金辰股份(603396.SH)主营的太阳能光伏组件自动化生产线成套装备毛利率接年下降，原有的募投项目均纷纷不及预期而变更，遭到上交所质疑。

截止目前金辰股份仍未回复上交所的第二次问询函。2019年12月6日，金辰股份发布公告称，将其中两个募投项目终止，并将剩余1.54亿元用于“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式PECVD设备项目”，遭到上交所问询。

除了上述项目，金辰股份还同时筹划拟发行可转债募资3.74亿元投资“年产40台(套)光伏异质结(HJT)高效电池片用 PECVD设备项目”，超过5亿元资金均投向PECVD设备，上交所也要求公司对此充分提示风险。

长江商报记者发现，金辰股份急于筹划两次巨额投资，或源于主营业务盈利能力持续下降。

募投项目疑点太多两次收问询函

2019年12月27日 ，金辰股份公告称，鉴于《问询函二》中涉及到的有关事项尚需进一步补充和完善，公司将延期回复问询函。

12月6日，金辰股份发布公告称，将终止实施“搬运机器人和智能物料传输仓储系统”和“光伏电池片生产自动化系统”募投项目，剩余合计约1.54亿元募集资金，将用于“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式PECVD设备项目”。

根据当时公司招股说明书，IPO募投项目共有4个，建设周期均为2年。

其中“搬运机器人和智能物料传输仓储系统”项目，计划投入募集资金5200万元，达产后每年实现销售收入1.2亿元。目前该项目尚未投入募集资金，原因系公司产能已满足现有订单需求，并且公司从计划投资，到实际募集资金完毕，耗时4.5年时间，该行业已发生了较大变化。

而另一个“光伏电池片生产自动化系统”项目同样也是类似原因。2017至2019年1—9月，其盈利大幅不及预期。

除了上述两个项目，在建募投项目“金辰研发中心研发平台建设项目” 建设周期2年，计划投入5200万元，目前实际投入560万元。公司披露，项目建设缓慢系项目实施地址、实施主体变更所致，预计2020年10月建成并投入使用。另一个“Q4系列光伏组件高效自动化生产线”项目还有部分厂房费未支付、部分设备在采购中。

公司于2017年10月上市，根据相关公告，目前净额合计3.29亿元的募集资金仅实际使用6934.59万元，且其中4279.66万元以置换前期已投入自筹资金方式使用，实际资金投入明显缓慢。

而此次1.54 亿元募集资金拟用于“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式 PECVD 设备项目”，产品为用于TOPCon太阳能电池生产的薄膜沉积设备。目前国内尚无电池片生产设备厂商具有量产TOPCon太阳能电池生产设备的供应能力。上交所要求公司说明拟开发产品所处的产业链位置、技术难点和制造门槛。

毛利率三连降拟5亿转投电池设备

上述问询函一直未等到回复，却等到了股东的减持抛售计划。2019年12月31日金辰股份公告辽海华商拟6个月内通过大宗交易方式减持公司股份合计不超过178.50万股，而此前12月12日，辽海华商才减持144.66万股，本次减持套现约2755.39万元。

金辰股份主营业务是太阳能光伏组件自动化生产线成套装备的研发、设计、生产和销售，并为客户提供相关服务。2016—2018年金辰股份营收均保持了30%以上的增长，而净利润增速却分别为1.16%、16.48%、11.33%，主要受公司近年来毛利率逐年下滑影响。

2016年—2019年前三季度金辰股份主营业务毛利率分别为45.98%、44.26%、37.35%、36.48%，其中上半年光伏组件自动化生产线毛利率分别为47.88%、43.82%、40.70%和41.46%，层压机毛利率分别为56.35%、48.29%、39.14%和17.54%，主要业务毛利率同时下降。

截止2019年前三季度金辰股份实现营收6.53亿，同比增长21.65%，但净利润5115.47万元，却大幅下降20.34%。

同时金辰股份的应收账款和存货大增，2019年三季度这两项分别达到5.36亿元、5.46亿元，合计10.82亿元，占到了流动资产的70.08%，而在2017年上市时公司应收账款和存货分别为2.83亿元、4.30亿元，今年短期借款也增至1.2亿元，相较于2018年底增加4500万元。

2019年12月6日金辰股份变更了部分募投项目的同时，还发布预案拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过3.74亿元，扣除发行费用后将投资于“年产40台(套)光伏异质结(HJT)高效电池片用 PECVD 设备项目”以及补充流动资金，加上上述变更募投项目资金，公司将花费5.28亿元投入PECVD 设备相关项目。

上交所要求公司说明这两个项目及其开发产品之间的关系，并结合公司目前所处开发阶段，说明公司投建该项目的优劣势。