自去年11月东旭集团旗下上市公司东旭光电中票违约以来，东旭集团亦被推上风口浪尖，对风险化解进展一直鲜有正面回复。身处“后爆雷时代”的东旭集团，近日终于发布了2019年债券年报，引起各方关注。虽然业绩惨淡、债务高达1500多亿，但东旭集团净资产仍有449亿元，尚未资不抵债。而从本次年报中，可以看到东旭集团在流动性危机下的自救措施和效果。

直面危机化解债务风险

据了解，东旭集团是致力发展战略性新兴产业的大型高科技民营企业，其所从事的液晶玻璃基板、光电显示产业事关国家产业安全，从事的光伏发电、生态环保、高端装备、新能源客车等产业符合国家鼓励和帮扶的方向。

在2019年报中，东旭集团表示，近年来，面对美国康宁、日本旭硝子等国际巨头日趋残酷的行业竞争，公司在寻求新产业突破方面涉足产业领域过多，扩张速度过快，产业投资过于激进，内部经营管理水平和风险管理能力未能及时跟上。2019年，在国内经济增长逐步进入“新常态”以及国家去杠杆的背景下，公司盈利能力和偿债能力骤然恶化，遇到了前所未有的生存危机。

去年11月，东旭集团旗下子公司东旭光电中票违约信息公开后，造成市场恐慌反应，近百家金融机构、债权人采取了一系列断贷、抽贷、集体挤兑等过激行为，从而导致整个东旭集团体系流动性骤然收紧。

东旭集团遭遇流动性危机，与前些年多元化扩张，大手笔投资不无关系，这也导致企业负债率走高。东旭集团2019年报显示，截至2019年末，总资产1966.14亿元，总负债1516.82亿元，负债率77.15%。但由于显示面板制造是高技术壁垒、高资金投入的行业，再叠加金融“去杠杆”因素，全行业负债率普遍较高。数据显示，2019年，京东方负债率58.56%，TCL科技负债率61.25%。

近日，有内部消息透露，东旭集团对债务问题统一进行筹划、协调、解决，积极与各债权人协商沟通，征得理解和支持，目前债务续借展期、降息缓息的沟通工作也较为顺畅。许多金融机构本着支持民族光电显示产业发展的态度，对东旭集团进行帮扶。截至2020年5月底，东旭集团已累计与超过八成的债权人机构达成债务风险化解的一致意见，合计金额接近债务总量的一半。而且，已有多家金融机构明确表达有增量融资意愿，预计新增融资额度达数十亿元。

此前，东旭集团曾公开表示，公司正在通过国家政策支持、债权人帮扶和企业自救等多途径开展风险化解工作，严格落实企业主体责任，力争通过三年自力更生、艰苦创业全面化解危机，摆脱困境，实现企业再造重生。

聚焦主业做大做强光电显示材料

今年初，东旭集团上下掀起了一场声势浩大的“二次创业”行动。东旭集团董事长李兆廷指出，公司要从前期的业务扩张，转为收缩战线聚焦主业，“光电兴，则东旭兴”。要通过创新、拼搏、思考、战略调整，找到一条破局之路、生存之路。

此前有公告透露，东旭集团采取处置非主业公司股权和闲置资产、加大各类应收债权的清收力度、聚焦主业努力创收等措施，积极解决当前流动性问题。

作为东旭集团旗下光电显示业务核心板块，东旭光电今年以来聚焦主业，夯实研发，处置非主业资产缓解流动性紧张，并持续加大主业的科研投入。东旭光电出售芜湖东旭威宇医疗器械公司股权，盘活数亿资金;并收购地产用于建设东旭光电研发中心开展技术研发，加大与光电显示主业相关的柔性显示技术、装备等研发力度，进一步夯实光电显示龙头地位。

东旭集团也在年报中表示，将紧紧围绕新型光电显示材料核心主业，加大研发力度，针对新材料、新技术项目，积极协调政府投资平台和金融机构以明股实债、项目合作、管理权接管、封闭运作等形式，计划通过百亿投资新建10-15条新型显示玻璃生产线，创造更多现金流，做大做强光电显示材料这一优势产业，突破国外封锁，填补国内空白。

