净利润大幅下滑两大股东接连离场

日前，常熟市汽车饰件股份有限公司(以下简称“常熟汽饰”，603035.SH)公告称，近日公司股东张永明计划通过集中竞价交易、大宗交易等上海证券交易所允许的方式，减持不超过常熟汽饰总股本的4.51%。

《中国经营报》记者注意到，作为仅次于创始人兼实控人罗小春的第二大股东，这是张永明选择在2021年1月底前“清仓”其剩余全部股份。值得一提的是，这已是今年以来，第二名主要股东选择变现“离场”，距离常熟汽饰上市还不到4年。

另一方面，常熟汽饰也面临净利润大幅下滑、短期偿债压力大等问题，故此公司在去年11月发行了可转换公司债券，发行总额近十亿元，并在今年5月22日起可转为公司股份。此外，常熟汽饰还大力发展新能源和自动驾驶业务，以期提振业绩。

常熟汽饰相关负责人在接受记者采访时表示，张永明自从解禁以后一直在减持，另一大股东联新投资也是如此，两者均为PE投资，没有在公司担任任何职务，投资获利离场很正常。而投资、发展新能源及自动驾驶产业是公司紧跟行业发展潮流的表现。

两大股东4年内“清仓”

常熟汽饰主营业务是从事乘用车内饰件研发、生产和销售，是国内乘用车内饰件主要供应商之一，公司于2017年1月5日登陆上交所，彼时张永明的持股占比高达9.94%。

截至7月14日，张永明持有公司股份1290万股，占公司总股本的4.51%，减持计划将在2020年8月4日至2021年1月31日间实施。也就是说，此次张永明拟进行清仓式减持。

让外界感到意外的是，常熟汽饰上市满一年刚到解禁期时，张永明便立即计划进行首次减持，减持不超过公司总股本的2.49%。

记者梳理发现，过去一年内，张永明减持常熟汽饰股份比例共计2.84%。其中，2019年3月15日~9月11日减持280万股，比例为1%;10月17日~11月27日减持240万股，比例为0.86%;2020年2月4日~7月10日减持280万股，比例为0.98%。

上市后持股比例为6.63%的上海联新投资中心(有限合伙)(以下简称“联新投资”)，一度也是常熟汽饰的第三大股东，近年来也在不断减持公司股份。截至2020年一季报数据，联新投资持股比例已下降至0.99%，排名也降至第10名。

时间拨转至今年4月，常熟汽饰公告称，联新资本由于基金存续期即将到期，计划在2020年5月12日~11月7日“清仓”剩余所有股权。

对此，常熟汽饰相关负责人向记者表示，“不管是个人还是机构，投资获利离场是正常的。PE的资金都是有时间要求和资金成本核算要求的，所以减持也是根据PE的行业特性做出的。”

“对资本市场来说，有抛盘短期承压，后期走势还是看企业经营情况。”一位不愿具名的高级经济师认为，主要股东选择清仓主要是以下原因，一是对股价未来走势预期比较悲观，二是大股东有资金需求选择变现，三是正常的投资行为获利了结。

“押宝”自动驾驶、新能源

除了主要股东先后清仓退场，常熟汽饰盈利能力的持续走低也格外引人担忧。

财报数据显示，2019年，常熟汽饰实现营收18.2亿元，同比增长24.6%;归母净利润2.6亿元，同比下降22.2%。

进入2020年，常熟汽饰业绩进一步走低。一季度，公司实现营收4.1亿元，同比增长39.3%;归母净利润0.01亿元，同比下降95.8%。

天风证券研报分析称，2019年公司归母净利润下滑，主要是由于2018年公司提高了对一汽富晟的持股比例，带来一次性投资收益约1.75亿元，使得2018年归母净利润基数较高。

一季度归母净利润大幅下滑主要有三方面原因，一是受国内疫情以及天津新工厂投产等因素影响，毛利率同比下滑3.2个百分点;二是合资平台业绩波动，对联营及合营企业投资收益同比减少约2000万元;三是可转债等因素造成财务费用同比增加约1500万元。

