来源茉莉财经MagicFinance

(资料图片仅供参考)

好久没看到百亿爆款基金了，这应该是2023年首支吧。

早上9点半就听说招商社会责任混合基金（基金代码：018309A类；018310C类或D类？）卖爆了。刚开卖半小时，全渠道就卖了20亿，到早上11点多已超40亿的募集规模。

到下午18点，中国基金报写募集超100亿，但据招商基金内部销售人士说，确实超过了100亿，但具体的募集金额其实还没统计出来（截止2023年4月24日18点30分）。

毫无疑问的是，原定4天的募集时间，一日售罄。

招商社会责任混合基金限额是30亿，即使以100亿来算，配售比例就是20%。

其中只有15亿开放给A份额，每人限购50万元（意味着最少只有3000人能买到）；还有15亿元开放给D份额（机构直销渠道？）。

A/D份额分别给额度，印象中还是我第一次看到（也可能我土）。

不过，这个募集数据还是很了不得的，不同于前两年市场火爆时动辄百亿的募集规模，目前的市场环境下已非常难得，弱市募集方能体现实力。

今年，A股市场因为没有太多增量资金也就是新发基金，机构都在玩砍旧买新的游戏（详见一枝独秀的极致行情），造成新能源/消费/医药与TMT行业的跷跷板效应。

新基金再现火爆发行，一方面是增援资金的到来，也意味着市场信心的逐步恢复。

一、招行爸爸+销售择时

本次招商社会责任混合基金的主销行是招商基金的爸爸——招商银行。不是开玩笑的那种金主爸爸，是真正的大股东爸爸。

作为零售银行之王，招行在基金选拔和销售上都很有一套。在本次爆款基金打造中也不遗余力。

首先是饥饿营销营销这一套玩的很溜，用了限额、低配售的方式，从上周开始，招行的客户经理就对目标画像客户进行了全方位的营销。

除了招商银行之外，几乎所有银行都参与了销售，仅中信银行一家就卖出了40亿+。各大券商参与销售的都有十多家。蚂蚁、京东等电商渠道全开。

除了营销方法，更重要的一点是择时，这里指的是不是基金投资的择时，而是销售的择时。

根据证券日报的统计，4月行情偏向震荡，新基金发行热度有所减退。

截至4月23日，新成立基金发行份额达到283.98亿份，其中股票型基金和混合型基金分别为40.89亿份和31.99亿份，占比分别为14.40%和11.26%。

此前3月份新基金发行份额为1442.69亿份。

也就是说，仅招商社会责任混合基金一支基金的募集金额，就超过了4月当月全市场股票型+混合型基金的募集总额（截止4月23日）。

以及，2023年4月283.98亿份新发基金份额，差过去几年同期的发行量很多。

同样是四月份，新成立基金发行份额分别为：

2019年952.52亿份

2020年1062.50亿份

2021年1391.05亿份

2022年835.12亿份

2023年238.98亿份（截止4.23）

同时，目前市场上新基金发行的竞争对手也少。

Wind数据显示，截至4月23日，全市场共有123只基金正在发行，另外有27只基金正在等待发行，合计共150只基金新发基金。也就是说，平均一家基金公司都不到一支新基金。

二、为什么是朱红裕？

招商社会责任混合基金拟任基金经理朱红裕是本次募集成功的最大重点，因为“业绩太好了”。

朱红裕是一匹黑马。

在我看来，朱红裕是大器晚成的。印象中他最早就职于国投瑞银基金，2010年就崭露头角，但随着2013年国投瑞银基金管理层的变动，朱红裕跟随当时国投瑞银基金总经理尚健到红杉中国基金、弘尚资产，2020年才辗转到了招银理财，2022年再到招商基金。

2022年4月初来乍到，朱红裕就发行了他在招商基金的第一支产品——招商核心竞争力混合基金，他火速建仓，抓住了行情，取得不俗业绩。

截止2022年12月31日，自2022年4月13日成立以来增长率47.77%，同期业绩比较基准收益率-3.73%，超额收益+51.50%。，排名当年同类基金第一（然后该基金就限购了）。

从业绩归因角度，朱红裕所管理的招商核心竞争力混合基金，自成立后，投资组合大体都维持相对较高仓位，除非市场或宏观经济层面出现风险较大的变量。他会选择偏左侧布局的方式应对市场波动，并在多个行业相对均衡地进行配置。

朱红裕的持股特点会兼顾胜率和赔率，根据产业周期和市场情绪适度交易；重仓股首次买入时热度较低（不抱团）。他坚持用“资产配置和行业比较”的思维去考虑组合的总仓位和全市场行业的选择。

总体来说，自成立以来，朱红裕组合在A股和港股两个市场、多个行业相对均衡地进行配置，取得了较好的超额回报。

朱红裕是个深度价值投资者。他的投资框架是逆向投资，均衡布局，追求长期确定性。他坚持用“资产配置和行业比较”的思维去考虑总体仓位和行业选择；他聚焦自己深度理解的生意和公司，长期关注百余只重点股票，不断迭代更新、深化认知；力争在竞争格局好、需求长期向上，同时景气和预期在底部时“出手”。

尽管多行业覆盖，但朱红裕投资的行业集中度较低，从他2022年十大重仓股来看，招商核心竞争力混合A的十大重仓股，市盈率都不高，平均PE只有17倍，但ROE达到16.1%，体现了价值投资理念。

所以不怕基金发不好，就怕基金经理业绩不好。

三、新基金准备投什么？

招商社会责任混合基金成立后准备投什么？

从营销材料中窥见，拟任基金经理朱红裕的回答是“全市场扫描“商业价值、社会价值”统一的好公司”。

朱红裕将基于对产业升级变迁时代背景的理解，考虑疫后复苏进一步驱动经济修复，结合本基金的“社会责任”主题，从提升产业链效率、便利生产生活、创造社会福利、促进可持续发展等角度，全市场捕捉多个细分领域的投资机会。

第一是公用事业方向，如电力行业。在“中特估”背景下，电力行业作为国民经济重要的基础性行业，在我国实行行政许可制，准入门槛较高，大多数公司以央国企为主。价值重估和国企改革持续推进，叠加新型电力系统的融合能力提升、运行效率提高，在国民经济发展过程中一直肩负着社会责任的电力部门未来的股东回报也或将有明显改善。

第二是TMT赛道，顶层设计加持以及企业自发驱动之下，TMT的投资机会由需求和供给两个维度共同催生。GPT相关产业链在过去一段时间热度较高，但具体到选择标的来说，仍然应该坚持结合基本面进行布局

第三是消费行业，消费复苏仍是当前经济修复的重要“抓手”，大城市地铁客流量已连续维持高位，助力消费场景修复，将综合考虑短期修复性机会和细分领域及标的本身长期成长性，寻找优势更加明显的细分领域。

第四是制造业，如高端制造（军工），军费持续提高、长期降本确定性较高，疫后装备更新换代、新型号加速列装，营收大概率提升。此外，化工领域中的轻工/造纸/新材料等和机械行业中的通用设备/专用设备等也值得关注。

第五是医药，尤其是麻醉板块。部分领域长期需求确定性较强、降价压力较小，伴随着疫情防控优化，需求或将维持高增，关注产品管线丰富、研发实力处于行业前列的优质公司。

第六是生产性服务业，给全球化的伟大企业做配套服务的公司，如检测行业，他们的生命周期以及长期价值创造能力有可能超过伟大企业本身，因为下游客户更分散、受经济波动影响更小，网络效应明显。

OK，让我们拭目以待。

因为算上这30亿，朱红裕已到百亿管理规模了，打法和之前又不怎么一样了。

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