与此同时，东旭集团将加强与政府平台合作，引入战略投资者，寻找投资、混改、重组企业机会，改善股权结构，提升企业信用，缓解资金压力，激发企业活力，加快公司转型发展。

夯实专利“硬核”把握产业迭代机遇

东旭集团年报显示，2019年公司研发费用12.09亿元，同比增长26.99%，无形资产34.26亿元，同比增长124.51%。危机之中，东旭集团顶住流动性紧张的压力，继续夯实研发，加大创新力度。

据了解，东旭集团拥有完全自主知识产权的液晶玻璃基板生产技术，曾被授予国家科学技术进步一等奖和二等奖，彻底打破国际巨头的垄断，解决了中国“缺芯少屏”中“屏”的关键问题，为中国民族产业和实体经济发展做出了积极贡献。

当前，柔性显示等新型显示层出不穷，全球显示行业正处于新旧技术转换迭代的关键时期。显示行业具有技术壁垒极高、赢家通吃的特点，没有核心专利技术的“硬核”，就面临随时被国外巨头围剿的生存问题。

据最新消息，截至今年6月，东旭集团已累计申请专利3300余项，获得授权专利2300余项。公司现有专利主要分布在玻璃基板、玻璃盖板、光伏、生态环保等技术领域，其中玻璃基板领域累计申请专利2256件，与东旭集团主营业务相对应，凸显其在光电显示玻璃基板领域的强大技术实力和技术话语权。在玻璃盖板领域累计申请专利205件，也同样显示出在此领域不俗的产业技术实力。

值得一提的是，东旭集团专利自主实施转化率为88%，主要集中在光电显示领域的玻璃基板、盖板、配套生产工艺、配套设备、检测工艺和设备等核心领域，自主实施转化率较高。

与此同时，东旭集团把握显示产业迭代机遇，顺应OLED柔性显示屏趋势，前瞻性布局5G终端领域，很多技术研发成果已逐步产业化，已在相关高端领域先下一城。2019年9月，东旭集团发布了盖板玻璃新品耐摔玻璃，抗落摔高度提升逾5倍，完美匹配5G手机应用。近期，该公司又在UTG超薄柔性盖板玻璃研发上取得阶段性成果，目前已送样至国际知名手机厂商，相关指标达国际领先水准。

此外，东旭集团通过自主研发打破国际技术垄断，近日实现了LTPS玻璃的量产，是中国显示产业国产化又一重要进展。该玻璃未来可作为OLED载板玻璃，是符合新型显示发展趋势的重要突破，为当下炙手可热的OLED面板制造提供有力的上游材料支撑。该项目因其重要产业意义，荣获了安徽省科学技术进步奖一等奖。

东旭集团2019年报显示，为顺应新型显示产业的发展趋势，公司在原有的玻璃基板业务基础上，加大研发力度，未来5年将计划布局OLED载板玻璃、高端盖板玻璃原片、光学膜片和中性高硼药用玻璃为代表的新材料领域，并向下游持续延伸，从高端盖板玻璃原片扩大至防眩光(AG)玻璃基板、车载3D盖板玻璃、移动终端盖板玻璃、智能家电盖板玻璃等各种平板显示产品，通过新材料、新产品的布局，进一步巩固在国内平板显示产业的龙头地位。

由此可见，东旭集团虽然流动性风险较大，但公司的产业基础和技术水平依然处于国内领先地位，相关各实体产业的生产经营并未受到实质影响，部分培育多年的新技术新产业也正在成为公司新的盈利增长点。这些变革措施的落地实施，将使东旭集团进一步强化光电显示材料主业的实力，并盘活流动性，重新焕发产业生机。而债权人对东旭集团的集中展期，也代表了市场对东旭集团再次复兴的信心。

分析人士指出，去年以来，在金融去杠杆等多重因素的影响下，债券违约频发，民营企业成为“重灾区”。东旭集团较大的产业体量和规模为其自救行动的开展提供了较大的腾挪空间，而全球显示产业变局与迭代亦为公司主业发展提供了机遇。

从盲目扩张到聚焦主业，从发展失速到“二次创业”，东旭集团一系列动作使其回归主业、加码研发、保障可持续发展的自救路线图越来越清晰。在全球显示产业的战略“窗口期”，东旭集团能否实现涅槃自救?我们拭目以待。