宝盈核心优势灵活配置混合型证券投资基金(简称：宝盈核心优势混合A，代码213006)04月17日净值上涨1.53%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0795元，累计净值为2.5755元。

宝盈核心优势混合A基金成立以来收益248.49%，今年以来收益12.88%，近一月收益1.90%，近一年收益37.30%，近三年收益50.22%。

宝盈核心优势混合A基金成立以来分红79次，累计分红金额32.61亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李健伟，自2017年01月25日管理该基金，任职期内收益50.82%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有金山办公(持仓比例6.74%)、特锐德(持仓比例5.12%)、三七互娱(持仓比例5.11%)、赣锋锂业(持仓比例5.08%)、启明星辰(持仓比例4.78%)、完美世界(持仓比例4.78%)、闻泰科技(持仓比例4.69%)、同有科技(持仓比例4.51%)、三安光电(持仓比例4.45%)、乐鑫科技(持仓比例4.24%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

资本市场是多周期因素共同作用结果，核心驱动因素包括流动性周期、政策周期、经济周期和产业周期等。基于该分析框架，我们回顾审视2019年市场脉络和2020年的投资机会。

流动性周期。整体而言，伴随经济景气的加速下滑，美联储引领全球央行快节奏宽松，无风险利率趋于回落。美联储在2019年7月启动降息，8月结束缩表，9月和10月再度降息，并在10月宣布重启扩表;欧央行于9月推出宽松包，降息10bps、重启QE、并实施分层利率以缓解负利率对银行盈利造成的压力。欧美货币政策的宽松，也为新兴市场央行降息打开空间，主要新兴市场央行也相应降息。2019年4月，政治局会议重提“结构性去杠杆”，要“以供给侧结构性改革的办法稳需求”，可以理解为在去杠杆的大背景下适度放松加杠杆。我国目前对于货币政策表述仍为“稳健”，灵活适度，流动性合理充裕。通过疏通传导机制，降低融资成本。但流动性整体而言，相对宽裕。

政策周期。监管态度方面，监管部门对资本市场充满呵护。2019年2月22日政治局明确指出深化金融供给侧结构性改革，提升资本市场直接融资能力。上交所也加速推进科创板为硬科技类企业提供融资服务。2020年2月14日证监会正式颁布再融资新规，进一步激发市场活力。我们认为再融资新规的意义堪比股权分置改革，将产业资本等战略投资者利益与上市公司捆绑在一起，对于先进制造业和科技行业等依赖于外部融资的行业而言，是重大的利好。当然再融资政策可能也会给某些质地一般的公司浑水摸鱼的机会，但是整体而言再融资松绑为资本市场注入活力，有利于改善上市公司基本面。

经济周期来看。我国经济正从需求扩张型转向结构优化型，从宏微观大起大落变为经济平稳，上市公司等龙头企业盈利稳定上行。我们认为中国潜在经济增速下滑是一个渐进的过程，在既有“六稳”的政策格局下再次快速、大幅下滑的可能性不大。但是政策面临多方面掣肘，包括CPI、房住不炒、债务约束、外在压力等，最终政策或将“保持定力”、“托而不举”，相对而言，财政政策比货币政策的灵活度更高一些。中国经济在持续不断转型中企业竞争格局得到优化，在GDP增速达到历史新低之际，上市公司等龙头企业的ROE体现了很强的韧性，非银行石油石化更为显著，这一点在未来还会持续。

产业周期。在新格局和新经济下，政策方向已经转向补短板、孕育新动能、扶持创新，鼓励支持新经济将是政策基调和主线。在中美贸易战背景下，尤其能让我们深刻理解，科技自主创新而非房地产基建是中国未来的国运所在，消费和科技乃是新格局下新经济的大方向。我们认为未来三年行业将保持高景气度的行业包括半导体、新能源汽车、互联网等产业方向。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末宝盈核心优势混合A基金份额净值为1.1688元，本报告期基金份额净值增长率为70.61%;截至本报告期末宝盈核心优势混合C基金份额净值为1.1549元，本报告期基金份额净值增长率为68.02%;同期业绩比较基准收益率为24.54%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

基于上述报告期内基金投资策略和运作分析框架，在经济下行背景下，积极财政政策叠加流动性相对宽松，加之偏暖的政策周期，对权益市场相对利好，新兴成长乃是新格局下新经济的大方向，未来2-3年会是成长股会跑出相对和绝对收益，也是本基金未来的配置重点。但同时，我们认为利率长期下行趋势明确，利率敏感性资产如地产、基建相关的周期和资源品行业，以及部分高股息特征企业的投资价值也开始显现，这些品种会取得绝对收益。