AI本该是今年确定性最强的交易主题。但它却转变为一种威胁，不是威胁那些构建AI的科技巨头，而是冲击那些可能被AI取代的轻资产企业。

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本周，标普500指数一度走向11月以来最糟糕的表现，直到周五通胀数据温和才有所反弹，而AI颠覆恐慌正在各类市场中层层扩散。

（本周美股公用事业板块作为规避AI冲击的安全港，表现大幅领先，而金融板块则成为当周表现最差的板块）

华尔街高度确信的押注在六周内全面失灵。年初时现金配置创历史新低、对冲降至最低水平的基金经理们，如今正目睹共识交易的溃败，那些最被看好的资产正输给最不受待见的标的。

（看跌期权的偏斜度今年以来飙升）

追踪投资级债券的ETF（LQD）相对高收益债券ETF（HYG）录得10月以来最佳单周表现，扩大了年内领先优势。而本周美国10年期国债收益率收于两个月低点。

（10年期国债收益率收于两个月低点）

投资者开始调整策略

目前，剧烈波动尚未演变为持续的市场崩溃。

标普500指数仍徘徊在历史高点附近，信用利差仍停留在十年低点附近。但从个股看跌和看涨期权的交易量来看，对冲活动正在增加。

芝加哥期权交易所的看跌看涨比率指标自1月以来飙升，从近四年低点回升。

追踪股东回报率较高公司的ETF本月吸引了36亿美元新资金，在彭博追踪的所谓智能贝塔基金中规模最大。

分析认为如果AI颠覆的负面新闻暂停且波动率下降，随着交易商对冲流转向更具支撑性，美股或将支撑上行。但正如高盛Chris Hussey所言：

AI将颠覆广泛经济领域的市场共识，与显示暂无异常的宏观数据和企业表现之间存在冲突。究竟是群体共识将占上风，还是疫情后持续的经济韧性主题将继续，美国增长和企业盈利保持顽强？答案可能需要相当长时间才能确定。

本文转载自“华尔街见闻 ”，作者：鲍奕龙；智通财经编辑：陈思宇。

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