9月30日，国联证券(601456.SH)发布公告称，将以1.15亿元收购法国洛希尔银行持有的中海基金25%股权，并强调最终目标为拿到中海基金的控股权。

国联证券曾是中海基金的大股东，后持股比例逐渐减少，失去控股权。中海基金也历经16年风雨，如今或再度回到国联证券手中。

不过，虽然国联证券目前尚未控股，但已开始人事布局，在今年9月接连向中海基金派驻两名高管。近些年来，中海基金规模急剧缩水，业绩在今年同类产品中也乏善可陈。国联证券重掌控股权后，中海基金内部会刮起怎样的风暴，有待观察。

中海基金控股权生变

企查查显示，目前中海信托、国联证券、法国洛希尔银行分别持有中海基金41.59%、33.4%、25%股权。国联证券收购法国洛希尔银行所持有的股权后，将直接持有中海基金58.4%股权，成为大股东。

全牌照梦想，对于正在开始“起飞”的国联证券，正在照进现实。

根据2020年半年报，中海基金在报告期实现营业收入7392.18万元，净利润1276.53万元。对比同期的国联证券数据为8.22亿元、3.21亿元，尽管中海基金对国联证券业绩的增厚贡献不大，但论价值，一张公募基金牌照，能推动券商的经纪、研究所、资管等业务向行业纵深拓展，潜在的连带效应巨大。

不过，收购中海基金之际，国联证券又将踩着“一参一控”的红线，多添烦恼。

今年9月21日，国联证券公告与长沙涌金集团签订协议，前者拟受让后者持有的国金证券7.82%股权，并筹划由国联证券向国金证券全体股东发行股票，以换股方式吸收合并。

国金证券还持有国金基金49%的控股权。根据《证券投资基金管理公司管理办法》，同一实际控制人控股基金公司不得超过一家。收购国金证券后，国金基金作为“嫁妆”也会被国联证券纳入版图，但如果还要控股中海基金，“一参一控”的限制或将成为这家新贵券商的烦恼。

对此，《投资者网》就如何解决未来控股两家基金公司的问题向国联证券求证，对方尚未置评。

但无论怎么整合，中海基金与国金基金的合计体量，与行业第二梯队至少千亿级规模都相距甚远。

东方财富网统计，截至今年上半年，国金基金的管理总规模480.49亿元，7位基金经理管理30只基金。股票型、混合型基金偏少，到今年10月9日为止，还有国金鑫新灵活配置(LOF)、国金量化多策略等产品的净值跌破1元。

中海基金方面，东方财富网统计，截至今年上半年，其管理总规模102.72亿元，较2019年底120.3亿元缩水17.58亿元;共有13位基金经理管理37只基金。

人事安排先行

谁曾料想，如今视中海基金为目标的国联证券，一度对其有过放弃念头。

2004年，中海基金的前身国联基金正式成立。成立之初，国联证券、横店集团、云南烟草兴云投资各持股49%、31%、20%。

不过，两年后国联基金的股权结构发生重大转变。中海信托受让横店集团的持股，并在随后的增资扩股中继续出资。一轮运作下来，中海信托成了国联基金大股东，并将公司更名至今。

此后，中海基金的股权结构还经历了不少变化，小股东相继退出，法国洛希尔银行参股，逐渐形成三方操盘的局面。有一段时间，国联证券甚至萌生退意。

2018年，国联证券在上海联合产权交易所挂牌转让持有中海基金的全部股权，对价2.1亿元。挂牌公告里，江苏中天资产评估所对国联证券所持的对应股权，给出1.94亿元估值。

彼时的国联证券，已在港交所上市，正谋求回归A股。2.1亿元的开价，较估值高出约10%。同时，国联证券要求受让方确认资格后，先行缴纳6405.5万元保证金。

最终，规定期限内未有意向方出现。没有下文的交易，如今看来成了国联证券重掌中海基金控股权的小插曲。

这个插曲峰回路转，引发了如今的一系列涟漪。目前国联证券虽未控股中海基金，但人事安排已先行一步。

今年一季度，中海基金副总经理，现年约55岁的宋宇离世。资料显示，中海基金还是国联基金时，曾在国联证券多个岗位任职的宋宇，就加入公司先后出任总经理助理、督察长、副总经理等岗位，是名副其实的元老。

今年9月，中海基金先后公开2起高管任命。李亮、李俊先后被任命为中海基金副总经理、副总经理兼首席信息官。两人此前在国联证券资产管理部任职，这或许意味着，国联证券虽未完全拿到中海基金的控股权，但正在逐步接管内部事务。

而现任中海基金总经理的杨皓鹏，2017年由中海信托赴任公司任总经理助理，后升至总经理。随着控股权即将变化，总经理职位也有了悬念。

对此，《投资者网》就总经理职位是否会发生变化向中海基金求证，对方尚未置评。

规模缩水近500亿

安排好人事，中海基金核心的投研业务，摆在国联证券面前。

2019年，曾供职中海基金投研部的江小震，在网络发出公开长文，罗列中海基金的十大问题，包括业务安排、人事任命、投资决策等方面，矛头直指现任总经理杨皓鹏。

真实与谎言，公开与隐秘，尽管公开信的真假只有内部人知道，但从中海基金的表现看，无论规模还是产品表现，确实不尽人意。

据东方财富网统计，2016年三季度末，中海基金的管理规模达到历史巅峰，为593.59亿元，之后开始急速缩水。也是2018年开始，杨皓鹏掌舵的中海基金，管理规模常年不到200亿元。

从逼近600亿元规模，到低于200亿元，到今年上半年仅保有102.72亿元，中海基金四年来管理规模缩水490.87亿元，其产品业绩在同行中也显得较为平庸。

截至今年10月9日，中海基金今年涨幅最高的前三只产品均为偏股型，分别达58.33%、50.05%、41.18%。根据Wind统计，该成绩在同期同类产品中处于中游，南方基金、农银汇理、长城基金等涨幅前列的同类产品，涨幅均超过100%。

一位上海的基金人士认为，偏股型产品业绩一般，对中小型基金公司来说，问题还不大，因为偏股产品的规模相对有限，最主要还是债券型产品的业绩与规模，几乎决定了公司的前途。

江小震的公开信里，曾提及中海惠利、中海惠祥等两款产品，在2016年、2017年因策略失误，造成业绩下滑，最终导致被巨额赎回。2016年三季度末，即中海基金规模历史峰值时，两款产品总计份额接近200亿元，但如今翻遍中海基金官网，两款产品已不见踪影。

虽是旧闻，且风波也未发生在杨皓鹏任职期间，但江小震在公开信里透露，曾在中海基金任职过的“陆”姓人士，离开中海基金任职兴业证券的投研部门后，被杨皓鹏又请回中海基金做高管，“涉嫌利益输送”。

根据中海基金官网，公司投研部目前有三位基金经理，2017年后从兴业证券跳槽至公司。投研江湖不问出身，但要靠业绩说话。

截至今年10月9日，中海基金今年业绩最好的三款债券型产品，涨幅分别为15.71%、15.51%、13.24%。根据Wind统计，中海基金涨幅最高的债券型产品，在同期同类产品中排名42位，最高的鹏华基金旗下产品，今年涨幅达28.02%。

业绩表现不突出，也令中海基金债券型产品的规模无太大起色。根据Wind统计，其全部债券型产品合计规模10.73亿元，而涨幅最高的鹏华基金同类单个产品，就高达25.1亿元。

《投资者网》曾就相关问题向中海基金求证，但均未获回复。