牛慧恩、邓军、蒋峻涛、张震宇、钱征寒(“委托方”)签订了《股票表决权委托协议》，约定自2019年9月20日起至公司首次公开发行股票并在A股上市满三十六个月为止，委托方将其所持的发行人全部股份对应的表决权委托给王富海行使。王富海可以实际支配的公司股份表决权占公司股份表决权总数的70%以上，为公司控股股东、实际控制人。

而说到其股权分散，就不得不提到蕾奥规划的创立史。2008年，恰逢深圳市城市规划设计研究院由事业单位改制为企业。彼时王富海已经在深圳城市规划设计研究院度过了17年的职业生涯，历任主任规划师、副总规划师、副院长、总规划师、院长。改制后担任执行董事兼总经理，但就在该任上短暂任职4个月后，他便带领17名核心骨干出走创办了蕾奥规划，这些人中就包括时任深圳市城市规划设计研究院的研究所所长陈宏军、二所所长朱旭辉、财务主管金铖、项目主任钱征寒、高级工程师邓军等人。

这些当初跟随王富海出走创业的核心骨干，如今已是蕾奥规划的董事、监事及高管，同时也拥有公司股权，这也造成公司股权较为分散。

中标率下降

作为一家规划设计类企业，蕾奥规划业务一般通过招投标和客户直接委托两种方式获得，其中以招投标模式为主，2017-2019 年、2020年1-6月公司参与投标次数越来越多，分别为278次、405次、435次和303次，中标也在增多，分别达到116次、151次、153次和108次。但中标率明显呈下降趋势，从2017年的41.73%下降到2018年的37.28%，再到2019年的35.17%。

另外，公司还有一些应履行公开招标程序而直接受委托的项目，包括2017年的武夷山市中心城区控制性详细规划全覆盖项目、2018年的贵阳市息烽县空间发展战略规划等。

值得一提的是，公司中止、终止 合 同 金 额 呈 上 升 趋 势 。2017-2019年、2020年1-6月公司中止合同不含税金额分别为424.62万元、1402.55万元、2992.34万元、3537.43万元，终止合同不含税金额为1951.23万元、1216.73万元、2190.10万元和506.93万元。而各期新签订不含税合同金额为4.60亿元、5.38亿元、6.86亿元和3.16亿元，中止合同不含税金额占新签合同额的 0.92%、2.61%、4.36%、11.21%，终止合同不含税金额占新签合同额的 4.24%、2.26%、3.19%和1.61%。

拟用大笔募资购置房产

此次IPO，蕾奥规划拟募资4.90亿元用于规划设计服务网络建设项目、规划设计智能化建设项目和补充流动资金。金融投资报记者注意到，公司募资中三分之一拟用于购置房产，也即规划设计服务网络建设项目拟在北京、西安、上海购置办公楼3400㎡，金额合计15240万元。

值得注意的是，公司计划购买的房产价格不菲，其中拟在上海、北京购置的1200平方米、1000平方米房产的单价预计高达6万元/㎡，而位于西安购置的1200平方米房产的单价也将达到1.7万元/㎡。

对于购置房产的合理性和必要性，公司称公司员工拟新增130人，且称“购置固定的办公场所，可避免租赁办公用房续租障碍、搬迁等风险，有利于吸引产业人才并保障人才的稳定性，相比租赁方式，购置办公楼成本相对更低，将有效规避未来办公场所租金上涨的风险。”但实际上，作为一家轻资产企业，蕾奥规划2019年租赁办公场地的成本仅1270万元，只占当年营业成本2.1亿元的6%。

另外，公司还拟使用7000万元的募集资金用于补充流动资金。记者注意到，公司其实并不差钱，就在2018年、2019年和2020年上半年公司才刚分别分红1292万元、5562万元和738万元，合计高达7592万元。