顶着“全球保险电商第一股”在疫情期间登陆美股市场的慧择(HUIZ.US)，尽管有营收同比增长近一倍、调整后净利润同比增长超两倍的业绩傍身，然而经不住美股市场动荡，叠加中概股的风波，股价连连下挫之后，在上市仅仅两个月就宣布开启了股票回购计划。

在近日该公司举行的业绩发布会上，慧择董事长兼首席执行官马存军针对此问题回应称，回购计划是基于公司管理层对慧择发展的信心，也是在中概股有波动的阶段传递市场信心，相信市场最终会给老老实实经营的公司应有的估值。

上市两月即宣布回购

从申请上市到敲钟的五个多月里，慧择在疫情期间经历了是否按原计划发行、“云路演”、缩小募资规模、调低估值、由于美国疫情措施差点没进交易大厅等一系列坎坷，最后终于超额认购于今年2月12日登上纳斯达克市场，发行价为每股10.5美元，成为“全球保险电商第一股”。

“我们当时选择美股的原因，一是自身需求。在创业过程中，团队本身的股权在不断稀释，我们需要AB股的形式保证我们长期经营公司的愿望，而AB股在香港没有办法实施。二是慧择建立全球品牌的梦想，我们希望建立全球品牌。”对于上市地的选择，马存军如此解释。

不过，仅仅在上市两个月之后的4月15日晚间，慧择就宣布公司董事会已经批准一项股票回购计划。根据该计划，公司可在未来12个月内回购最多1000万美元的已发行美国存托股票(ADS)。

回看慧择上市两个月的股价走势，就不难理解为什么刚刚上市慧择即祭出回购计划。

在2月上市之后，虽然经历了破发，但“不愠不火”几天之后慧择迎来了一波上扬，在3月初达到了14.8美元的最高价。

随着全球疫情加剧造成的美股市场震荡，以及瑞幸财务造假引发的一系列中概股风波，慧择受到大市影响，股价自3月初一路下挫，在4月13日盘中更是达到最低的4.83美元，较发行价腰斩。之后，慧择即宣布股票回购计划。

由于监管要求，马存军并未透露回购的具体安排。他表示，宣布股票回购计划，是基于公司管理层对慧择发展的信心，也是在中概股有波动的阶段，传递市场信心。“我们在发行期间就没有纠结过估值这个问题，因为我们上市的核心目的不是这个。上市之后瑞幸事件对中概股有打击，尤其是慧择的定位被市场认识还需要时间的情况下，对我们也造成了一定影响。但我们对自己的经营非常有信心，我相信市场最终会给老老实实经营的公司应有的估值。因此，现阶段我们更关注自身能力和公司经营上的建设。”马存军说。

在慧择祭出回购计划后，4月16日美股开盘慧择股价就一路上涨，最终涨幅16.79%，在当日的中概股中表现亮眼。截至4月28日收盘，慧择股介已回升至7.81美元。

流量不是最终追求目标

4月24日晚间，慧择发布了上市后的首份年报。从年报数据来看，得益于长期险业务所带来的可持续性稳定收入，2019年慧择营收达9.93亿元人民币，同比增长95.2%;调整后净利润1.10亿元，同比增长265.1%。

同时，报告期内，慧择自由现金流达1.12亿元，同比增长70.33%，这为其后续业务发展和战略布局提供了充足现金流支持，同时也为其股票回购计划提供了资金支持。

不过，对流量渠道的倚重和由此造成的费用增长也是被市场普遍关注的一点。年报财务数据显示，慧择营业成本从2018年的3.16亿元增长至2019年的6.3亿元。其中，自媒体等获取用户流量的间接渠道费用占了绝大部分。

对此，马存军回应称：“平台公司要启动双边市场，一边是保险公司一边是用户，同步启动才能相匹配。第三方流量模式是慧择最早培养出来的，在社区进行长期险导入和用户转化，发展了合作伙伴，共同获取精准流量满足用户需求，建立了一套转化和模式。下一步这个模式会继续向前发展。同时，慧择自身品牌度越来越强，对C端也会有越来越多的吸引力。现在的线上零售市场，是大平台和社区流量同步发展，保险也是如此。未来社区仍然有大的发展空间，电商平台也能有巨大的发展。中国保险市场足够大，只要努力经营，对任何团队都没有天花板，这两者都会获得很好的发展。”

同时，他认为，作为专业的保险平台，慧择经营的不是海量流量而是精准流量，转化能力和服务能力如果缺失，再多的流量都没有用。

“流量是基础，但专业能力和平台服务更是基础能力。只要有好的用户转化和服务能力，流量本身不是核心命题。”马存军表示。

不过总体而言，市场对于中国互联网保险的前景还是颇为看好。

安信证券表示，互联网保险以多样化渠道、场景模式解决单一客户渠道问题;以个性化定制产品突破产品同质化现象;以便捷的线上智能服务系统解决线下交易低效服务不周问题。从渠道角度来看，网络独立保险产品和服务平台具有最大的增长潜力，预计在2023年将达到4993亿元，占中国网络保险市场的57%。此外，中国年轻一代通过在线平台购买长期人寿和健康保险的细分市场将从2018年18亿元增长到2023年的1849亿元。

而在疫情期间，线上渠道+健康险似乎成了一个“王牌组合”。银保监会数据显示，在今年前2月原保险保费收入仅微涨1.22%的情况下，健康险保费同比增幅高达17.2%。

马存军称，受疫情影响，新兴中产家庭越来越关注健康，全球保险市场都看好未来十年中国保险市场的发展。而健康险目前是慧择最重要的经营险种，未来也是。同时，他表示：“在疫情下，所有同行都开始关注线上，开始在线上采取各种方式探索业务，这是最大的变化。这个变化对行业来说，将深刻改变运营模式和经营模式，如今这个趋势已经开始明显地出现。”