上周，华尔街大型银行拉开了财报季序幕。

有机构分析称，有系统重要性地位、“大而不倒”的大型金融机构目前相对稳健，但由于他们未雨绸缪进行了大量坏账拨备，净利润纷纷下降。

鉴于新冠肺炎疫情已在第一季度对经济造成广泛打击，路透社表示，美国企业将准备迎接可能是金融危机以来最黯淡的财报季。

巨额坏账拨备拖累业绩

2020年一季度，美国银行股指数创有记录以来的最差表现，投资者纷纷逃离这一板块。4月初就连最看好银行股的“股神”巴菲特也开始抛售银行股。

上周，最先公布业绩的摩根大通和富国银行交出了令人失望的成绩单，利润分别下滑69%和89%。

摩根大通CEO戴蒙表示，摩根大通一季度的基础经营结果其实非常好，但考虑到经济严重衰退的可能性，摩根大通一季度计提68亿美元的巨额坏账拨备，导致坏账拨备总额达到82.9亿美元，同比上涨超4倍。据悉，去年同期该公司坏账拨备仅为15亿美元。

而富国银行在第一季度增加了36亿美元的坏账准备，整体拨备提高至47.6亿美元。

第二天，美国银行、花旗、高盛分别公布业绩，美国银行利润下降45%，净利润降至40亿美元，市场预期51.11亿美元，去年同期68.7亿美元;高盛营收与去年同期基本持平且高于预期，但利润大幅下滑46%;花旗一季度净利润同比下降46%;一季度营收为207亿美元，去年同期为186亿美元，同比增加12%。

美国银行的财报显示，受疫情冲击，该行一季度坏账拨备47.6亿美元，同比增加了371%。花旗一季度的坏账拨备达到48.93亿美元，去年同期这一数字仅为2000万美元，这意味着花旗集团的坏账拨备大幅增加243.6倍。

4月16日晚间，贝莱德和摩根士丹利披露了一季度财报，贝莱德净利润下降23%，摩根士丹利营收下降7.77%，净利润下降30%，营收和净利润均不及预期。

值得注意的是，尽管新冠疫情给市场造成严重打击，但大型银行的交易部门录得了多年来最强劲的业绩，买卖了数以万亿美元计的股票、债券、大宗商品和利息产品。高盛集团的债务交易部门录得五年来最佳季度表现，收入近30亿美元。美国银行的股票交易部门录得17亿美元收入，创下季度收入纪录。

在花旗看来，美股公司一季度财报可能只反映了疫情的一小部分影响，二季度财报或将更全面反映出疫情对于企业盈利的巨大影响，市场参与者也可以通过企业财报进一步预估疫情对于整体经济的影响。

在今年4月初发布的年度股东信中，摩根大通CEO戴蒙指出，新冠疫情将使美国面临严重的经济衰退以及类似2008年的财务压力，“银行不能幸免于这种压力的影响”。

考虑到2021年之前的艰难经济周期，投行KBW(Keefe Bruyette&Woods)的Brian Kleinhanzl等分析师将美国整体银行业2020年和2021年的净利预期中值分别下调了58%和50%，以反映不断上升的失业率和贷款损失，以及目前极低的利率水平。

负盈利预警

据路孚特的IBES数据，鉴于疫情预计已在第一季度对经济造成广泛打击，分析师目前预测企业获利较去年同期下降8.1%，而年初则是预计增长6.3%。这将是2009年三季度以来获利的最大下降幅度，当时是下降14.7%。

FactSet数据的显示，市场分析师预计标准普尔500指数成分股公司今年第一季度的收益将同比下降5.2%，创下2016年一季度以来最大同比降幅。

美国证监会主席克莱顿表示：“我们将有一个特殊的财报季。”

克莱顿此前表示，美国证监会将允许上市公司延期发布其业绩报告，投资者也应该预料到会出现推迟发布的情况。因新冠肺炎疫情导致的不确定性，许多美股上市公司已于近期撤回业绩指引。截至目前，至少已有近百家公司发布了一季度负盈利的预警。

富国证券股票策略主管Chris Harvey认为，这个财报季会非常难看。瑞银称，受疫情影响，市场预期与实际数据之间的差距非常大，因而今年很多分析师更新上市公司盈利预期的速度非常慢。这种情况通常出现在危机时期，因为分析师们想要在更新预期之间等待更多数据和信息。此外，瑞银表示，占2019年回购总额27%的51家企业已暂停其回购计划。

市场短期或见顶

受美国一系列货币和财政刺激措施提振，且有初步迹象显示美国疫情或要见顶，美国股市已从3月低点反弹，不过，标普500指数仍较2月19日创下的纪录收盘高点低约18%。

近期，有更多数据显示疫情对经济造成了巨大损害。最新公布的美国3月零售销售率大跌8.7%，创下1992年以来最大的单月跌幅;美国4月纽约联储制造业指数也降至历史最低水平，比经济大萧条时期还要糟糕，新订单和装船指数降幅亦创纪录最大，就业市场指标极度疲软，就业指数和平均工作时长的降幅为有史以来最大，整体数据显示4月初美国经济环境极度疲软，不过企业们预计经济环境将在6个月后有所好转。

美联储4月15日公布的经济褐皮书也表示，美国所有地区的经济活动出现急剧收缩，就业率下降，零售业、休闲业和酒店业的裁员最为严重。

斯巴达证券的首席经济学家Peter Cardillo警告称，美国经济衰退程度比预期严重，很可能这只是一系列危机的开始，消费者失去了以往那样的消费意愿。“美股在经历了此前的反弹后，我认为这可能代表了市场短期内已经见顶了”。

洛杉矶资产管理公司AssetMark的首席分析师Jason Thomas认为，在未来几个月时间里，市场将会面临非常艰难的形势。“我们才刚刚开始看到糟糕的数据，但这还只是3月份的数据，而4月份的情况要糟糕得多”。

美国橡树资本创始人及联席董事长霍华德·马克斯(Howard Marks)表示，当前市场正在新冠疫情下挣扎，随着政府出台了一系列措施，美国股市于3月24、25、26日三天的涨幅达到了上世纪30年代以来的最高水平，投资者会情绪也从抑郁转变到狂欢的状态。

但在马克斯看来，这种反应是过度的，因为通常情况下，市场不会下调后直线反弹。虽然过去不能保证未来，但历史规律指向当前的反弹是暂时性的，市场可能还会再次下探。