经历过新冠肺炎疫情，全国CPI于年初异动后在4月重回“3时代”。5月12日，国家统计局发布数据显示，今年4月全国CPI同比涨幅为3.3%，该数据也是去年10月以来CPI同比涨幅的最低值。CPI的持续回落源于食品及非食品类价格继续下滑。其中，鲜菜供应充足，猪肉价格连降10周，汽油、柴油等价格也呈现出不同比例下降。考虑到去年非洲猪瘟疫情带来的基数影响，多家分析机构预测，年内CPI将大概率继续保持下行态势。

粮价环比微涨0.4%

从数据来看，4月全国CPI环比下降0.9%，食品烟酒类价格波动仍是主导因素。数据显示，4月当月，食品烟酒类价格环比下降2.1%，影响CPI下降约0.68个百分点。

在食品中，鲜菜价格降幅最大，环比降8%，影响CPI下降约0.23个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，这是由于天气转暖，鲜菜供应量增加所致。“今年3-4月，菜价如期进入季节性下降区间，5月菜价虽仍处于季节性下降区间，但下降幅度会较去年同期收窄。”北京新发地市场统计部刘通、张君华分析指出。

除鲜菜价格下降外，畜肉类价格环比降5.5%，影响CPI降约0.42个百分点。其中，猪肉价格下降7.6%，影响CPI下降约0.38个百分点。鲜果和蛋类供应充足，价格环比降幅达2.2%和1.9%，分别影响CPI下降0.04个和0.01个百分点。

但值得注意的是，4月粮食价格上涨了0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。对此，大地期货研究员钱燚表示，此次粮食涨价与前段时间多国粮食限制出口关联不大，主要是居民“囤粮”行为造成粮食短期需求较移高，但随着对疫情的恐慌情绪减弱，粮价还是会回归平稳。“0.4%的涨幅比较正常，目前国内最主要粮食大米的自给率超90%，主粮供应无需特别担心。”

4月其他七大类价格环比一涨六降。其中，除医疗保健价格上涨0.2%外，交通和通信、居住、教育文化和娱乐价格分别下降1.2%、0.2%和0.2%，衣着、生活用品及服务、其他用品和服务价格均下降0.1%。董莉娟指出，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降7.5%、8.2%和3.7%;随着复工复产加快，出行需求增加，飞机票价格上涨5.6%。

猪肉批发价连降10周

据商务部监测数据显示，4月20日-26日，全国食用农产品市场价格较前一周下降0.8%，连续9周回落。其中，猪肉批发价格逐周下降至44.14元/公斤，较月初价格降幅达5%。而在此前3月30日-4月5日、4月6日-12日、4月13日-19日，猪肉批发均价分别为46.35元/公斤、45.63元/公斤和45.03元/公斤。

在4月28日国务院联防联控机制举行的新闻发布会上，农业农村部发展规划司司长魏百刚介绍，猪肉批发价格已连续10周下降，每公斤降了6元左右;蔬菜、水果等鲜活农产品供给增加，价格基本回落到常年水平。

“进入4月以后，拉动肉价上涨的外部因素已经消失，导致4月的价格是波动下行的，月度环比的降幅更加明显。”刘通分析指出，4月白条猪日均上市量增加，养殖场毛猪出现积压。 由于2-3月消费低迷，养殖场存栏量明显增加;同时，大体型毛猪普遍偏肥，气温逐渐升高后，肥肉型白条猪在市场销售会受到需求的影响出现阻力。因此，养殖场出售大体型毛猪意愿较强烈，继续待价而沽的心态明显淡化。

北京新发地市场监测数据显示，4月白条猪肉价格显著下降。据统计，4月1日，该市场白条猪批发平均价是20.75元/斤，4月30日的价格是19.25元/斤，月末与月初相比，价格下降7.23%。北京之外，截至4月29日，36个大中城市猪肉(精瘦肉)价格为29.92元/斤，自去年10月中旬以来首次跌至30元/斤以下，与前期高点相比下降13.6%。

今年初，为对冲疫情影响，华商储备中心于春节后分13批将中央储备冻猪肉投向市场，共成交10917.28吨。4月21日，农业农村部消息称，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，由于今年下半年节日多，消费拉动力也更强，猪肉的价格高峰可能出现在9月前后。

对此，浙商证券首席经济学家李超认为，即便9月前后猪价涨破50元/公斤，由于去年3-11月猪肉价格基数逐月上行较快，不考虑非洲猪瘟疫情再度大规模爆发的情形下，本轮猪周期从同比角度见顶向下的趋势已比较明确。

物价大概率下行

根据4月高频数据，李超认为国内疫情逐渐平息，物流运能恢复叠加天气转暖，二季度食品价格没有明显上行风险因素。“今年苹果、柑橘等水果可能是丰收大年，去年二季度水果对通胀的扰动较大，今年可能相对较小;但在外就餐、线下购物等或逐渐恢复运营强度，餐厅或为弥补此前的经营亏损而适度涨价，在外就餐等服务类价格可能适度环比回升。预计今年下半年，食品和非食品环比都将向历史季节性均值方向修复。”

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，随着疫情对商品供应影响的缓解、生猪产能边际恢复，以及下半年基数因素的明显回落，全年CPI大概率保持下行趋势。

需要注意的是，多家分析机构指出，时值5月，部分外部因素或成影响物价变动的变量。例如，随着猪周期见顶，生猪存栏量渐增，国内玉米、大豆等饲料面临涨价;同时，多国限制粮食出口叠加草地贪夜蛾等病虫害，或扰动粮价预期。不过，大地期货研发总监周文科表示，目前我国口粮中，期初库存比达86%，远超联合国粮农组织提出的17%-18%安全线，口粮价格稳定有保障。

在前述发布会上，魏百刚表示，今年以来，我国农业农村经济运行总体平稳，经受住了疫情的冲击。当前，春耕进展顺利，夏粮丰收有较好的基础，有信心、有底气、有能力夺取全年粮食丰收，“米袋子”不用愁。