“说实话，作为机构投资者，我们并不希望像今天这样，大盘持续5点多，甚至6点多地往上涨，这样反而容易透支牛市的力量，我们更期待的是看到市场走出一个可持续性的慢牛行情。”7月6日，某财险资管人士告诉时代周报记者。

当日，A股牛气冲天。

截至收盘上证指数大涨5.71%，创5年最大单日涨幅。深成指与创业板亦分别上涨4.09%与2.72%。自此，三大股指均已进入技术性牛市，其中创业板指数还创下了2016年以来新高。

其中，上证指数已连涨5日，沪指自7月1日起站上3000点上方，至7月6日达到3332.88点，4个交易日上涨超350点，涨幅超11%。

A股的强势表现，唤起了投资者对于牛市的印记，市场信心大增。

“我们从看平转成看多的时点是在5月底，两会结束之后，基本上政策情况已经比较明朗了，因此明显加仓的动作是在5月底和6月初。”7月6日，北京一家保险公司资管部负责人告诉时代周报记者。

同日，前海开源首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者，券商股暴涨验证了全面牛市预言。

不过，亦有观点认为，目前经济基本面偏弱，“全面牛市”还有待验证。

全面牛市确立?

6日，安信证券分析师杨勇在发布的一份研报中指出，在全球流动性持续宽松、中国经济数据持续改善预期下，A股具备全面上涨基础。可以测算出上证短期的目标位指向3240―3280区域。一旦放量突破了该区域，就可以开始认真讨论大牛市是否开启了。

话音刚落，上证指数就突破了该区域，收报3332.88点。

股市俚语云：三根阳线改变信仰。鼠年开市千股跌停的悲戚，伴随着金融股的持续上涨，被牛市预言带来的亢奋一扫而空。

从7月6日的盘面来看，金融股表现强势，券商板块持续发力，光大证券、中信证券等20多家券商涨停，银行板块亦有20余家涨停。

更为重要的是，市场情绪高涨，两市成交额突破1.5万亿元，创下近5年新高。

金鹰基金首席经济学家杨刚表示：“印象中，A股市场今日的惊人表现，在过往30年历史中实属罕见，已隐约再现当年5·19行情初期的喷薄之势。”

实际上，A股的人气，与其上周的表现亦颇有关联。

上周A股强势上涨，上证指数创逾14个月新高，创业板指刷新4年半新高。

其中，上证指数涨5.81%，创16个月最大单周涨幅;深证成指涨5.25%，创业板指涨3.36%，均连涨6周。其中7月2日、3日成交接连破万亿元。

而大金融的上涨，亦勾起了投资者对于牛市的回忆。

上周，申万一级非银金融指数上涨13.51%，券商指数上涨17.83%，保险指数上涨9.02%，多元金融指数上涨8.36%。在券商股爆发的带动下，牛市的呼声渐高。

时代周报记者梳理研报发现，在上个周末之前，卖方机构对于A股行情的表述多为“结构性牛市”，金融股行情启动之后才有了大面积的“全面牛市”讨论。

7月6日，某私募机构负责人告诉时代周报记者，对于专业的机构投资者而言，“全面牛市”的价值未必高于“结构性牛市”，从过往的情况来看，结构性牛市或者熊市机构投资者有机会大幅跑赢市场，在“全面牛市”里则未必跑得赢散户。从科技股或者创业板的角度来说，牛市运行时间实际已经超过1年。

对于不少个人投资者而言，“全面牛市”则更为重要。

“上周还减仓了一些，今天少赚至少2万元!” 7月6日，个人投资者周姨懊恼地告诉时代周报记者。

另一位个人投资者小陈则告诉记者，今天关注股票主要是因为“同事群、亲友群、甚至游戏群、跑步群都变身炒股群”，此前“抄底”园林股抄在“半山腰”，至今浮亏30%，在7月6日之前，已经有一年多没有打开炒股软件。

事实上，有投资者反映，7月6日开盘时，多家券商APP出现交易缓慢、卡顿的情况。

目前，对于券商股暴涨与全面牛市之间的关联，业界仍有争议。

上半年资本市场活力绽放，日均股基交易量超过8000亿元，较去年全年大增45%;两融日均规模1.08万亿元，较去年全年增长18%。高景气度的资本市场推动券商板块业绩向好，疫情压力下景气度不降反升，领衔绝大多数行业板块。

粤开证券李兴认为，券商股是历年牛市的风向标，从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看，券商启动一般先于市场整体行情。

在李兴看来，券商曾多次打响行情发令枪。2005―2007年的大牛市，龙头中信证券率先爆发，带领券商板块反弹。2014年最后两个月，券商板块单月涨幅均超过 40%，开启一轮上涨近 3000 点的大牛市。甚至在 2019 年一季度的“小牛市”，券商板块亦先后上演两次集体涨停。

不过，亦有观点对于“牛市”持观望态度。

国盛证券分析师张启尧指出，现在更像2013年9月，间歇期后结构行情仍将延续。“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”仍将是两条主线。

充裕的A股流动性

统计数据显示，7月6日沪深交易所股票总市值在盘中超过10万亿美元，创下2015年6月以来新高。

A股的强劲走势甚至影响到了周边市场。在大金融板块带领下，港股高开高走涨近千点，恒指收盘大涨3.8%。自3月中旬最低点至今，恒指反弹已超过20%，进入技术性牛市。大市成交额2507.97亿港元，创2018年3月23日以来新高。