在此背景下，切入特斯拉等新能源及无人驾驶产业链，或是常熟汽饰提振业绩的主要方向。

常熟汽饰在财报中直言，2019年以来，公司取得了特斯拉上海工厂ModelY、奔驰EQB系列、华晨宝马3系电动版、北美ZOOX无人驾驶轻量化以及北汽新能源ARCFOX品牌仪表板和门板、理想汽车门板等项目。参股公司获取了戴姆勒商用车门板、大众MEB系列门板、广汽蔚来、蔚来ES6等客户新项目仪表板和立柱等项目。“公司新获取的各类优质项目，为公司后五年发展奠定了良好的基础。”

常熟汽饰布局自动驾驶等新产业的脚步并未停止。据公司公告，董事会于7月9日召开会议，同意公司与北京鼎和高达投资管理有限公司(以下简称“北京鼎和”)共同参与发起设立深圳鼎和创智投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“鼎和创智基金”)。

据悉，鼎和创智基金募集规模为2.255亿元，拟对包括3D传感器(激光雷达)在内的汽车自动驾驶领域内的项目进行投资。其中，北京鼎和作为普通合伙人认缴出资50万元;常熟汽饰作为有限合伙人认缴出资3000万元，出资比例为13.30%。常熟汽饰控股股东及实际控制人罗小春作为有限合伙人认缴出资2000万元，出资比例为8.87%。其他投资人出资1.75亿元。

常熟汽饰方面表示，此举为配合公司未来的战略发展规划，促进公司在汽车自动驾驶领域的战略布局，通过获得、持有和处置相关产业的科技型企业股权，拓展公司投资渠道，获取投资收益。

“自动驾驶、新能源都是未来汽车行业发展的一个趋势，作为公司而言，也要紧跟趋势。”常熟汽饰相关负责人在接受记者采访时也如是说道。

股价频繁波动

由于世界人工智能大会云端峰会刚刚召开，自动驾驶成为热门话题，也成为资本市场的宠儿。披露投资自动驾驶后，常熟汽饰的股价也在7月9日下午涨停，股价一度在10日上午涨至14.58元/股。

但好景不长，张永明拟减持清仓的消息一经公布，常熟汽饰的股价便持续走低。截至7月15日收盘，股价以跌至12.64元/股。

实际上，常熟汽饰的股价压力归根结底或源于此前发行的可转换公司债券转股。

记者了解到，去年11月18日，常熟汽饰公开发行了约992.42万张可转债，每张面值人民币100元，发行总额约9.92亿元。根据相关规定和《常熟汽饰公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，公司此次发行的可转债自今年5月22日起可转换为公司股份，初始转股价格为9.93元/股。

截至6月30日，累计已有约0.59亿元可转债已转换为公司股票，累计转股数约为592.31万股，占已发行总额的5.93%。在业内看来，这一举动会加大常熟汽饰的总股本并摊股收益。

上述高级经济师告诉记者，发行可转债一方面是企业融资需求，另一方面是希望以此优化财务结构，降低杠杆率。“短期有一定压力，但主要还得看占总股本的比例。”

正如该高级经济师所言，由于近两个报告期内完成多次收购，常熟汽饰短期偿债压力也与日俱增。财报数据显示，截至2020年一季度，公司短期借款则高达9.32亿元，此外一年内到期非流动债务为801万元，共计约9.4亿元，而货币资金仅为1.71亿元，覆盖率不到两成。

对此，常熟汽饰负责人表示，发行可转债确实主要是为了融资，至于对股价的影响主要还是市场决定的。“14日、15日两天股价下跌，但要说这和转债转股有关系我觉得也不一定是。公司未来将如何稳定股价，我暂时也无法回答，请关注后续公告。”

在业绩说明会上，常熟汽饰董事长罗小春则表示，为了保护投资者利益，降低公开发行可转债可能对公司即期回报摊薄的风险。通过本次募投项目，一方面，公司将优化产能布局，降低运输及内部生产工艺调度成本;另一方面将引进先进生产设备，提高生产效率。同时，未来公司还将合理运用各种融资工具和渠道，控制公司资金成本，节省财务费用支出，并加强成本管理并强化预算执行监督。

罗小春还表示，可转债募集资金到位之前，公司将根据项目实际进展情况以部分自有资金先行投入，加快启动募集资金项目建设，并在募集资金到位后，合理统筹安排募投项目的建设进度，积极调配资源，提升资金使用效率，稳妥地推进项目的建设，力争早日实现项目效益，降低即期回报被摊薄的风险。