业绩大幅增长，实控人加速减持套现，这样的公司有投资价值吗?

创业板公司富祥股份(300497.SZ)就是这样一家有些诡异的公司。

上月29日晚，富祥股份发布2019年全年业绩预告，称其预计实现净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)为3.02亿元—3.41亿元，同比增长55%—75%，上年同期净利为1.95亿元。

针对2019年业绩预增，富祥股份解释称，主要产品市场需求稳定增长,规范市场订单持续增加。

富祥股份创建于2002年，为全球β-内酰胺酶抑制剂的主流供应商，且是国内为数不多的培南类系列全产业链产品生产商。2015年底，富祥股份在深交所创业板挂牌上市。

上市以来，富祥股份经营业绩持续增长。2014年，其实现的营业收入和净利润分别为5.11亿元、0.53亿元，2019年前三季度，营业收入和净利润为9.67亿元、2.16亿元，仅9个月就比2014年全年有较大幅度增长。

让人不解的是，经营业绩持续向好，包括实控人在内的股东及董监高争相减持。仅2019年初以来，除了外部机构股东，实控人包建华通过协议转让及二级市场减持等途径，已套现约3.80亿元。

二级市场上，投资者似乎也不十分看好富祥股份。上月30日、31日，创业板指数接连大幅上扬，富祥股份释放业绩利好后，股价反而接连下降。

腰斩的股价与亮丽业绩背离

预计全年最多盈利3.41亿元，富祥股份再度向市场释放利好。

根据富祥股份发布的业绩预增公告，公司预计2019年全年实现净利润3.02亿元—3.41亿元，2018年盈利1.95亿元，同比变动幅度为55%—75%。

公司在解释业绩变动原因时称，公司主要产品市场需求保持了稳定增长，订单持续增加。公司的解释说明，其经营业绩大幅增长依赖于主营业务贡献。

其实，去年，富祥股份净利润保持了较快增长。去年前三季度，其实现营业收入9.67亿元，同比增长8.36%，净利润2.16亿元，同比增长25.09%。公司在发布三季报业绩预告时曾解释，主要产品市场需求旺盛，公司主营业务稳定增长。

实际上，可以查询到的公开数据显示，2011年至今，富祥股份的经营业绩持续在增长。2011年，公司实现的营业收入和净利润分别为2.91亿元、0.36亿元。历经三年增长，到2014年，上市前一年，其实现的营业收入、净利润为5.11亿元、0.53亿元。2015年，上市首年，其实现营业收入5.80亿元、净利润0.94亿元，同比增长13.51%、75.15%。2016年，再度延续高速增长势头，当年净利润为1.74亿元，同比增长幅度为85.80%。2017年、2018年，公司实现的净利润增长幅度明显放缓。不过，到了2019年，公司净利润增速重回两位数，似乎说明盈利能力加速提升。

但是，二级市场上，投资者似乎并不太看好富祥股份发展前景。

富祥股份的发行价为15.33元/股，上市之初，连拉15个涨停板才开板。此后，股价一路小幅震荡向上，到2016年8月10日，攀至历史最高点154.38元/股，是发行价的10倍有余。而这，只用了不到8个月时间。然而，此后，其股价一路下挫，至上月最后一个交易日，收报18.87元/股。上市以来，公司实施了3次送转股，后复权计算，上月最后一个交易日收盘价为70.53元/股，约为历史高点的45.69%。其中，公司发布2019年业绩预增公告后，股价接连逆势下降。

综上所述，富祥股份的股价与其亮丽业绩明显背离。

包建华去年套现3.80亿

业绩亮丽财务却有8.56亿元承压、股价持续下行，富祥股份的股东纷纷减持套现。

截至去年三季度末，九鼎系两家公司早已在2017年上半年完成清仓退出。包旦红的持股比有所下降，柯喜丽已经退出。截至去年12月18日，曾经的第二大股东永太科技持股比降至4.89%，退出持股5%以上的重要股东之位。

2016年12月28日，限售股解禁不满一周，董事喻文军就开始减持，这意味着尚未解禁之前，其就披露了减持计划，足见其减持之急迫。当年12月28日至30日的三天，喻文军合计减持了190万股股份，合计套现1.11亿元。此后，喻文军频繁减持，仅2019年11月4日至21日，其实施了11次减持。据长江商报记者不完全统计，喻文军通过二级市场减持累计已套现约1.60亿元。

作为公司实控人，包建华所持富祥股份于2018年底解禁，去年开始，包建华上演减持套现大戏。

去年3月22日，包建华通过二级市场减持179.14万股股份，套现约3000万元。同时，其与华创证券签署协议，将其所持富祥股份1234.67万股股份(约占总股本的5.50%)转让给华创证券，转让价格为2.16亿元。一周之后的3月29日，包建华又通过大宗交易减持195万股，套现约3800万元。

去年12月9日，包建华抛出796.63万股股份的减持套现计划。不过，这一次，不是包建华直接减持，而是其控制的富祥投资。12月19日，仅过10天，富祥投资减持计划就完成过半，已经减持了530万股股份，合计套现约9000万元。

综上所述，据长江商报记者不完全统计，包建华直接间接减持股份累计套现约3.80亿元。

包建华担任富祥股份董事长，除了包建华、喻文军外，许春霞、刘英、程荣武等多名董监高相继实施减持套现。

富祥股份经营业绩大幅向好，股东、实控人及董监高却大规模减持套现，究竟是落袋为安还是不看好发展前景，时间会给市场一个交代。