2020年已经过半，在A股年内强劲的上涨行情中，众多权益类基金的业绩也表现的极为亮眼，尤其是布局医药和食品饮料行业的基金更是盈利颇丰，然而对比一些老牌私募基金，业绩却乏善可陈。

根据记者了解，深圳市景泰利丰投资发展有限公司(以下简称“景泰利丰”)年内共有18只基金披露了业绩，但其中的7只都遭遇了净值下跌，虽然净值截止日为今年5月22日，但景泰复利回报四期的回报率为-3.84%，表现最差，景泰复利回报第二十期、景泰稳健收益一期的净值截止日为7月10日，但年内跌幅均超过2%，即使最好的景泰复利回报五期，年内也仅增长了8.19%，遥遥落后指数的涨幅。

老牌私募业绩落后 年内7只基金净值下跌

私募基金行业因为有众多投资领域的专业人士聚集而备受关注，这些人或是早年投身国内基金管理行业或是很早便接触海外投资管理业务，但无论哪种都深谙投资之道，并且多数秉承价值投资理念，利用长期复利的威力积攒财富。

近些年，价值投资理念在国内逐渐深入人心，食品饮料、生物医疗等行业更是施展价值投资的良好土壤，也因此被私募基金长期持有。从今年的A股表现看，上述行业正是结构性行情的上涨主力，众多私募基金业绩也因这些行业的持续上涨而受益。

但对于一些私募基金公司来说，今年的业绩却遭遇了差强人意，景泰利丰就属于此。根据中国经济网记者统计，在该公司18只有净值更新的基金中，年内有7只基金都遭遇了下跌。景泰复利回报四期成立于2016年1月26日，最新数据显示，截至今年5月22日，其累计单位净值为1.1436%，即4年半以后其净值累计仅增长了14%，表现的并不理想，而且从今年内的业绩看，还亏损了3.84%，不幸成为公司旗下垫底的产品。

除此之外，景泰复利回报第二十期和景泰稳健收益一期的年内收益也均为亏损，分别是-2.26%、-2.14%，截止日期为7月10日。从累计收益率看，前者成立于2018年11月19日，累计增长4%，后者成立于2016年12月7日，累计增长6.52%，如此看来也让人失望。

2019年是景泰复利回报第二十期成立后遇到的第一个牛市，而且其成立时机非常好，但在2019年该基金的收益率全年仅增长了8.64%。景泰稳健收益一期的成立时机也非常好，成立后的一个月就遇到了2017年的牛市，但业绩也仅增长了12.55%，不过在2018年的大熊市里，该基金仅下跌了5.46%，显示出来比较好的风控能力，但在2019年的增长依然令人失望。

根据中国经济网记者理解，景泰利丰具有四级股票池，一级为持有仓，二级为最高级备选股票池，估值低的股票才会进入二级池，建仓股票大部分是从二级股票池筛选，同时会分配约0.5%的仓位买入三级股票池股票跟踪;买入仓位在5%以上的个股还需投资经理见到企业实际控制人，详细了解公司未来发展情况才能加大仓位且定期跟踪;每季度进行动态调整仓位，一般持仓股票的数量会在40只左右。

公司以自上而下和自下而上相结合的方式，根据行业景气以PE的投资方式做投资研究，坚持投资于朝阳行业中高速发展的优质公司，但会进行择时操作，这跟很多其他私募基金并不相同，从其操作特点看，公司持股周期在选股型基金中较短。业绩上，源于较为分散的收益来源，产品beta长期处于较低水平，市场下行时有一定防御能力。这在很大程度上解释了其基金净值为什么在熊市里跌幅会非常小，但似乎缺点也很明显。

记者还注意到，景泰利丰旗下累计收益比较好的基金产品的成立时间大多在10年或者以上的水平。比如，国投信托-景泰复利回报、国投泰康信托-景泰复利回报一期、中信信托-景泰复利回报1期、国投泰康信托-景泰复利回报二期这四只基金的累计收益率都是翻倍的，成立时间分别在2007年、2007年、2010年、2008年。然而从过去的年度收益率看，至少在2017年以前的牛市里，这些基金都抓住了机会，净值实现大幅增长，但从2019年和今年的收益率看，都表现落后。

调研行业五花八门 看准消费行情业绩却落后

景泰利丰成立于2007年3月，是深圳地区甚至全国成立较早的私募机构之一。公司实缴资本1000万元，总部在深圳。公司于2014年4月完成基金业协会登记备案，同年9月获得香港证监会颁发的九号资产管理牌照，同时拥有国内A股和香港两大市场资管牌照。公司实控人为张英彪，景泰利丰设有北京分公司，该公司不具备法人资格，仅用作维护北京及北方片区的渠道和客户。另由景泰市场部独立出来设立了子公司景泰投资咨询企业(有限合伙)，主营业务是景泰利丰产品的销售和渠道推广。

公开资料显示，张英飚拥有23年证券市场大型资金管理经验。1994年5月至2002年4月，张英飚在原君安和国泰君安证券公司的自营和资产管理部从事投资经理工作8年;2002年5月至2003年11月，张英飚任民生证券总裁助理，分管资产管理总部;2003年11月至2007年3月，张英飚担任融通基金管理公司总裁助理，分管机构理财部和研究策划部，兼任基金乾通基金经理。

管宇从2014年至今任香港景泰利丰资产管理有限公司合伙人兼行政总裁，负责海外市场投资。其为波士顿大学金融学硕士、加拿大Waterloo大学统计学/计算机科学双学位，全美华人金融协会会员，具有超过十年全球股票市场投资管理验，曾负责主权基金等机构的资产管理、担任公募基金经理。2006年至2011年，管宇在全球第二大资产管理公司道富环球(SSGA)总部研究所工作;2011年至2014年任易方达基金(香港)任职基金经理。

景泰利丰的其他成员还包括陈江，四川大学计算机科学与技术专业硕士，曾在腾讯科技有限公司任职超过三年，具备互联网行业工作经验，对互联网行业有深刻的认识和了解，主要负责TMT行业覆盖网络游戏、网络营销、电子商务、在线旅游、在线视频等细分行业。现任公司投研副总监/合伙人，投委会成员、投研D组组长。

廖峰涛，拥有24年证券市场从业经验，曾供职国信证券、嘉实基金、平安证券、光大证券等国内知名金融机构，熟悉国内外金融产品，同时具有丰富市场管理经验。目前为公司副总经理/市场总监，以及何少、文婷、彭少楷。

上个月，景泰利丰与其他私募基金公司参与调研了兴森科技、神州信息、宝莱特、我武生物、开润股份等个股，行业分别涉及PCB、软件开发、医疗器械、生物制药、纺织等。

去年时，张英飚曾表示：“2019年可以暂定为流动性增加的一年，投资方向仍然是基于基本面去投资，这个方向随着MSCI加大权重，外资的持续流入，以及很多专业的机构，银行系的理财子公司的成立，新增的资金还是会选择在基本面的公司来进行投资的，这就是全年的一个方向。”

行业上，张英飚当时分析消费板块中的食品饮料业绩比较稳定，甚至有很多公司是比较突出的表现。还有就是相对一些小的细分的行业，比如医疗服务和检测行业。

现在来看，张英飚对去年的判断非常准确，但让人不解的是，公司旗下多数基金在2019年业绩却并不突出。